二季度利率或震荡趋升

　　□实习记者 向家莹 北京报道

　　3月28日，中国银行国际金融研究所在北京发布《2018年二季度经济金融展望报告》(以下简称《报告》)。该报告预计，政策层面，二季度仍将保持去杠杆和防风险基调不变，受季节等多方面因素影响，资金面可能出现阶段性紧张，货币市场利率或将出现结构性小幅回调。

　　对于二季度资金面，报告表示结构性紧张难以避免，货币市场利率可能出现结构性小幅回调。中国银行国际金融研究所研究员李艳解释称，当前央行削峰填谷操作的工具组合和节奏把握日趋成熟，资金价格料不会出现大起大落，但在监管新规频出的背景下，市场预期以及金融机构资产负债行为的调整，都可能在部分时点或对部分金融机构形成结构性压力，“不排除央行在美国加息后继续跟随上调逆回购、MLF等政策利率的可能性，利率中枢继续下行空间较为有限。”

　　流动性方面，报告判断仍将保持不松不紧。李艳表示，在今年《政府工作报告》中，“管好货币供给总闸门”取代了上一年的“调节好货币闸门”，而且没有提出“维护流动性基本稳定”的要求，可见今年将更加突出货币政策与宏观审慎监管政策的协调性，流动性在维持合理稳定的同时，将助力去杠杆和防范化解金融风险。同时，由于二季度人民币兑美元汇率及国内经济均面临一定压力，因此流动性也可能会受到一定冲击。

　　此外，报告还预测货币供应将保持低位运行。年初以来M2增速回升主要靠非银存款反弹、财政存款少增等因素支撑，在强监管和去杠杆政策不变的背景下，金融体系内部资金循环和嵌套将继续得以控制和减少，“预计二季度M2将在当前水平小幅波动，失速或加速概率都不大。”

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