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通胀影响上市公司年报业绩:上游行业受益多

许志峰

2011年04月29日13:36    来源:人民网-《人民日报》     手机看新闻

  编者按:4月30日是沪深两市上市公司上一年度年报发布的截止日期,绝大部分公司已发布了年报。上市公司年报披露了企业盈利指标、股本变动等重大事项,被视为企业和行业经营状况的“晴雨表”,一直备受市场和投资者的关注。

  目前包括创业板、中小板在内,沪深两市已拥有上市公司2100多家,总市值约27万亿元,股市对我国国民经济的影响日益深刻,与百姓理财投资关系密切。从今天起,本版将陆续刊登相关报道,从不同的角度解读2010年上市公司年报。

  通胀,是今年宏观经济运行的主要影响因素之一,也是目前股市中关注度最高的话题。正在密集公布的上市公司2010年年报以及2011年一季报显示,持续高位运行的物价指数,已经给很多上市公司带来不小的影响。

  资源类、消费类、医药类上市公司受益价格上涨

  去年5月以来,国际原油、有色金属等大宗商品价格持续上涨。这一因素在上市公司的报表中得到了充分体现。有色金属、煤炭等资源类上市公司大多交出了亮丽的年报和季报。

  在有色金属当中,黄金无疑是最受关注的品种。今年以来国际黄金现货价格加速上涨,连创新高,最高已突破1500美元每盎司。这也让A股的黄金类上市公司直接受益。山东黄金在去年利润同比增长超过六成的基础上,今年一季度净利润继续大幅增长。公司在一季报中表示,当期营业收入的增长,主要原因是产品销售价格提高所致。

  小金属是近段时间以来有色金属板块中的亮点。随着新兴产业的发展,对于小金属的需求不断增加,许多小金属品种也受到越来越多的关注。这其中,稀土、钨、锗、锑等品种,我国的资源优势较为明显,随着国家资源整合的逐步推进,相关上市公司也从中受益匪浅。包钢稀土在2010年的净利润同比增加12倍,公司称,2010年生产经营取得历史最好成绩,各类稀土产品价格均有较大幅度上涨。

  一季度是用煤的高峰期,煤炭价格不断走高,也拓展了煤炭采掘业公司的盈利空间。从已公布一季报的煤炭上市公司情况看,大多业绩“飘红”。

  除了上游企业之外,需求稳定的消费类上市公司也是价格上涨的受益者。这其中,食品饮料行业最具代表性。贵州茅台一季报显示,其净利润同比增长近五成。公司表示,增长的主要原因是报告期内销售量增加以及产品价格上涨所致。今年1月1日起,贵州茅台上调了产品出厂价格,是近10年来茅台酒出厂价上调幅度最大的一次。此外,酒鬼酒、古井贡酒、山西汾酒、金种子酒一季度的业绩都出现大幅增长。

  属于大消费概念的医药类上市公司,年报和一季报也大多表现不俗。这其中,东阿阿胶片仔癀云南白药等企业,由于其产品的独特性,具有较强的自主定价能力,自去年以来已连续调高产品出厂价格,从而为利润的稳定增长提供了保证。

  火电等中游企业受上下游挤压,日子不好过

  在上游产业享受产品价格上涨好处的同时,中游企业由于同时受上游和下游的“挤压”,日子开始变得不怎么好过。年报和一季报显示,很多上市公司因为原材料成本上升,业绩出现下降甚至亏损。这其中,火电行业最为典型。

  作为煤炭消费“大户”,火电公司的业绩对煤价非常敏感。去年以来,燃料价格的上涨,给火电企业带来了较大的经营压力。长源电力就表示,今年亏损2.2亿元左右,主要原因就是燃料价格较上年同期大幅上涨,影响公司利润减少约2.15亿元。据中国电力企业联合会公布的数据,2010年火电企业亏损面达43.2%,与前一年相比继续上升。在煤价居高不下的情况下,火电企业的“春天”显然还没到来。

  造纸行业近一两年也深受原材料涨价的困扰。青山纸业表示,一季度公司净利润同比减少,主要是受原材料持续大幅涨价影响,主要产品成本升高幅度大于产品售价涨幅,产品毛利率有所下降。

  2010年整体表现突出的航空业,在航油成本不断上升的情况下,成长的步伐也开始放慢。尽管为了应对航油价格上涨,向乘客收取的燃油附加费有所提高,而且航空公司也会采取套期保值等手段应对航油价格波动,但这些可能都不足以完全抵消航油成本上升的影响。海南航空2010年的净利润增长了8倍,而一季度利润同比仅仅增长了8%。

  值得注意的是,一些今年刚上市的新股,一季报业绩出现下滑,如雷曼光电、顺荣股份和华峰超纤等。在分析业绩下降原因时,这些公司的管理层都提到了原材料成本增加而导致利润率的下滑。

  企业需提高生产效率与产品竞争力消化成本压力

  专家分析,成本上升肯定对企业经营有不利影响,但这并不意味着企业盈利必然会下滑。如果需求旺盛,企业能够通过涨价转嫁成本压力,企业所受影响就会比较有限。此外,通过提高生产效率,内部挖潜压缩成本和费用,也能够消化一部分成本上升压力。

  以火电行业为例,虽然整体的经营环境较为困难,但其中也不乏业绩表现良好的公司。上海电力一季报净利润同比扭亏,在谈到扭亏原因时,公司表示,公司在2010年内通过“上大压小”关停了大部分小机组,新建高效机组陆续投产,公司盈利能力得以提高。

  为了化解物价上涨压力,央行去年以来已四次加息,企业的贷款利率也相应提高。不断增加的财务费用日益成为影响上市公司业绩的重要因素。2010年每股收益0.6元的宝胜股份,今年一季度却出现了亏损。季报显示,自去年下半年以来,由于贷款利率不断提高,使得今年一季度公司财务费用与去年同期相比增加近900万元。此外,劳动力成本的上升、库存的增加等,都考验着上市公司的经营管理能力。

  产品的竞争能力依然是决定企业盈利水平的最重要因素。在价格总水平上涨的大背景下,还有不少上市公司却因为激烈的市场竞争,不得不下调产品售价。去年一季度盈利4000多万元的汉王科技,今年一季度却亏损4000多万元。据称,业绩亏损的主要原因之一,是电子书产业受到以IPad为代表的平板电脑等相关产品的冲击,使电纸书产品的销量及价格均有所下降。伴随着业绩的下滑,汉王科技的股价也坐上了“过山车”,从去年最高点的175元“缩水”到目前的50多元。
(责任编辑:杨波)

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