随着文化体制改革进程加速，文化传媒成为近期资本市场关注的热点板块，作为中央媒体第一股的人民网A股IPO引起投资者的广泛关注。就本次发行定价和风险揭示的相关问题，保荐人（主承销商）中信证券股份有限公司相关人士进行了介绍。
    中信证券股份有限公司相关人士表示，人民网A股IPO正式启动后，发行人推介团队在北京、上海、深圳等地举办多场面向询价机构的团体推介会议，并拜访多家保险、基金等主流机构投资者，与投资者就公司业务经营、战略规划、发展前景等进行深入交流。团体推介会的参会投资者众多，踊跃提问，会场气氛十分热烈。
    在初步询价阶段，簿记中心共收到93家询价对象管理的226个配售对象的报价，如此踊跃的参与程度在2012年以来的新股发行中排名前列。询价结果显示，参与询价的投资者非常认可公司投资价值，对新股价值如此一致的认可程度在目前的新股发行市场上屈指可数。
    初步询价结束后，根据发行人基本面、投资者报价情况、可比公司估值水平和市场环境等因素，中信证券和发行人协商确定发行价格区间为20-22.5元/股，报价高于20元/股的入围配售对象有115家，入围申购数量为本次网下发行数量的35.35倍。
    累计投标询价期间，所有入围投资者均参与申购并及时全额缴纳申购款项，总体的认购倍数放大为56.29倍，价格区间上限22.50元对应的认购倍数也高达51.36倍，网上发行中签率约为1.50%，绝大部分投资者在22.5元价位上积极进行申购。发行人和中信证券根据网上网下发行情况，并充分考虑投资者利益，本着“宁低勿高、让利于民”的原则，最终决定在价格区间下限20元/股定价，最大限度地为获配投资者预留了后市收益空间。
    对于本次发行定价超过行业市盈率平均水平，超募资金规模较大，该人士认为，本次人民网A股IPO发行后市盈率略高于定价日中证指数计算机应用服务业的平均市盈率水平，同时募集资金规模也较大幅度超过募投项目的资金需求量。本次发行定价的过程是完全市场化的，定价结果以真实的投资需求为支撑，以投资者独立的价值判断为依据，本次发行获得投资者踊跃认购。同时，在当前市场化发行的大背景下，新股申购已不再是稳赚不赔，建议广大投资者根据自身经济实力、投资经验、风险和心理承受能力对新股申购进行独立、审慎的判断。
    根据监管部门进一步揭示风险的要求，发行人和中信证券切实贯彻新股发行制度改革的精神，对投资者进行了充分的风险提示，具体包括以下举措：
    （1）在《发行安排及初步询价公告》中提示投资者：在决策时参考中证指数有限公司发布的行业平均市盈率，如果发行价格超过平均水平及不能合理有效使用超募资金可能带来的估值回落、股价下跌的风险；
    （2）确定价格区间后，在《网上发行公告》、《网下发行公告》和《投资风险特别公告》中对发行后市盈率相对行业平均市盈率的溢价情况、超募资金的规模及比例做出说明，提示投资者注意股价下跌的风险；
    （3）网下申购截止日和网上申购日（T日），在四大证券报、交易所和人民网网站同时刊登了《投资风险补充公告》，再次说明发行后市盈率相对行业平均市盈率的溢价水平，并指出目前发行人对于超募资金目前没有明确的使用计划、不能带来业务收入的直接增长，且较多的超募资金对发行人管理运营提出严峻挑战，存在发行人净资产收益率出现较大幅度下降的风险，郑重提醒投资者注意发行人估值水平下调、股价下跌的风险。
    对于投资者如此踊跃地参与本次发行，该人士表示，A股市场经过多年的改革发展，逐渐形成了一批有专业研究能力的机构投资者，这类投资者通过参与网下询价来行使价值判断的权利。本次发行的网下获配比例为1.78%，是2011年以来少见的低获配率，网上中签率也仅为1.50%。投资者之所以踊跃参与申购并给出了一个高于行业平均市盈率水平的价格，根本原因在于认可人民网的投资价值：作为一家以新闻为核心的综合信息服务提供商，人民网是第一家登陆A股市场的新闻网站，也是第一家整体上市的中央媒体，其上市顺应了中共中央关于“文化产业大发展大繁荣”的战略举措；公司报告期内营业收入复合增长率62%，净利润复合增长率154%，在互联网广告、网络舆情、移动互联网业务三大主业的推动下，预计未来公司的经营业绩仍将较大幅度的增长。高成长和稀缺性等特点使人民网赢得了A股市场投资者的认可。（中国证券报 周海东）

