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“稳增长”和“稳房价”让央行左右为难

谭浩俊

2012年08月30日10:01    来源:京华时报     手机看新闻

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面对7月份经济数据的继续疲软和外汇占款的环比下降,许多分析认为,降低存款准备金率的窗口已经打开,降准只是时间问题。央行并没有如外界分析的那样,动用降准手段,而是连续通过逆回购补充流动性,平缓市场资金矛盾。

  面对7月份经济数据的继续疲软和外汇占款的环比下降,许多分析认为,降低存款准备金率的窗口已经打开,降准只是时间问题。

  但是,央行并没有如外界分析的那样,动用降准手段,而是连续通过逆回购补充流动性,平缓市场资金矛盾。其中仅21日一天,就在公开市场进行两期总计2200亿元的逆回购操作,创下今年单日逆回购新高。原因在于7月份全国房价数据显示,全国70个大中城市中,价格下降的城市只有14个,持平的城市也只有17个,其余39个城市都出现了不同程度的上涨。且与6月份相比,环比价格下降和持平的城市增加了5个。但房价回调的趋势似乎已经形成。如果此时降准,极有可能产生新的房价上涨预期。

  毫无疑问,房价已成为央行对货币政策进行调整的一大难点。事实上,从目前市场资金需求的实际情况来看,确实需要补充流动性。而降准是补充流动性最有效的手段之一。但从房价的变化来看,降准的条件并不成熟、时机也不是很好。一旦降准,谁也无法保证不会对房价产生催化作用,使本就已经箭在弦上的房价,再次回归到上升通道。这显然是管理层不希望看到的结果。

  此外,在CPI整体处于下降通道的同时,部分商品也出现了价格大起大落的现象,少数进口商品更是蓄势待涨。如果不是价格管理部门强行干预和竭力控制,价格极有可能出现回弹现象。

  问题在于,虽然逆回购比降准更加精细、更加有针对性,且操作更加灵活,但是,由于期限较短,且不断滚动的逆回购已至临界点,不仅压制了市场资金的使用时限,而且无法有效解决资金缺口较大的矛盾。特别在地方投资冲动很强,资金需求量很大的情况下,更加难以满足需要,对眼前的“稳增长”将会产生一定的影响。

  那么,如何才能解决好“稳增长”与“稳房价”的矛盾,既满足市场的资金需求,又不会对房价的稳定产生影响呢?笔者认为,最有效的办法就是调整信贷结构,把逆回购、正回购、央行票据等手段与银行信贷结构的调整结合起来,不仅补充了流动性必须确保投放给实体企业、特别是急需资金的中小企业,而且存量资金也必须有计划、有步骤地提高实体产业的比重。不然,就收紧流动性,减少银行的信贷投放量,把信贷投放指标分配给满足条件的银行。不然,政策的调整难度将更大,矛盾也将更加尖锐。

  除此之外,监管部门也要加大对银行信贷资金投放的监督,除了信贷结构之外,融资成本也要加大控制力度。同时,土地管理部门也要控制好土地供应,除保障房建设用地之外,商品房开发用地还是要从严控制,以避免房价的继续回调。只有这样,“稳增长”才能和“稳房价”有机结合起来。

  财经评论员谭浩俊

(责任编辑:聂丛笑、乔雪峰)
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