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全球“印钞战”再来 美元放水人民币未现升势【3】

苏曼丽 吴敏

2012年10月09日07:48    来源:新京报     手机看新闻

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欧洲央行公布“直接货币交易计划”(OMT),美联储放水(QE3),日本紧接着也推出了货币宽松政策,通过大规模购债计划,向市场投入流动性。兴业银行首席经济学家鲁政委表示,欧美国家量化宽松政策,中国不必跟进,因欧美宽松降低了中国继续宽松的必要性,同时大宗商品价格的上涨也压缩了中国继续宽松的空间。

  ■ 释疑

  100美元的三条中国路

  美联储再次开启印钞机,每月购买400亿美元的抵押贷款支持证券,大量美元将流向市场,其中部分也将流向中国。我们以100美元为例,看看这些美元如何流向中国并影响中国。

  线路1 流向中国外贸企业

  按照伯南克的算盘,美联储花100美元购买了A机构的MBS债券,A机构有了这100美元之后又有了美联储的兜底,加快发放房贷,100美元从A机构到了买房者B手中,越来越多像B一样的买房者获得了贷款资金后加入买房者行列,刺激房地产需求的上升,并带动房价上涨。房价上涨后,B手中的房屋升值,B则加大消费。

  在B购买的商品中,不少是MADE IN CHINA,这100美元从美国流向中国外贸企业手中,并拉动中国的出口。

  线路2 大宗商品价格上涨

  美联储增加美元的供给,原本市场上有100美元,现在增加到200美元。但如今美国经济尚未有明显好转,全球对美元经济需求也未有大幅增加,市场上对美元的需求依然只有100美元,由此美元可能再度贬值。

  1971年,尼克松政府宣布放弃按35美元一盎司的官价兑换黄金后,美元结束“金本位制”,美元成为全球主要储备货币,目前全球大宗商品价格均以美元计价。

  在美元贬值后,其购买力也下降,原本花100美元就能买到的东西,现在要花200美元才行,这件大宗商品的标价也就从100美元走高到200美元。比如金价,在9月13日美国QE3政策推出的当天,国际金价大涨35个点,单日涨幅2.1%,收于1767美元/盎司。而到了上周五,甚至达到1786美元/盎司,是近七个月以来的高位。

  不仅是黄金,其他贵金属、粮食、原油都在QE3之后出现上涨。对其他不是使用美元的国家来说,要购买大宗商品意味着要花费更多的钱,比如在中国,中国需要花更多的人民币去购买黄金,间接给中国消费者造成了通胀压力,这就是所谓的输入性通胀。

  线路3 投资和热钱方式

  逐利,这是全球资本流动的动力。新增加的100美元如果没有发放贷款,哪里有更好的投资渠道?

  美联储决定继续将联邦基金利率保持在零至0.25%的超低区间,计划将这一水平至少保持到2015年年中,并且承诺“在经济复苏稳固后相当时间内”维持超低利率,意味着在较长的一段时间里美元吸引力减弱,这钱趴在银行也产生不了利息。

  到其他高息国家寻找机会是个选择。比如澳大利亚的存款基准利率为3.5%,中国的存款基准利率为3%。这意味着,即使什么都不做,就放在银行吃利息,中国或者澳大利亚其收益率也要比美国高出约3%。

  100美元趴在中国的银行账户里,增加了中国的流动性供给。如果100美元觉得中国的房地产市场、股市更具投资价值,那么也有可能推动中国的资产价格上涨。

 

(责任编辑:值班编辑、李海霞)
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