    财政部力挺文化发展与人民网即将登陆A股这两大讯息，有望刺激文化传媒板块走强。尤其是后者将引领我国文化体制改革之风气。
    日前，财政部相关负责人明确表态，今年，中央财政安排文化体育与传媒支出将达493.84亿元，增长18.7％。当前和今后一个时期，财政将加大财政文化投入力度，建立健全财政文化投入稳定增长机制，保证全年预算执行结果实现公共财政文化体育与传媒支出的增长幅度高于财政经常性收入增长幅度。
    人民网登陆A股已进入倒计时。多位传媒行业分析人士表示，人民网的上市或许会成为我国文化体制改革和文化产业发展中的一个重要符号。
    从中共十六届四中全会提出“高度重视互联网等新型传媒对社会舆论的影响”，加强官方新闻网站建设；到2010年国新办召开全国重点新闻网站转企改制试点工作座谈会，宣布人民网、新华网等十家新闻网站成为转企改制试点单位；再到十七届六中全会上通过的《中央关于文化体制改革若干重大问题的决定》，明确提出“创新投融资体制，支持国有文化企业面向资本市场融资，支持其吸引社会资本进行股份制改造”，党中央及国务院希望通过自上而下的改革，通过上市引导相关个体以市场为导向配置资源，在竞争中做大做强，扩大舆论影响力的意愿一脉相承。而人民网的上市正是贯彻这一政策意图并承上启下的关键一步。在人民网上市之后，其他的中央新闻网站及其他符合资格的新闻媒体上市步伐有望加速。
    尤其引发分析人士关注的是，人民网首次将采编业务纳入上市主体实现了整体上市，这在以往的传媒类上市公司乃至整个新闻传媒行业来说，都是政策上的重大突破。
    自1994年第一支传媒概念股东方明珠现身A股市场起，近20年来传媒企业上市除需要证监会审批、管理外，一直坚守着新闻宣传部门分级分版块严格进行的管理、把关、审批的原则。在我国的新闻媒体管理体系中，中宣部作为党的新闻宣传管理机关统管大局。而国务院下属的新闻出版总署、广电总局、文化部、国新办共同组成政府新闻媒体管理体系。其中，国新办除管理党政机关的新闻发布外，也是政府加强互联网监督和管理的主要政府部门。人民网等十余家官方新闻网站的转企改制，正是在国新办的主管和推动下实现的。成立时间相对较短的国新办在推动文化体制创新上着力不小。
    “2008年博瑞传播曾出资持有新成立的《每日经济新闻》35%股权，这是A股市场上唯一一次上市公司与采编权关联。不过上市公司持股数量有限，对采编没有真正的影响力。而人民网是将自有的采编资源整体上市，员工中包括133 名持有新闻出版总署颁发记者证的专业采编人员。这一政策上的变化的确反映了管理层对文化体制改革的决心，也显示了新闻监管部门对资本更为开放的态度。”一位传媒板块分析人士告诉记者。
    而从人民网起步的这一政策突破，也的确迎合了媒体快速发展时代受众对官方媒体的期望。与人民网运营模式极为接近的纽交所上市公司凤凰新媒体近年来发展迅速，在社会效益与经济效益上均有较大斩获。凤凰网首席运营官李亚告诉记者：“在一个碎片化信息高速传播的时代，人们从微博、短信中获得大量不完整、不确定的信息，他们需要一个平台来提供全面、多样、深度的解读和挖掘，这正是主流新闻媒体的价值所在，也是其实现商业价值的依据。”
    上述政策突破的利好，引发了市场对于人民网的乐观预期，也引发了传媒板块估值中枢上移的猜想。目前A股传媒板块动态市盈率中值不过在22.8倍上下，而4月新股发行平均市盈率仅20倍左右。本次发行，虽然绝大部分投资者在22.5元价位上积极进行申购，但最终按照价格区间下限20元/股来定价，对应市盈率也达46倍，其溢价正反映了市场的高度乐观。
