回升趋势确立 各大券商忙增资

　　记者 刘伟 编辑 枫林

　　在前三季度业绩不断提升的情形下，趁着行业杠杆率抬升、ROE回暖的势头，各大券商加大增资力度和扩张速度。上市券商尤为积极，目前上市券商中多家公司因涉及增资扩股而停牌，而未上市券商也都加快步伐参与资本市场。分析人士认为，在行业明显向上趋势确立之时，各券商迅速锁定低位价格扩大财务能力，将有利于后期做大做强。

　　行业内规模排名靠前的广发证券日前停牌，相关知情人士透露广发证券或去往港股市场发行H股。在行业大发展的情况下，中国券商走向全球的战略逐步拉开。此前，广发证券在公司5年战略规划中，已明确将国际化放在重要的战略位置。而且，广发已经设立香港公司，作为公司实施国际化战略的桥头堡。深交所信息披露平台信息显示，广发证券在此前的一次机构调研中指出，随着市场的不断开放，未来的券商竞争必然会延伸到国际化业务的竞争力上来，香港公司对于公司未来长远发展具有战略性意义，同时也具有深远影响。

　　与此同时，光大证券、华泰证券近日纷纷停牌，光大证券表示公司正在筹划非公开增发事宜，而华泰证券表示重要事项正在商谈中。大券商在短期内迅速停牌，并提出相应财务扩张计划，一方面显示其对行业未来的看好，另一方面显示其希望在行业实质性变革启动初期低价锁定增资计划，以在行业爆发期拉大财务杠杆提高ROE。

　　今年以来行业整体转型持续加速。截至2014年3季度，剔除客户资产之后，19 家上市券商的平均主动杠杆率为2.58倍，较年初进一步增长了 27.77%，但仍处于较低水平。随着行业经营形势的变化，尤其是类贷款业务发展，券商对资本金的需求不断增大，一些中小券商已经处于融不出资金的状态，适时扩张财务有利于行业发展。从目前情况来看，未来几年证券公司持续增加杠杆的趋势才刚刚拉开帷幕，随着各类重资本类型业务规模的进一步扩张，券商的主动杠杆率仍有较大的提升空间。

　　值得注意的是，上市券商纷纷动作的同时，安信证券、国信证券上市步伐也在近期落定。安信证券作价183亿元“借壳”中纺投资，国信证券上市计划也于日前获得批准。有分析师认为，未来行业ROE将从量变到质变。随着行业创新不断增加，预计行业ROE2014年将达9.5%，2015年将达12%。证券行业未来的发展空间较大，这对于产业资本均具有很强的吸引力，将提升券商的估值中枢。