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逆向投資大都失敗的原因

來源:《投資快報》

2012年07月23日07:59         手機看新聞

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在股市中最多發生的就是當一些好公司或好行業,因某些負面原因而被市場大部分人看淡,導致股價大幅下挫時,逆向投資者就會趁機買入。故此,很多有經驗的投資者收取徒弟時,都想找一些沒有投資經驗的年輕人,沒有先入為主的投資想法,這樣他們的性格才會比較容易調教。

  在股市中最多發生的就是當一些好公司或好行業,因某些負面原因而被市場大部分人看淡,導致股價大幅下挫時,逆向投資者就會趁機買入。這個投資邏輯是絕對正確的,亦令很多投資者信服,但我卻發現身邊依靠逆向投資成功賺大錢的人確實不多。筆者認為其主要原因是道理易明,但由判斷到執行,再到成功獲利,中間過程要求的多項性格都是大部分人所缺乏的。這種情況就如考特許財經分析師(CFA)一樣,雖然入場的人多,但每個Level的合格率都隻有30%,經過了連續三次淘汰70%的人后,最后隻會剩下起初人數的2.7%能夠成為特許財經分析師。

  首先能夠做好逆向投資的人需要有獨立的思考能力,不是人雲亦雲的那種。即使有了獨立思考的能力,更重要的是要思考方向正確,即是擁有較強的判斷力,背后支持的是豐富的知識及客觀的態度。有了以上所講的頭腦還不夠,投資是看未來及涉及金錢的,包含了不確定性及影響之后生活的可能性,故此投資者還需要有相當大的勇氣,敢於以行動、以真金白銀來証明自己與眾不同的想法。另外,逆向投資最大不確定性是時間,一容易買入過早,二不知道要等待多久價值才開始反映,在等待的過程中容易受更多的壞消息,或其他股票表現的誘惑而沽出原本看好的項目,這樣又要求投資者擁有不錯的耐性才能應付。具備以上性格條件還不夠,因為在漫長的投資生涯中,即使是一個擁有十分豐富的知識、判斷力又極強的人,都不可能會永遠判斷正確。如果真的是一開始判斷錯了,在等待的過程中,他又需要有反省及改變自己的能力,才可避免更重大的損失。

  以上所談到的多項性格,其中幾項本身就存在矛盾,例如具備獨立思考及豐富知識的人,通常都是自負或自信心很強的。要讓一個自負的人去反省,更要他做到今天的我打倒昨天的我,這個是有先天困難的。而耐性跟勇氣亦很矛盾,一般來說,有勇氣有魄力的人都是急性子。筆者想大家看到這裡,應該會明白為什麼相信逆向投資的人很多,但是能夠成功卻沒有幾個。我想,先天擁有以上性格的人並不多,而要通過不斷的失敗、反省及自我改變后,才有可能最終能成為一個成功的逆向投資者。故此,很多有經驗的投資者收取徒弟時,都想找一些沒有投資經驗的年輕人,沒有先入為主的投資想法,這樣他們的性格才會比較容易調教。(董才)

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(責任編輯:章斐然、賀霞)
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