    “人民网受到机构的追捧，正反映了市场对其权威性、业绩成长性包括是对本次整体上市背后代表的文化体制的突破的良好预期。如果人民网的价格受到市场认可，比价效应反向撬动整个传媒板块的估值。”上述传媒分析人士告诉记者。存在采编业务置入上市公司预期的报业股及新媒体股、中小市值股在传媒板块中更易受到资金关注，或可成为价值重估的主要受益者。（上海证券报 郑培源）

    随着文化体制改革进程加速，文化传媒成为近期资本市场关注的热点板块，作为中央媒体第一股的人民网A股首次公开发行股票（IPO）引起了投资者的广泛关注。就本次发行定价和风险揭示的相关问题，证券时报记者对保荐人（主承销商）中信证券相关人士进行了采访。
    证券时报记者：人民网A股IPO的发行和定价情况如何？
    中信证券：人民网A股IPO正式启动后，发行人推介团队在北京、上海、深圳等地举办多场面向询价机构的团体推介会议，并登门拜访了多家保险、基金等主流机构投资者，与投资者就公司业务经营、战略规划、发展前景等进行了深入交流。团体推介会的参会投资者众多，纷纷踊跃提问，会场气氛十分热烈。
    初步询价阶段，簿记中心共收到了93家询价对象管理的226个配售对象的报价，如此踊跃的参与程度在2012年以来的新股发行中排名前列。询价结果表明，参与询价的投资者非常认可人民网的投资价值，对新股价值如此一致的认可程度在目前的新股发行市场上的确是屈指可数。
    初步询价结束后，根据发行人基本面、投资者报价情况、可比公司估值水平和市场环境等因素，中信证券和发行人协商确定了发行价格区间为20元/股～22.5元/股，报价高于20元/股的入围配售对象有115家，入围申购数量为本次网下发行数量的35.35倍。
    累计投标询价期间，所有入围投资者均参与申购并及时全额缴纳申购款项，总体的认购倍数放大为56.29倍，价格区间上限22.5元对应的认购倍数也高达51.36倍，网上发行中签率约为1.50%，绝大部分投资者在22.5元价位上积极进行申购。发行人和中信证券根据网上网下发行情况，并充分考虑投资者利益，本着“宁低勿高、让利于民”的原则，最终决定在价格区间下限20元/股定价，最大限度地为获配投资者预留了后市收益空间。
    证券时报记者：本次发行定价超过行业市盈率平均水平，超募资金规模较大，本次发行风险揭示和以往IPO项目有何不同？
    中信证券：本次人民网A股IPO发行后市盈率略高于定价日中证指数计算机应用服务业的平均市盈率水平，同时募集资金规模也较大幅度超过募投项目的资金需求量。本次发行定价的过程是完全市场化的，定价结果以真实的投资需求为支撑、以投资者独立的价值判断为依据，本次发行获得投资者踊跃认购。同时，在当前市场化发行的大背景下，新股申购已不再是稳赚不赔，建议广大投资者根据自身经济实力、投资经验、风险和心理承受能力对新股申购进行独立、审慎的判断。
    根据监管部门进一步揭示风险的要求，发行人和中信证券切实贯彻新股发行制度改革的精神，对投资者进行了充分的风险提示，具体包括以下举措：
    （1）在《发行安排及初步询价公告》中提示投资者：在决策时参考中证指数有限公司发布的行业平均市盈率，如果发行价格超过平均水平及不能合理有效使用超募资金可能带来的估值回落、股价下跌的风险；
    （2）确定价格区间后，在《网上发行公告》、《网下发行公告》和《投资风险特别公告》中对发行后市盈率相对行业平均市盈率的溢价情况、超募资金的规模及比例做出说明，提示投资者注意股价下跌的风险；
    （3）网下申购截止日和网上申购日（T日），在四大证券报、交易所和人民网网站同时刊登了《投资风险补充公告》，再次说明发行后市盈率相对行业平均市盈率的溢价水平，并指出发行人对于超募资金目前没有明确的使用计划、不能带来业务收入的直接增长，且较多的超募资金对发行人管理运营提出严峻挑战，存在发行人净资产收益率出现较大幅度下降的风险，郑重提醒投资者注意发行人估值水平下调、股价下跌的风险。
    证券时报记者：为什么投资者会如此踊跃地参与本次发行？
