經濟增長動能進一步向服務業傾斜

　　6月制造業PMI與上月持平非制造業PMI環比上升

　　中國物流與採購聯合會、國家統計局服務業調查中心1日發布的數據顯示，6月份中國制造業採購經理指數(PMI)為50.2%，與上月持平，連續4個月保持在臨界點上方。同日公布的非制造業商務活動指數(PMI)為53.8%，環比上升0.6個百分點。

　　制造業活動預期走弱

　　交行金融研究中心報告認為，制造業生產指數連續4個月高於52%，原材料庫存和產成品庫存兩端齊上升。但訂單指數走弱，購進價格和供應商配送時間指數下降，制造業活動預期走弱。此外，非制造業PMI上升至53.8%，非制造業總體擴張步伐有所加快，經濟增長的動能進一步從制造業向服務業傾斜。

　　國家統計局服務業調查中心高級統計師趙慶河認為，非制造業PMI比上月上升0.6個百分點，新訂單指數為51.3%，比上月上升1.8個百分點，表明市場需求改善，非制造業總體穩中有進，擴張步伐有所加快。

　　趙慶河介紹，分行業看，服務業市場需求增速加快，商務活動指數比上月上升0.3個百分點至52.3%，走勢總體平穩。其中，金融業、互聯網+及軟件信息技術服務業、電信廣播電視和衛星傳輸服務業、郵政業等行業業務總量增長較快。住宿和餐飲業、交通運輸業等行業商務活動指數位於臨界點以下，表明企業業務總量有所減少。值得關注的是，3月份房地產業商務活動指數升至臨界點以上后，一直保持在擴張區間，房地產業整體呈現企穩跡象。

　　受近期房地產市場回暖和國家重點建設項目逐步落實的影響，建筑業繼續保持平穩較快增長。商務活動指數為62.1%，環比上升4.2個百分點，為年內高點﹔新訂單指數為54.0%，比上月上升2.8個百分點，市場需求增速有所加快。

　　外貿形勢仍較嚴峻

　　數據顯示，制造業新訂單、新出口訂單、在手訂單分別為50.1%、48.2%、44.6%，分別下降0.5、0.7、0.1個百分點。新訂單指數降至近兩年半的低點，表明當前需求較為疲弱。上個月在手訂單指數有所反彈，但6月則回落，企業訂單的減少將影響未來生產。交行報告指出，出口訂單指數下降幅度較大，全球經濟回暖並沒有帶動外需的改善，當前外貿形勢較為嚴峻，出口增速已連續3個月負增長，下半年出口增速可能回升，但預計隻能實現中低速增長，完成6%的全年出口增長目標的難度很大。

　　中金固定收益研究報告認為，今年1-6月PMI持續運行在49.8-50.2的狹窄區間，經濟增長動能始終沒有明顯起色。預計6月工業增加值同比增速可能降至5.8%附近，工業經濟繼續弱勢運行。盡管房地產市場仍在邊際改善，但商品房庫存仍在高位，企業拿地和新開工積極性不高，房地產投資難以顯著反彈，固定資產投資仍面臨較大下行壓力，尤其是6月固定資產投資受高基數影響同比增速可能大幅下滑，投資弱勢使得從寬貨幣到寬信用受阻，貨幣政策通過信用渠道刺激經濟仍有很長的路要走。