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热钱涌至家门口 汇率急需稳定

2012年10月22日09:40    来源:广州日报     手机看新闻

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  美国的第三轮量化宽松政策(QE3)刚刚实施1个月,国际热钱便四处汹涌,涌向亚洲的迹象尤其明显。近日,香港再次出现“水漫金山”的迹象。由于美元蜂拥而至,港元不断被推高,上周五,在强劲买盘推动下,港元几度突破联系汇率的上限7.75,最低报7.7495,香港金融管理局不得不出手干预,大量抛售港元,买入美元,才勉强使得港元收盘站稳在7.75。

  欧美日持续大量地印钞,为的是推动实体经济增长,然而现实的困境却是,在失业率高企需求不振的情况下,实体企业盈利能力持续下滑,资本被放出来以后,却很难泵进实体经济。这种困境在中国也可见一斑,一方面,无论是银行系统,还是民间借贷市场,资金并不缺乏,另一方面,市场上有融资需求又能盈利赚钱的有效需求却很少,连小贷公司的资金,也罕见地出现了“愁嫁”的现象。

  各国央行释放出来的资本难以进入实体经济,便只能以热钱的形式在国际投资市场上冲突,追逐短期的利益。 最近涌向香港的资金,短期逐利的特征十分明显,而且,醉翁之意不在酒,其目的在于以香港为跳板,追逐中国内地人民币资产升值带来的收益。这不仅体现在国企H股的表现上,也体现在近期人民币汇率的炒作上。在香港市场上,8月底9月初曾被国际资本大肆做空的中资银行股,近期却成为了香港股市的领头羊。自9月6日以来,香港恒生指数上涨12.2%,然民生、招行、工行等H股,涨幅均超过20%。此外,此前曾多次被国际资本做空的人民币,近期也开始飙升,连创新高。

  由于美联储的QE3是无限期的,这波国际热钱的涌入,不仅一时半刻难以退潮,而且恐怕会越来越凶猛。国际热钱已涌至家门口,我们的实体经济却依然疲弱,难以有效地吸附长期资本,涌进来的热钱势必再次涌入房市、股市,进行短期的资本套利。如果不进行有效的预防,资产泡沫化又将难免。如果在国际热钱的炒作下,人民币汇率再次被动步入快速升值的轨道,则不仅会给国际热钱带来更大的套利空间,即使是港澳当地的储蓄资金,恐怕也会再次蜂拥而入,给内地经济带来更大的风险。

  在目前情况下,人民币汇率必须发挥好锚的稳定作用。

(来源:广州日报)

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