    中信证券：A股市场经过多年的改革发展，逐渐形成了一批有专业研究能力的机构投资者，这类投资者通过参与网下询价来行使价值判断的权利，本次发行的网下获配比例为1.78%，是2011年以来少见的低获配率，网上中签率也仅为1.5%。投资者之所以踊跃参与申购并给出了一个高于行业平均市盈率水平的价格，根本原因在于认可人民网的投资价值：作为一家以新闻为核心的综合信息服务提供商，人民网是第一家登陆A股市场的新闻网站，也是第一家整体上市的中央媒体，其上市顺应了中共中央关于“文化产业大发展大繁荣”的战略举措；该公司报告期内营业收入复合增长率62%，净利润复合增长率154%，在互联网广告、网络舆情、移动互联网业务三大主业的推动下，预计未来该公司的经营业绩仍将较大幅度地增长。高成长和稀缺性等特点，使人民网赢得了A股市场投资者的认可。（证券时报 邹昕昕）

    随着文化体制改革进程加速，文化传媒成为近期资本市场关注的热点板块，作为中央媒体第一股的人民网A股IPO引起了投资者的广泛关注。就本次发行定价和风险揭示的相关问题，记者对保荐人（主承销商）中信证券股份有限公司相关人士进行了采访。
    问：人民网A股IPO的发行和定价情况如何？
    答：人民网A股IPO正式启动后，发行人推介团队在北京、上海、深圳等地举办多场面向询价机构的团体推介会议，并登门拜访了多家保险、基金等主流机构投资者，与投资者就公司业务经营、战略规划、发展前景等进行了深入交流。团体推介会的参会投资者众多，纷纷踊跃提问，会场气氛十分热烈。
    初步询价阶段，簿记中心共收到了93家询价对象管理的226个配售对象的报价，如此踊跃的参与程度在2012年以来的新股发行中排名前列。询价结果表明，参与询价的投资者非常认可公司投资价值，对新股价值如此一致的认可程度在目前的新股发行市场上的确是屈指可数的。
    初步询价结束后，根据发行人基本面、投资者报价情况、可比公司估值水平和市场环境等因素，中信证券和发行人协商确定了发行价格区间为20-22.5元/股，报价高于20元/股的入围配售对象有115家，入围申购数量为本次网下发行数量的35.35倍。
    累计投标询价期间，所有入围投资者均参与申购并及时全额缴纳申购款项，总体的认购倍数放大为56.29倍，价格区间上限22.50元对应的认购倍数也高达51.36倍，网上发行中签率约为1.50%，绝大部分投资者在22.5元价位上积极进行申购。发行人和中信证券根据网上网下发行情况，并充分考虑投资者利益，本着“宁低勿高、让利于民”的原则，最终决定在价格区间下限20元/股定价，最大限度地为获配投资者预留了后市收益空间。
    问：本次发行定价超过行业市盈率平均水平，超募资金规模较大，本次发行风险揭示和以往IPO项目有何不同？
    答：本次人民网A股IPO发行后市盈率略高于定价日中证指数计算机应用服务业的平均市盈率水平，同时募集资金规模也较大幅度超过募投项目的资金需求量。本次发行定价的过程是完全市场化的，定价结果以真实的投资需求为支撑、以投资者独立的价值判断为依据，本次发行获得投资者踊跃认购。同时，在当前市场化发行的大背景下，新股申购已不再是稳赚不赔，建议广大投资者根据自身经济实力、投资经验、风险和心理承受能力对新股申购进行的独立、审慎的判断。
    根据监管部门进一步揭示风险的要求，发行人和中信证券切实贯彻新股发行制度改革的精神，对投资者进行了充分的风险提示，具体包括以下举措：
    （1）在《发行安排及初步询价公告》中提示投资者：在决策时参考中证指数有限公司发布的行业平均市盈率，如果发行价格超过平均水平及不能合理有效使用超募资金可能带来的估值回落、股价下跌的风险；
    （2）确定价格区间后，在《网上发行公告》、《网下发行公告》和《投资风险特别公告》中对发行后市盈率相对行业平均市盈率的溢价情况、超募资金的规模及比例做出说明，提示投资者注意股价下跌的风险；
