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    为何IPO“堰塞湖”会成为当前资本市场上的大心病?为何新股发行这一资本市场本常见的现象在A股市场让广大投资者噤若寒蝉?原因在于新股发行中的乱相早已扰乱了市场的正常秩序,破发、业绩变脸等等劣迹屡禁不止,而在管理层严防死守下,以不足7倍的超低市盈率缩量发行的浙江世宝,仍然遭到了市场的爆炒,这更折射出了IPO管理上的种种漏洞和弊端。?【点击进入调查】 【投稿地址】【追问IPO堰塞湖(一)】【追问IPO堰塞湖(三)】

新股变脸肆无忌惮

    据理财周报统计,70家新股发布的三季报显示,有26家业绩下降,比例高达37.14%。尤其值得警惕的是,今年发行价最高的4家公司,居然有3家变脸。
    发行价最高的南大光电,前三季业绩下降52.4%,第三季降74%;变脸新股中,数科恒股份最为恶劣,从7月底上市到三季报截止日9月30日,仅两个月,居然创造了上市两月、利降9成的“辉煌”记录!5月11日上市的珈伟股份,在7月4日至7月16日的9个交易日,累计跌幅达到25%,轻松跌破发行价,至今没有重回发行价之上。
    今年新股业绩变脸范围之广、比例之高、盈利下滑程度之烈,创下22年股市之记录。谁人能知,现今排队IPO的800余家企业中,又会出现几家破发,几家变脸?


新股变脸耸人听闻

浙江世宝屡创记录

    11月发行的浙江世宝,注定会被载入A股市场史册。浙江世宝最初披露招股书申报稿,计划发行不超过6500万股,计划募资金额5.1亿元。
    由于各种原因,浙江世宝却在发行前不到10天临时改变了融资计划,称发行价最终确定为2.58元/股,实际发行数量为1500万股,募资总额仅为3870万元。
    为防止首日爆炒,监管部门耳提面命、严防死守,但仍难阻止财富效应的巨大吸引力,大量散户涌入爆炒浙江世宝,于是“低调”的浙江世宝却莫名其妙地创造了A股市场的多项纪录,包括上市首日的涨幅626.74%等。
    浙江世宝乱相再次反映了新股发行制度的种种弊端,管理层殚精竭虑控制市场秩序,却总是事与愿违。


浙江世宝发行乱象

新股发行何为?

    企业为什么上市?世界知名大企业,几乎都是通过上市融资,进行资本运作,实现规模的裂变,迅速跨入大型企业的行列。相对来说,产品运营只是资本原始积累的初级阶段。企业上市后,由于接受监管当局严格的监管,公司在治理方面也会更加规范。
    对比一下A股市场的某些上市公司,上市后业绩不但没有更上一层楼,反而堂而皇之的大变脸,下滑程度耸人听闻。这不禁让人怀疑,这些公司是如何通过一层层的审批,获得的上市资格?
    而对于类似浙江世宝的上市公司,从计划募集金额5.1亿元,到实际募资的3870万元,整整相差了12倍。募集资金相差如此之大,企业如何完成招股说明中的预定目标,这些募集资金又会用于何处?


新股发行何为?

发行不改 乱象不休

    业绩变脸,发行破发等劣迹一而再、再而三的出现,甚至有愈演愈烈的趋势,其中折射的是保荐机构的失职,保荐人职责不仅仅是协助公司进行上市申请,更重要的是负责对申请人的有关文件做出仔细的审核和披露。
    例如5月11日登陆深交所的珈伟股份,半年报业绩下降94.21%。证监会的处理是对两个签字的保荐代表采取“3个月内不受理其出具文件”的监管措施;同时,对发行人律师和申报会计师进行了谈话提醒。这种程度的处罚力度,堪称“毛毛雨”,难怪这样的闹剧屡见不鲜。
    美国等海外市场对包装上市、虚假上市等行为有着类似集团诉讼的严格的惩处措施,能够极大的震慑保荐机构,同时也能有效保护投资者利益。相比较而言,“3个月内不受理其出具文件”的处罚让人哑然失笑。
    在管理层严防死守下,以不足7倍的超低市盈率缩量发行的浙江世宝,仍然遭到了市场的爆炒。管理层殚精竭虑试图控制新股方法,然而却总是事与愿违,IPO制度上的漏洞和弊端,需要从根本上加以调整和改革。
    


新股发行改革势在必行

    IPO“堰塞湖”现象是中国股市现阶段弊病的一方面体现,所折射出的新股发行制度问题困扰股市已久,从某种意义上来说甚至是股市一切问题的源头。股市由众多上市公司组成,上市公司的A股之路始于新股发行。如果我们连最起初、最根源的新股发行问题都无法控制,股市谈何健康发展?股民的权益谈何保障?