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機構:下半年股市好於上半年

張忠安

2011年06月27日08:43    來源:《廣州日報》     手機看新聞

  低估值和確定性增長是機構推崇的投資主線

  不知不覺,2011年上半年即將過去,此時各大券商發布了下半年預測和策略,不少券商對下半年股市較上半年樂觀。他們認為,下半年市場預期好於上半年,市場整體將震蕩上行,預計下半年上証綜指運行區間2600-3400點。在流動性、經濟增速、通脹回落背景下,低估值和確定性增長依然是投資主線。

  估值修復中,受益的是那些此前受緊縮政策壓制、經濟下滑擔憂、估值偏低的行業,主要集中在周期類,包括:地產、汽車、銀行

  另外,數據顯示,本周兩市共有54億股左右限售股將陸續上市流通,解禁市值超過530億元,環比增長13%。

  下半年展望 A股市場震蕩上行

  在華泰聯合証券昨日舉辦的2011年中期投資策略報告會上,該公司宏觀策略組表示,中國經濟下半年著陸已成定局,不確定在於以什麼方式來著陸,實現軟著陸概率較大。而下半年市場預期好於上半年,市場整體將震蕩上行。在流動性、經濟增速、通脹回落背景下,低估值和確定性增長依然是投資主線。

  短期軟著陸

  華泰聯合証券學術顧問陸磊表示,中國經濟增長率目前已經回落,而在通脹率未來不至於失控,或是出現回落的狀態下,我國仍然能夠採取比較審慎的宏觀經濟手段。中國經濟將呈現軟著陸。

  對於市場普遍關注的通脹難題,陸磊表示,由於新興市場的產出缺口也在收窄,而美國的QE(量化寬鬆)2結束之后,難以出現等規模的QE3,所以即使出現輸入型通脹,也就是外部的大宗商品價格又往上走,但是上升的規模不會這麼大,因此也難以持續。這些原因導致了在未來一段時間,也就是三季度以后通脹很可能明顯回落。

  陸磊預計,全年經濟的總體判斷是著陸而非滯脹。第一,出口大幅下滑可能性不大,預計今年出口增長20%左右,月均1500億美元左右,依然可觀。第二,金融穩定限制了貨幣緊縮空間。

  陸磊預測,下半年加息的空間已不大,預計將加息一次。而存款准備金的上調空間尚有1個百分點,變量為外匯佔款情況,而匯率的漸進升值是最優選擇。

  震蕩上行概率較大

  對於下半年市場運行的預測,華泰聯合証券首席策略研究員穆啟國表示,市場震蕩向上的概率較大。他認為,我國經濟增速在下半年將有所回落,加上政策滯后反應的結果,將使得市場一波三折,而人民幣升值預期的強化則會降低市場系統性風險。

  在投資策略的選擇上,穆啟國認為,流動性、經濟增速放緩、通脹回落背景下,下半年低估值和確定性增長依然是投資主線。他認為出口增速和基建增速回落使得資本品景氣度回落,可選消費的低估值和數據環比好轉有望帶來超額收益。

  穆啟國建議投資者關注下游周期性消費品,如家電、汽車、房地產和銀行等行業的投資機會。

  (華泰聯合証券李東亮)

  投資策略:重視成長

  我們對下半年政策的判斷是:不鬆也不再緊。理由是中美經濟現狀的反差和中國經濟運行大周期,決定了2011年是個“調結構政策年”,而非普通的“周期政策年”。我們判斷下半年宏觀經濟沒有觸及容忍度邊界,放鬆的概率很小。同時我們認為,政策不會再緊。對市場而言,既沒有向上拐點,也沒有繼續下殺壓力。

  估值修復,預計下半年上証綜指運行區間2600-3400點。由於判斷下半年政策不鬆也不再緊、經濟總需求平穩、業績全年低點在2季度或3季度。我們認為市場在反應政策、經濟、業績利空之后,悲觀情緒將緩和,下半年市場可望迎來“估值修復”式行情。估值修復之后,由於政策面、經濟面缺乏拐點預期,市場關注度轉向業績,高成長行業將受益。

  投資策略:修復周期。估值修復中,受益的是那些此前受緊縮政策壓制、經濟下滑擔憂、估值偏低的行業,主要集中在周期類,包括:地產、汽車、銀行。

  重啟成長,估值修復之后,尋找成長股機會。傳統行業從確定性需求增長、產能缺口、行業集中度三個維度選擇,看好通訊設備、電網設備、水泥、空調。

  細分行業自下而上選擇需求快速增長的行業,看好冷鏈物流、觸摸屏、光通訊配套設備、節能環保。

  (海通証券)

  限售股解禁

  近54億股限售股包鋼股份獨攬七成

  6月最后一周,兩市限售股解禁近54億股,包鋼股份佔比達到七成。市場分析認為,本周市場解禁套現壓力非常小。另外,7月份市場限售股解禁壓力有所下降,市值僅為1038億元,環比萎縮了47%。

  數據顯示,本周兩市共有54億股左右限售股將陸續上市流通,解禁市值超過530億元,環比增長13%。其中,包鋼股份37.02億股6月30日解禁,佔下周解禁股總數的69.12%。

  根據巨靈財經統計,本周兩市將有涉及30隻個股的53.57億股限售股解禁,較上周基本持平。但如果按照上周的最新收盤價計算,兩市限售股解禁市值為530.92億元,環比增加12.96%。其中,滬市10隻個股的解禁量就達到41.30億股,佔當周解禁總量的77.09%,解禁市值約為359.87億元。而深市雖然有20家上市公司,但解禁股份卻隻有12.28億股,按最新收盤價計算,總市值僅為171.05億元。

  解禁壓力較少

  在本周上市的限售股當中,包鋼股份獨佔鰲頭。統計顯示,該公司的37.03億股股權分置限售股在6月30日獲得上市公司流通權,佔本周解禁股份總量的七成左右。如果按照上周五8.25元/股的收盤價計算,這部分限售股的解禁市值將高達305.5億元,佔到本周解禁市值總量的57.54%。

  雖然本周限售股解禁市值有小幅上升,但市場分析認為,剔除包鋼股份以后,解禁數量較少,而且多數公司股價連續大跌,沒有太大的減持壓力。

  從限售股解禁類型看,本周主要解禁力量來自股改限售股,9家上市公司累計股改限售股解禁總量達到42.51億股,佔比為78.84%。其次,是定向增發機構配售限售股。數據顯示,本周共有6家企業合計有5.71億股限售股上市,而蘇寧環球的4.39億股預計本周上市。另外,本周還有4.42億股的首發限售股,煙台氨綸最多,達到1.43億股。

  (文/表 記者張忠安)

  券商分析 機構減持欲不強

  有券商分析認為,剔除包鋼股份,本周的解禁股份數量僅為16.54億股,對市場的壓力幾乎為零。

  “而且目前很多公司股價處在低位,機構減持欲望並不強。即使部分原始股股東有減持行為,對股價的負面影響不會太大。”南京証券市場分析人士告訴本報記者。

  另外,7月份, A股共有85家公司合計154億股限售股上市,按照最新收盤計算,解禁市值約1038億元,環比6月份大幅下降了47%。
(責任編輯:呂騫)

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