    （3）网下申购截止日和网上申购日（T日），在四大证券报、交易所和人民网网站同时刊登了《投资风险补充公告》，再次说明发行后市盈率相对行业平均市盈率的溢价水平，并指出目前发行人对于超募资金目前没有明确的使用计划、不能带来业务收入的直接增长，且较多的超募资金对发行人管理运营提出严峻挑战，存在发行人净资产收益率出现较大幅度下降的风险，郑重提醒投资者注意发行人估值水平下调、股价下跌的风险。
    问：为什么投资者会如此踊跃的参与本次发行？
    答：A股市场经过多年的改革发展，逐渐形成了一批有专业研究能力的机构投资者，这类投资者通过参与网下询价来行使价值判断的权利，本次发行的网下获配比例为1.78%，是2011年以来少见的低获配率，网上中签率也仅为1.50%。投资者之所以踊跃参与申购并给出了一个高于行业平均市盈率水平的价格，根本原因在于认可人民网的投资价值。作为一家以新闻为核心的综合信息服务提供商，人民网是第一家登陆A股市场的新闻网站，也是第一家整体上市的中央媒体，其上市顺应了中共中央关于“文化产业大发展大繁荣”的战略举措；公司报告期内营业收入复合增长率62%，净利润复合增长率154%，在互联网广告、网络舆情、移动互联网业务三大主业的推动下，预计未来公司的经营业绩仍将较大幅度的增长。高成长和稀缺性等特点，使人民网赢得了A股市场投资者的认可。（证券日报 王杨）

    有券商研究员在微博上感慨：“在上海路演时，基金都被说服了，觉得人民网的高管团队很厉害，政策优势很大，发展前景广阔。”昨日，更有微博评论把人民网比做茅台酒，但有投资者不无担心地感叹“会不会变中石油第二？”
    初步询价：申购数量35.35倍
    严控新股高市盈率发行的过程中，陡然遇到例外。人民网(603000)昨日公告，发行价格区间20元-22.5元，对应发行后市盈率46.13倍-51.89倍。保荐人中信证券在风险提示中称：存在未来发行人估值水平向行业平均市盈率水平回归、股价下跌给新股投资者带来损失的风险。
    另外，人民网本次A股发行数量为6910万股，其中，网下发行数量1 3 8 0万股，即本次发行数量的19.97%；网上发行数量5530万股，占本次发行数量的80.03%。
    高市盈率发行，意味着人民网超募资金将在10亿元上下。公告表示：人民网本次募投项目的资金需求量为52，702万元。按照本次发行确定的价格区间20.00元/股-22.50元/股计算，本次发行募集资金为138，211万元-155，487万元，超出发行人已确定的项目总投资金额85，508万元-102，785万元，超出比例为162%-195%。
    虽然高市盈率对应的股价不低，但在询价期间，其依然遭机构追捧。据了解，本次发行初步询价期间，提交了“有效报价”的配售对象有115家，机构申购数量之和为本次网下发行数量的35.35倍。
    但是人民网申购价格也多在各券商股价的上限区间。其中，安信证券预期，人民网的合理价值区间在15.6-18.2元；光大证券认为合理价值区间在19.5-22.8元；海通证券认为合理价格区间在22.6-27.4元。
    传媒板块市盈率：中值22.8倍
    对人民网高市盈率发行，业内对其是爱恨有加。中金公司在其研报的投资亮点中指出：政策对国有文化企业的重点扶持，内容权威，客户稳定和受众高端形成核心竞争力。人民网的新闻采编权和其官方媒体定位，保证了其内容的权威性，有利于提升品牌形象以吸引更多受众。其次，人民网的受众具有高学历和消费能力的特征，优势在于吸引更多品牌客户。人民网具有较为稳定的政府和商业客户，优势在于收入的稳定性。作为股东的三大通信运营商也会给业务的扩张带来一定的帮助。
    而作为首家“整体上市”的新闻类公司，海通证券认为人民网“在权威内容上拓展商业模式，衍生四重销售”。人民网拥有采编权、掌控上游内容，其权威、深度的内容是其价值的源头。在此基础上，形成新闻内容版权、广告主、舆情研究等产品、移动互联网的应用等多层销售体系。
    尽管如此，其高市盈率还是不无隐忧。中金公司统计，从行业来看，A股传媒板块预计今年的市盈率中值为22.8倍。其中，报业出版的市盈率在15倍-31倍，中值为25倍；互联网板块的东方财富预计今年市盈率为31.2倍。从传媒各板块及各家公司情况来看，今年的预测市盈率均未超过50倍。其中，奥飞动漫为42.1倍，居于首位；乐视网以39.7倍的市盈率，位居第二。
