全球宽松周期近尾声 资产泡沫引关注

2017年03月28日08:16  来源:证券日报
 
原标题:全球宽松周期近尾声 资产泡沫引关注

  专家表示,未来货币政策将更多使用价格型工具,流动性管理将是关键中的关键

  ■本报记者 闫立良 傅苏颖

  “从过去的经验来看,宽松货币政策可能造成高通胀,或导致金融市场、房地产市场和其他领域的资产泡沫。”3月26日,央行行长周小川在博鳌亚洲论坛2017年年会“货币政策的‘度’”分论坛上指出,但这是政策权衡的结果,因为目前的政策重点是使经济从全球金融危机中复苏,所以即使货币政策会造成如此后果,也不得不这么做。

  中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军昨日在接受《证券日报》记者采访时表示,随着人民币利率市场化不断向前推进,货币政策框架以及工具使用正处于改革和调整中,未来货币政策将更多的使用价格型工具,调整利率将被视为更加重要,而这其中,流动性管理将是关键中的关键。

  “我们最好不要陷入依赖‘直升机撒钱’的困境。”周小川强调,现在随着货币支付的数字化,现钞使用大幅下降。货币储存在电子账户中,或者以数字货币形式流通,就可以真正实现负利率。只有这样,在严重通缩和经济衰退的极端情形下,负利率才是可行的,也优于“直升机撒钱”的政策选择。

  周小川在会上还指出,在实施多年量化宽松货币政策之后,本轮政策周期已经接近尾声。为应对金融危机,中国自2008年9月份起实施适度宽松的货币政策。2010年下半年,中央经济工作会议召开,宣布回到稳健的货币政策。但考虑到全球经济仍复苏乏力,欧洲又发生了主权债危机,其他国家也面临着挑战,因此,中国采取渐进的方式向稳健的货币政策回归。现阶段,包括日本在内的各国央行依然面临着许多挑战。但大方向上,大家都意识到了货币政策所面临的局限,是时候考虑如何以及何时退出量化宽松的问题了。

  的确,在银行业即将迎来宏观审慎评估体系(MPA)从严后的首次“大考”之时,央行“滴灌式”出手也反映出容忍度的明显增强。

  继23日仅在公开市场开展了300亿元逆回购操作之后,央行24日发布公告称,随着月末财政支出力度加大,目前银行体系流动性处于较高水平,当日不开展公开市场操作。

  联讯证券董事总经理、首席宏观分析师李奇霖对《证券日报》记者表示,近两日市场偏紧的资金面有所放缓,公开市场操作不投放说明央行贯彻去杠杆的意图还是很明确的,考虑到MPA还有流动性覆盖率(LCR)等监管指标的压力,月底可能流动性还会紧一次。

  对于即将到来的银行业季末“大考”,在赵锡军看来,为了保证市场流动性的平稳过渡,央行或约谈大银行来稳定市场的流动性,个别小银行或存在压力,如果市场真的会出现市场所担心的系统性流动性风险,央行或出手来平滑流动性波动,但实则可能性不大。

(责编:孙阳、夏晓伦)

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