洞悉“价格差” 掘金“倒挂股”--财经--人民网
人民网

洞悉“价格差” 掘金“倒挂股”

谢宏章

2012年04月22日09:58    来源:《中国证券报》     手机看新闻

  • 打印
  • 网摘
  • 纠错
  • 商城
  • 推荐
  • 字号
  股市机会稍纵即逝,普通投资者只有及时把握,才能带来实际收益。笔者认为,位居A/H“溢价率倒挂榜”前列的“倒挂股”,便是适合普通投资者参与的“确定性”机会之一。

  操作实例

  截至4月13日,在沪深股市挂牌交易的2347只股票中,包括74家既有A股又有H股的上市公司。其中,超过七成的股票溢价率为正(A股股价高于H股股价),不到三成的股票溢价率为负。所谓“倒挂股”,是指溢价率为负、股价呈“倒差”(A股股价低于H股)的上市公司股票。这些为数不多的“倒挂股”蕴含着大量“确定性”机会。

  4月9日,笔者卖出中海集运10000股(3.08元),买入中国中铁10000股(2.50元).4月10日,卖出中国中铁10000股(2.52元),并于当天买回等量的中国中铁(2.50元)。结果仍持10000股中国中铁,但多出资金137元。4月12日,卖出中国中铁10000股(2.53元),买入中海集运10000股(3.03元)。结果持股恢复到4月9日前的状态,再多资金660元。

  操作前后相比,持股没有变化,但多出资金797元。如考虑中海集运本身周涨0.03元、对应市值上涨300元因素,仅此一只股票,一周市值增加额就为1097元。“三进三出”产生的利润,实际上正是“倒挂股”带来的“确定性”收益。

  对于“倒挂股”带来的收益,有些投资者可能不以为然,与周内连续涨停的大牛股相比更是微不足道。但笔者认为,“倒挂股”收益虽不及大牛股,但这是在风险较小的前提下带来的“确定性”收益。若以持有中海集运10000股或中国中铁10000股计,周浮盈分别只有300元或400元(中国中铁周涨0.04元),1097元“倒挂股”收益相当于持有这两只股票收益的3.66倍和2.74倍。截至4月13日收盘,在大盘指数上涨7.26%的情况下,笔者取得13.53%的收益,很大程度上正是得益于操作“倒挂股”。

  三大技巧

  发现并抓住“倒挂股”的投资机会,需要具备良好的操作技巧。首先,需要在简单比较中捕捉“确定性”机会。上例操作的关键是4月9日的交易,卖出中海集运、买入中国中铁。之所以进行这样的操作,关键在于“简单比较”。4月8日,笔者发现两条“倒挂股”信息:一是某证券公司关于中海集运的“买入”评级;二是关于中国中铁《年报现134亿现金流亏空》的“利空”报道。

  笔者对其进行比对发现,这两只既有A股又有H股的股票溢价率“一正一负”。若都不考虑汇率因素,以8日最新价计,中海集运溢价率8.83%,中国中铁溢价率-14.29%,二者相差23.12个百分点。笔者认为,这两只溢价率“两极分化”的股票存在较好的换股机会。同时对两股股价和基本面进行量化比较。这就是在简单比较中捕捉到的“确定性”机会。

  第二,既要“抓大”也不“放小”。相对而言,“倒挂股”的投资机会存在大小之分。一方面,“倒挂股”收益“确定”、风险较小;另一方面,就“倒挂股”本身而言,既包括股价上涨带来的收益,也包括短线操作带来的收益。因此,在享受“涨价”收益的同时,应尽可能多地通过短线操作获得更多收益,养成“两种机会”都要利用的习惯,使收益“最大化”。

  第三,借机回转,变账面盈利为实际收益。操作“倒挂股”易犯两种错误:一是不珍惜机会,当“倒挂股”的“确定性”机会出现时犹豫不决,未能及时利用;二是抓不住机会,未能果断回转。因此,抓住机会对于成功操作“倒挂股”而言显得尤为重要。

  十项比较

  笔者认为,发现并抓住“倒挂股”的投资机会,关键在于“察”和“做”。所谓“察”,是指通过正确的观察比较,利用“价格差”确定“倒挂股”的去留。在量化比较时,既要比“价格差”,也要比基本面,只有将二者结合起来比较,才能得出正确的结论。

  在上例操作中,笔者主要进行十项比较:一是A股/H股的溢价率,负者得分,正者不得分;二是自历史最高价以来的跌幅,大者得分,小者不得分;三是自历史最低价以来的涨幅,小者得分,大者不得分;四是自前期高点以来的跌幅,大者得分,小者不得分;五是自前期低点以来的涨幅,小者得分,大者不得分;六是2011年度收益,正者得分,负者不得分;七是发行价对应的跌幅,大者得分,小者不得分;八是A股总量,少者得分,多者不得分;九是最近信息,“利空”得分,“利好”不得分;十是分配预案,推出分配预案者得分,不分配者不得分。由于总股本、H股和限售股三项内容区别不大,故均不得分。

  所谓“做”,是指做好下单前的准备。股市充满变数,“倒挂股”的“确定性”机会仅仅体现在交易时,即无论买入还是卖出的股票交易后的走势与预期是否一致,都属于“正确”的交易。唯一不同的是,在接下来的操作中交易方向存在区别。当走势与预期一致时,进行回转交易;当走势与预期相反时,则进行“跟进交易”。

  笔者通过操作经验总结,善于利用A股、H股两市环境的差异,适当借鉴港股投资者的判断,通过洞察两市“价格差”,把握“倒挂股”的投资机会,是普通投资者获得“确定性”收益的关键因素之一。
(责任编辑:魏倩)

手机读报,精彩随身,移动用户发送到RMRB到10658000,订阅人民日报手机报。
相关专题
  • 热点新闻
  • 精彩博客