    最终，中金公司分析人民网的价值，认为“公司2012年24.5x-30.5x合理市盈率区间，2012每股收益0.66元对应的股价区间为16.2元-20.1元“。
    投资者：人民网是茅台还是中石油？
    诸多投资者对人民网上市也是存在很大分歧。中央财经大学应用金融系主任、教授、博士生导师韩复龄在微博指出：“超募10.3亿元，轻松躺着就把钱挣了！”随后的评论把人民网比作茅台酒：“人民网虽贵，但贵有贵的道理。首先人民网对新闻资源有定价权，从它那里出的新闻卖给sina、sohu、163，价格由它说了算，不用担心销售的问题。也就是说人民网和茅台一样，业绩增速是由自己控制。另外看看人民网前十大股东都是谁，这95%股票不存在大小非减持风险。”
    有操盘手昨日表示：“作为官媒上市，其估值或成为其它出版传媒个股参照。当前，皖新传媒、北巴传媒、出版传媒等个股出现快速拉升。”
    亦有投资者分析：“发行后PE 52倍，由于没有可比的上市公司，仅从财报来看合理。发行量较大，绝对价格一般。此股中签率会较高，而安全性尚可。综合考虑，本人决定申购此股。”
    然而，担心高价发行、中签被套的投资者也不在少数。Yoka时尚网副总裁徐广宇感叹：“人民网上市，22.5，会不会变中石油啊！”（南方都市报 梁永建）

    尽管人民网（603000.SH）的高比例政府采购、市场化程度和增长潜力外界至今颇多微词，人民网IPO（首次公开发行）的网下询价依然得到资本市场中最重要的投资者——机构投资者的热情回应。
    按照发行区间20.00元-22.50元计算，人民网定价对应2011年市盈率高达46.13倍至51.89倍。同期新股的发行市盈率在30倍左右。
    人民网的发行价在4月19日晚间发布正式公告，最终定价在20元/股，为网下询价确定的发行区间下限。尽管如此，人民网的发行市盈率仍超过行业平均市盈率，且接近投价报告推荐的价格区间上限。
    4月17日，人民网发布投资风险补充公告，由于IPO定价区间较平均市盈率溢价5.15%-18.28%，存在市盈率回归、股价下跌等风险；超募资金较多，可能引发净资产收益率的下降。
    “人民网在路演中给出的业绩增长展望，如果都能够达到，可以和估值匹配，但这些预测现在无法证实，也无法证伪。”一位参加人民网路演推介的合资基金分析师表示。
    早在人民网过会之际，即有公募基金资深媒体分析师直言：“人民网IPO不是一次市场化的定价，也不是一次市场化的发行。”
    市场现在已经以实际行动给了人民网IPO第一次热烈的掌声。
    无悬念超募
    1月13日，人民网无悬念地通过发审会，发行6910万股，发行规模相对主板市场偏小。
    4月5日，人民网披露招股意向书，公布询价和路演工作安排，并随后在上海、北京、深圳进行多场“一对一”和团体推介以及路演推介会。4月16日披露的发行公告显示，人民网价格区间上限超过其保荐机构及主承销商中信证券推荐的估值区间上限。
    “无论市场上怎么看，人民网上市后肯定会涨。”一位参加“一对一”路演的基金分析师认为。
    不止一位参加人民网北京路演和上海路演的机构人士表示，路演推介会较为平淡，推介和问答环节亦没有出现亮点。在平淡的路演之下，人民网高管团队和中信证券给出了未来三年35%的净利润复合增长率，同时对其舆情服务和无线业务的潜力信心满满。
    4月16日披露的网下发行公告显示，目前的发行定价区间对应的募集资金总额将达到13.83亿-15.55亿元，与人民网招股书披露的募投资金需求相比，超募比例高达162.25%-195.03%。根据最新公告，网下认购倍数高达56倍。
    根据中信证券给出的投资价值报告（下称投价报告），保荐人对人民网的推荐价格区间为16.50元-21.80元/股，对比询价结束后20.00元-22.50元/股的定价区间，机构对人民网的追捧显而易见。
