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美國QE3“印鈔票”或將使中國面臨通貨膨脹風險

陳東海

2012年09月13日08:25    來源:新京報     手機看新聞

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新京報漫畫/許英劍

  如果美國啟動QE3,必然會使大宗商品價格上漲。由於中國是大宗商品的主要進口國,大宗商品價格上漲肯定會帶動中國的物價上漲。

  美聯儲在9月12日和13日舉行兩天的例會。美聯儲的這次會議,在美國國內和海外都受到很大的關注。因為市場普遍預期,美聯儲將在本次會議上推出量化寬鬆的貨幣政策(QE3)。

  QE3推出后的主要影響是什麼?其實美國股市、大宗商品市場和貴金屬市場已經反映了出來。美國道瓊斯指數又創了階段性的新高,原油價格逼近100美元一桶,黃金價格再次節節走高。當然,QE3能否對於實體經濟有什麼幫助就難說了,正負兩方面的作用都會有,綜合結果反而可能為負。

  可以肯定的是,如果美國啟動QE3,對於中國民生肯定是有負面影響的。由於中國是大宗商品的主要進口國,大宗商品價格上漲肯定會讓中國進口價格上漲,帶動中國的物價上漲。

  2011年,中國進口原油接近2000億美元,如果未來半年內原油價格上漲10%,那麼就意味著中國至少要多花100億美元左右的財力進口原油。現在中國的零售汽油價格重新回到“8”時代,再漲10%的話,可能要進入“9”時代了。那麼新一輪中國的物價上漲不可避免。

  QE3還會通過中國外匯佔款的方式影響中國的民生。由於目前人民幣匯率一攬子貨幣中,美元具有絕對的優勢權重,那麼QE3的推出,無疑會使得美元面臨下跌壓力,而人民幣綜合匯率必然也會跟著美元走低,那麼中國的貿易順差可能會擴大。

  問題是,多年以來外匯佔款的增加是中國貨幣增加的主要渠道,貿易順差的再次擴大,除了繼續固化中國經濟不平衡的缺陷以外,再次讓中國的貨幣面臨膨脹的風險。

  2012年中國的M2余額的增長率多數在13%以上,考慮到前些年貨幣大膨脹投放的天量存量,這個比例實在不低。如果未來外匯佔款再膨脹,這一比例可能也膨脹。那麼中國經濟結構的調整更難了。

  所以,QE3將會因為目前中國的貨幣政策與出口機制的作用等,對於中國民生有一定的影響。因此,下半年的貨幣政策不能再放鬆,出口也不宜再刺激,經濟增長要切實的轉換到依靠內需方面來。同時,對於輸入性的物價壓力,要讓“二桶油”和財政更多地承擔和消化,不宜都全部轉嫁給消費者。(上海學者 陳東海)

 

(責任編輯:值班編輯、喬雪峰)
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