2025年一季度，隨著各項宏觀政策繼續發力顯效，國民經濟延續回升向好態勢，一季度國內生產總值（GDP）同比增長5.4%。這份“開門紅”答卷來之不易，依靠內需和創新驅動共同推動的中國經濟增長新格局，正在加速形成。

一季度經濟數據為全年經濟運行開了一個好頭，但面對日趨復雜嚴峻的外部環境，二季度中國經濟面臨怎樣的壓力？“勁往哪兒使”？上市公司如何應對？這些問題成為市場關注的焦點。

接受《証券日報》記者採訪的專家認為，我國經濟二季度面臨著不小的壓力，但在錨定全年經濟社會發展目標的前提下，預計國內宏觀政策對沖步伐會進一步加快，財政政策和貨幣政策也將在二季度進一步雙向發力。企業也表示，將通過前瞻性布局，加速構建抵御外部風險的“護城河”。

政策“組合拳”將更加有力

4月18日召開的國務院常務會議指出，面對復雜嚴峻的外部環境，要深入貫徹中央經濟工作會議部署，加力落實《政府工作報告》明確的政策措施，錨定經濟社會發展目標，加大逆周期調節力度，著力穩就業穩外貿，著力促消費擴內需，著力優結構提質量，做強國內大循環，推動經濟高質量發展。

為了更好地應對外部因素的挑戰，作為宏觀調控的兩大政策，更加積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策，被寄予厚望。

吉林省財政科學研究所所長張依群在接受《証券日報》記者採訪時表示，從財政政策來說，一是要進一步加快地方政府債券發行力度，持續擴大政府基建投資規模，用增量帶動存量，放大政府投資效應﹔二是要加快出口退稅進度，簡化出口退稅手續環節，做到應退盡退、應返盡返，增強出口企業抗風險能力﹔三是要加快財政支出進度，加大中央對地方財政轉移支付規模，緩解地方財政支出和民生保障壓力。

“鑒於二季度特別國債啟動發行以及地方政府專項債的加快落地，這將迎來政府債供給高峰，屆時貨幣政策或將通過降准、降息、重啟國債買賣等方式予以配合。”中國銀河証券首席經濟學家章俊表示。

宏觀政策工具箱儲備充足

除外部環境的不確定性外，如何解決好國內有效需求的增長動力不足，同樣至關重要。

章俊表示，二季度政策應重點針對“出口轉內銷”和“穩定樓市、股市”兩個方面，出台更多增量政策予以對沖。

在房地產市場方面，東方金誠首席宏觀分析師王青認為，對宏觀經濟而言，穩住樓市能起到“牽一發動全身”的效果，不僅能穩定投資，也能提振居民消費信心。考慮到當前計入物價因素后，實際房貸利率處在4.0%左右的歷史高位附近（實際房貸利率=名義房貸利率-GDP平減指數同比。根據央行數據，2025年3月名義房貸利率為3.1%，根據國家統計局數據，2025年一季度GDP平減指數同比為-0.8%），因此，后續居民房貸利率下調仍空間充裕。

需求的提振，除了有賴於政策的持續加力外，在業內看來，營造穩定向好的預期亦必不可少。

《証券日報》記者從國務院國資委獲悉，近日，國務院國資委已作出專門部署，要求中央企業主動作為、靠前發力，強化資金統籌安排，確保及時付款，並可對中小企業小額款項、長賬齡款項依法協商提前支付，加力支持產業鏈上下游企業。

中國移動有限公司（以下簡稱“中國移動”）4月22日晚間發布的2025年第一季度報告中顯示，公司積極承擔企業經濟責任和社會責任，加快加力向民營企業、中小企業付款，全力保障農民工工資發放，一季度付款進度有所加快。

在財信金控首席經濟學家伍超明看來，目前，中國經濟恢復不能僅局限於財政政策和貨幣政策，營造良好的預期環境，也會使政策效果事半功倍。

“展望二季度，即使面臨外部擾動加劇等壓力，但在宏觀政策工具箱儲備充足的情況下，‘政策后手’可以幫助企業有效應對風險，通過提振內需的方式促進國內大循環，支撐經濟平穩增長，我國經濟將保持較強韌性。”中信証券首席經濟學家明明說。

企業積極構建抗風險“護城河”

全球貿易環境的波動雖然加大了我國外部環境的不確定性，但不論是中國企業多年來長期堅持的自主研發、科技創新，或是生產經營全球范圍的前瞻性布局，再或是基於國內龐大的消費市場，這均構建了企業抵御外部風險的“護城河”。

北京首鋼股份有限公司（簡稱“首鋼股份”）相關負責人在接受《証券日報》記者採訪時稱，面對復雜的外部環境，首鋼股份將結合行業發展趨勢與下游需求變化，充分發揮技術創新的引領作用，切實把技術優勢轉化為產品優勢、服務優勢、品牌優勢和競爭優勢，通過增強自身的經營韌性對沖外部市場的不確定性。

深圳邁瑞生物醫療電子股份有限公司也表示，為滿足國際化業務運營需求，公司在全球布局了幾十家生產基地，其中包括已獲FDA認証的工廠，可滿足包括美國在內的全球市場需求。展望未來，佔公司海外收入三分之二的發展中國家市場依舊是其增長引擎。

在積極擴大內需方面，浙江三花智能控制股份有限公司表示，2024年，公司國內和國外銷售佔比分別為55%和45%。后續，公司將通過靈活調整海外基地產能、與客戶協商分擔關稅成本、提升國內銷售佔比等多種策略進行應對，確保公司業務的穩定發展。

“對於上市公司來說，通過技術創新和產品升級提升自身產品的不可替代性，通過引入新的生產技術和管理模式的方式實現降本增效，以及在深耕國內內需市場的同時，可盡量多發掘海外市場而實現外需的多元化，是其應對經濟波動的三個發力方向。”中航証券首席經濟學家董忠雲認為，擴內需、進一步多元化出口目的地等政策托底和戰略調整將為我國經濟提供韌性，疊加持續的產業升級，我國經濟有望在波動中進一步夯實持續復蘇的基礎。

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