    “询价和申购主要看未来二级市场的涨价潜力，人民网这样的股票未来在二级市场上肯定表现不俗，如果仅考虑二级市场退出带来的收益的话，还是有很多机构愿意认购的。”一位公募基金媒体分析师认为。
    一位保险资产管理部门人士亦表示：“其实包括我们在内的很多机构也都是考虑到人民网未来只赚不赔，所以都以上限申报。”
    他透露，人民网的网下询价十分“踊跃”，机构都是比着投价报告的上限报价。
    在中信证券的投价报告中，人民网的相对估值参考公司包括东方财富（300059.SZ）和中信证券指数CS互联网板块，后者囊括的可比公司包括乐视网（300104.SZ）、百视通（600637.SH）、焦点科技（002315.SZ）、上海钢联（300226.SZ）、生意宝（002095.SZ）、三五互联（300051.SZ）、中青宝（300052.SZ）、顺网科技（300113.SZ）等。CS互联网板块对应2012年市盈率为27.2倍，东方财富市盈率为33.5倍，综合通过相对估值法给出人民网25-33倍的2012年市盈率区间。
    其中乐视网、百视通属于视频运营公司，焦点科技、上海钢联、生意宝属于B2B 电子商务公司，三五互联主业营收来自企业邮箱和网络域名，中青宝营收来自互联网游戏及手机游戏，顺网科技依托网吧行业定位互联网娱乐平台。
    在中信证券看来，最适合的人民网估值可比公司是东方财富，后者的主营业务为互联网网站广告和信息服务。
    一位互联网行业资深分析师却表示，人民网可以被暂时定位为一家“互联网平台型广告公司”，不过目前A股没有可对比的公司。
    “从现在确定的定价区间来看，考虑到2012年的每股收益不足0.70元，还是非常贵的。且2012年因为上市募资会降低财务费用，利润水平将会出现一定程度的非经营性上涨。”一位未参与询价的大型公募基金经理指出。
    一位合资基金媒体分析师则表示，人民网的流通盘不大，网下配售部分更加有限，在这种情况下，每个机构中签分得的份额较少，出价的压力比较小，且盘子小容易在二级市场被爆炒，机构出价较高也在情理之中。（财新新世纪 郑斐）

    人民网股份有限公司(People.cn Co., 603000.SH, 简称：人民网)周五称，在于上海证券交易所挂牌上市前，公司已通过首次公开募股(IPO)筹资人民币14亿元（约合2.222亿美元），较最初的计划筹资规模高出近两倍。
    人民网在一则公告中称，以每股人民币20.00元的价格发行了6,910万股A股，占扩大后股本的25%，发行价对应2011年收益的市盈率为46.13倍。发行价位于IPO指导价区间人民币20.00-22.50元的低端。该公司未透露在上海挂牌上市的时间。
    人民网46.13倍的发行市盈率高于中证指数有限公司(China Securities Index Co.)估算的同业公司平均43.87倍的市盈率水平。中证指数有限公司由上海证券交易所和深圳证券交易所共同出资成立。
    据人民网本月早些时候公布的募股说明书显示，该公司此前计划通过IPO筹资至多人民币5.27亿元，所筹资金将投资于移动互联网增值业务项目、技术平台改造升级项目和采编平台扩充升级项目。
    IPO实际筹资规模高于预期在一定程度上反映了近期股市的回暖以及人民网的独有地位。人民网将成为首家在中国国内实现上市的、具有政府背景的新闻门户网站。
    人民网进行IPO正值中国政府积极倡导发展文化产业之际。随着中国经济增长模式逐渐向内需消费拉动型转变，政府倡导发展包括新闻媒体、出版和教育相关行业在内的文化产业，将其作为一个新的增长引擎。
    近来中国股市有所反弹，主要受有关政府将放松货币政策立场以应对经济增长减速的预期提振。上证综合指数本月迄今已累计上涨5.8%。周四午盘时，上证综合指数涨0.6%，至2392.92点。
