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人民财评:蓝筹股应引入T+0  为股市增添活力

远山

2012年09月19日08:23    来源:人民网-股票频道     手机看新闻

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近两日来,沪深股市又遇深幅调整,投资者信心再受打击。资本市场的健康发展,不仅依靠高质量的上市公司,更依赖于投资者的信心。恢复和激发投资者信心是股市建设和发展的一项重要内容。

近几年,中国股市重心不断下移,成交量锐减。无成交量的配合,做多资金不敢轻举妄动。无增量资金入场,仅靠监管部门倡导价值投资而没有真金白银的投入,我国A股市场走出熊市难度较大。

中国股市低迷不能完全归咎于经济下滑,还应该从自身的“制度设计缺陷”上寻找原因。证监会郭树清主席上任后,针对股市顽疾采取了一系列的改革措施,有效提升了中国股市的健康程度。在遏制疯炒绩差股的同时,证监会和沪深交易所还应当出台新政,将市场的资金有效地引导到蓝筹股上来,从而真正将“价值投资”落到实处。笔者认为,如果恢复对沪深300指数覆盖的股票实施T+0回转交易,将会起到事半功倍之效。

仅对沪深300指数覆盖的股票实施T+0回转交易,而中、小盘股、ST股的交易方式不变,仍然沿用T+1交易方式,在二级市场进一步引入差异化交易方式将有效地引导市场资金进入蓝筹股,这符合价值投资的理念。沪深300指数的股票都是具有价值投资的蓝筹股,其市值占沪深两市总市值的80%左右。如此大的权重,除非国家队出手,其它非主流资金是撼不动的,对其过度投机的可能性极小,即便有恶炒资金相中其中某只股票,也会忌惮其盘子偏大而不易操作。所以仅对沪深300指数覆盖的股票实施T+0回转交易,给中国股市带来的将是“适度投机”而不是“过度投机”。

对沪深300指数覆盖的股票实施T+0回转交易,使得股指期货与沪深300指数覆盖的股票在操作上可以同步。这有利于社保基金、券商自有资金和理财资金、公募和私募基金以及QFII等机构的套保。对沪深300指数覆盖的股票实施T+0回转交易,有利于转融通推出后降低投资者融资、融券的风险。

对沪深300指数覆盖的股票实施T+0回转交易后,买入蓝筹股的散户只要发现大盘下跌或操作失误可立即止损,将损失降到最低的同时,还可以在当天再次择机入场。对于买入蓝筹股并盈利的散户,也可利用T+0交易规则当天将部分股票止盈,以有效规避隔夜外盘及政策面带来的风险。

对沪深300指数覆盖的股票实施T+0回转交易,给做多资金提供了当日平仓的选择,这就降低了隔夜持仓的风险。这样一来,多头便敢于投入更多的资金入场。这就相当于监管部门不费一兵一卒,A股市场便在无杠杆的条件下凭空多出成倍的做多资金,市场做多的意愿将大大增强,这是大盘走牛的基础之一。

由于沪深300指数覆盖的股票每年都会调整,选入优质企业,淘汰绩差公司。所以对沪深300指数覆盖的股票实施T+0回转交易后,未入沪深300指数的上市公司为了博得市场的青睐,提高自身的融资功能,会尽一切努力提高公司的质量和行业地位,力争进入沪深300指数。而已经取得T+0交易资格的上市公司,也将竭尽全力来保住自己来之不易的资格。所以,这种差异化交易将给中国股市带来正能量。有了制度化的激励,上市公司将不待扬鞭自奋蹄,在资本市场掀起一场因差异化资格而导致的良性竞争,优胜劣汰,为净化中国股市,提高上市公司的质量,将起到积极的作用。

是否恢复T+0交易方式,近些年来争论不断,反对者认为T+0交易方式将导致过度投机,不利于股市健康发展。应该说这种看法是片面的。恢复T+0交易方式只是给交易者提供双向的公平交易的权利,并不是鼓励交易者高频交易。这种存在了百年并全球通行的交易方式,为什么在中国将导致“过度投机”?如果在中国股市导致了过度投机,那必定是我们市场制度设计的缺陷所致,不能简单归咎于T+0或T+1交易方式。中国股市1992年至1995年实施的就是T+0交易方式,此后为防止过度投机改为T+1,然而这17年的事实证明,“过度投机”比起此前的T+0时代有过之而无不及。

一个正常的中国股市,应该是投资、投机两相宜,我们提倡的适度投机既给中国股市增添了活力,增加了流动性,提高了资金使用效率,也使得股价这个反映上市公司未来的评价机制得到充分的体现。如果没有适度投机,股市就是一潭死水,交易商无法盈利,政府自然也就没有税收。所以恢复对沪深300指数覆盖的股票实施T+0回转交易,将是一种操作既不复杂又能使得投资者、券商、政府等均得益的多赢方案。

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(责任编辑:谭树森、杨波)

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