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美国QE3“印钞票”或将使中国面临通货膨胀风险

陈东海

2012年09月13日08:25    来源:新京报     手机看新闻

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新京报漫画/许英剑

  如果美国启动QE3,必然会使大宗商品价格上涨。由于中国是大宗商品的主要进口国,大宗商品价格上涨肯定会带动中国的物价上涨。

  美联储在9月12日和13日举行两天的例会。美联储的这次会议,在美国国内和海外都受到很大的关注。因为市场普遍预期,美联储将在本次会议上推出量化宽松的货币政策(QE3)。

  QE3推出后的主要影响是什么?其实美国股市、大宗商品市场和贵金属市场已经反映了出来。美国道琼斯指数又创了阶段性的新高,原油价格逼近100美元一桶,黄金价格再次节节走高。当然,QE3能否对于实体经济有什么帮助就难说了,正负两方面的作用都会有,综合结果反而可能为负。

  可以肯定的是,如果美国启动QE3,对于中国民生肯定是有负面影响的。由于中国是大宗商品的主要进口国,大宗商品价格上涨肯定会让中国进口价格上涨,带动中国的物价上涨。

  2011年,中国进口原油接近2000亿美元,如果未来半年内原油价格上涨10%,那么就意味着中国至少要多花100亿美元左右的财力进口原油。现在中国的零售汽油价格重新回到“8”时代,再涨10%的话,可能要进入“9”时代了。那么新一轮中国的物价上涨不可避免。

  QE3还会通过中国外汇占款的方式影响中国的民生。由于目前人民币汇率一揽子货币中,美元具有绝对的优势权重,那么QE3的推出,无疑会使得美元面临下跌压力,而人民币综合汇率必然也会跟着美元走低,那么中国的贸易顺差可能会扩大。

  问题是,多年以来外汇占款的增加是中国货币增加的主要渠道,贸易顺差的再次扩大,除了继续固化中国经济不平衡的缺陷以外,再次让中国的货币面临膨胀的风险。

  2012年中国的M2余额的增长率多数在13%以上,考虑到前些年货币大膨胀投放的天量存量,这个比例实在不低。如果未来外汇占款再膨胀,这一比例可能也膨胀。那么中国经济结构的调整更难了。

  所以,QE3将会因为目前中国的货币政策与出口机制的作用等,对于中国民生有一定的影响。因此,下半年的货币政策不能再放松,出口也不宜再刺激,经济增长要切实的转换到依靠内需方面来。同时,对于输入性的物价压力,要让“二桶油”和财政更多地承担和消化,不宜都全部转嫁给消费者。(上海学者 陈东海)

 

(责任编辑:值班编辑、乔雪峰)
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