    人民网IPO面向散户发售的5,530万股A股获得了66倍超额认购，面向机构投资者发售的1,380万股A股获得了56倍超额认购。
    申银万国证券(Shenyin Wanguo Securities)分析师钱启敏称，人民网在业内的龙头地位吸引了机构投资者和散户投资者，该股上市首日的表现如何将取决于大盘走势。
    人民网的募股说明书显示，该公司去年实现净利润人民币1.3948亿元，上年净利润为人民币8,165万元。该公司称，互联网广告以及新闻信息销售为其主要收入来源。（华尔街日报中文版 Amy Li）

    中国共产党旗舰报纸人民日报控股的人民网首次公开售股（IPO）计划筹资15.5亿元（人民币，下同，3亿新元），较原订集资目标高出近三倍。
    此次人民网的IPO，拉开了中国中央级新闻网站上市的序幕。该股预计月底前正式在上交所挂牌上市，迎接“五一劳动节”。
    早在2009年到2010年，国务院新闻办公室（国新办）便对10家全国重点新闻网站转企改制发行A股试点进行了部署，这些“探路者”包括人民网、新华网、央视网3家中央网站，以及东方网、北方网、千龙网、大众网、浙江在线、华声在线、四川新闻网7家地方网站。
    今年1月，人民网正式宣布计划上市的消息，当时人民网表示将筹集5.27亿元，发行6910万股。
    本周二，人民网发布公告表示，首次公开发行A股的发行价格区间为每股20元至22.5元。
    本次发行募集资金拟投向移动互联网增值业务项目、技术平台改造升级项目、采编平台扩充升级项目，总投资5.27亿元。
    人民网昨天进行网上申购，每股申购价22.5元，发行6910.57万股，发行后总股份2.76亿股。募集资金将达15.5亿元，而该公司本次募集资金项目总投资额才5.27亿元，实际募集资金超过投资项目额10.3亿元，超募比例195%。
    人民网副董事长、总裁兼总编辑廖玒称，目前公司网路舆情监测平台正处于起步阶段，未来将重点围绕该平台建设完整的覆盖整个网路舆情业务的产业链，打造政务舆情监测产品、行业舆情监测产品、企业舆情监测产品三大产品系列和人民线上、人民网舆情频道平台、人民网舆情监测室平台三个业务平台；建设突发公共事件网路舆情热点案例库、企业危机事件网路舆情热点案例库、重大项目网路舆情案例库和重点行业网路舆情案例库四个数据库等。
    拟设立海外子公司
    对于人民网的海外战略，廖玒表示，设立海外子公司是人民网海外发展战略的重要举措，虽然现在不是全部海外子公司都实现了盈收，但通过不断发展海外子公司的影响力及开拓其业务渠道，有助于提高人民网海外公司的盈利能力，从而在可预期的未来给人民网海外公司带来盈利。
    廖玒说：“从已有的日本公司的营运来看，通过3年时间已经实现了盈收，尽管各国国情不同，但日本的模式具有借鉴意义。人民网目前还有进一步拓展国际化市场的计划。2012年将根据实际情况拟在香港、澳大利亚及欧洲继续开设分支公司。”
    人民网股份公司董事长马利前天在回答投资者提问时则表示，公司上市后会考虑收购优质网站资源。
    马利说，与其他商业网相比，新浪等商业网站转载人民网资讯需向人民网支付资讯版权销售费，新闻网站之间转载资讯均为免费。从盈利模式来看，新浪是以平台为中心，通过维护平台的流量间接获得广告、增值服务等收入；搜狐、网易以提供信箱、游戏等产品为主要盈利手段；腾讯则通过社区、即时通讯工具绑定客户获得盈利。
    人民网盈利模式与新浪最为相似，均以互联网广告为主要盈利模式（占营业收入60%），移动增值业务占比10%。与其不同的是，人民网因在内容方面具有原创性、权威性等特点，开展资讯服务业务，占比30%左右。
    分析认为，如果以本益比来看，人民网51.89倍的发行本益比在主板市场中已经是高高在上，比同行业平均本益比也高出18.28%。不过，华龙证券分析师邓丹表示，人民日报社控股的背景+新媒体题材，人民网受追捧在意料之中。
    根据国有媒体报道，人民网去年净利为1.39亿元，营业收入为4.97亿元。（联合早报综合）