作為“國家隊”的代表，中央匯金投資有限責任公司（以下簡稱“中央匯金”）長期持有大型銀行和金融機構的股份以及寬基ETF（交易型開放式指數基金），發揮著資本市場“穩定器”作用。

近期，隨著上市公司和公募基金2024年年報和2025年一季報披露，中央匯金一季度主要調倉動向曝光。據Wind資訊最新數據統計，今年一季度，中央匯金新進華泰証券前十大流通股股東，中央匯金子公司中央匯金資產管理有限責任公司（以下簡稱“中央匯金資管”）重倉增持多隻滬深300ETF。

4月7日，中央匯金發布公告稱，“已再次增持了交易型開放式指數基金（ETF），未來將繼續增持，堅決維護資本市場平穩運行”，給市場注入信心。此外，中央匯金還明確了類“平准基金”定位。在市場人士看來，這意味著“中國版平准基金”已經初步形成。未來，需要持續加大平准基金入市規模，同時完善運作機制和監管機制，更好發揮平准基金功能，助力增強市場內在穩定性。

整體持倉較為穩定

從持有資產類型來看，中央匯金主要持有股票和ETF，且持倉較為穩定。

從持股角度來看，據Wind最新數據統計，截至2025年一季度末，中央匯金重倉持有152家上市公司股票（含子公司中央匯金資管持股），持有市值合計3.02萬億元，主要集中在金融板塊。具體來看，中央匯金持有中國銀行、農業銀行、工商銀行等8家銀行市值合計2.68萬億元，持有申萬宏源証券、中信建投証券、中金公司等16家非銀金融公司市值合計2442.42億元。此外，中央匯金還持有貴州茅台等4家食品飲料公司，持有市值合計239.85億元。

截至今年一季度末，中央匯金新進華泰証券前十大流通股股東，持股9614.52萬股，佔流通A股比例1.32%，持股市值15.9億元。

從持有ETF角度來看，據Wind最新數據統計，截至2024年年末，中央匯金重倉持有21隻ETF，持有數量為1972.13萬份，持有市值合計6616.97億元。其中，持有華泰柏瑞滬深300ETF、易方達滬深300ETF市值超過千億元，分別為1434.49億元、1057.12億元。另外，中央匯金資管重倉持有15隻ETF，持有數量1126.28萬份，基金市值合計3821.84億元。綜合來看，中央匯金和中央匯金資管合計持有ETF市值超過萬億元。

公募基金季報不披露前十大持有人，隻披露報告期內單一投資者持有基金份額比例達到或超過20%的情況，通過對比基金2024年年報和2025年一季報，中央匯金資管今年一季度重倉增持了易方達滬深300ETF、華夏滬深300ETF、嘉實滬深300ETF、華泰柏瑞滬深300ETF，增持份額分別為5.02億份、1.57億份、1.17億份和3.63億份。

“總體來看，中央匯金投資呈現出三個顯著的特征。”上海申銀萬國証券研究所有限公司政策研究室主任、首席研究員龔芳在接受《証券日報》記者採訪時表示，首先，與其他中長期資金相比，中央匯金投資周期非常長，不會隨著市場波動頻繁操作﹔其次，在市場面臨較大波動時，中央匯金是維護市場穩定的重要力量，能夠為市場注入信心﹔最后，中央匯金以增持寬基ETF為主，有利於推動被動投資發展，不容易引發個股或特定行業板塊的劇烈波動。

中金公司研究部首席國內策略分析師李求索對《証券日報》記者表示，中央匯金對股票、ETF的增持，不僅直接為市場提供資金支持，還有利於穩市場和穩預期。

進一步加強穩市機制建設

今年的《政府工作報告》提出，加強戰略性力量儲備和穩市機制建設。

實際上，從去年以來，A股穩市機制逐步完善。去年10月份，央行創設兩項貨幣政策工具——証券、基金、保險公司互換便利（簡稱“互換便利”）和股票回購增持再貸款。截至目前，中國人民銀行已指導証券公司、基金公司開展兩批互換便利操作，金額超過1000億元。據Wind資訊數據統計，截至5月6日，546家上市公司公開披露股票回購增持再貸款信息，貸款額度上限達到1139.76億元。

今年4月份，在市場波動的背景下，中央匯金及時增持ETF，中國人民銀行、國家金融監督管理總局、國務院國資委等多個部門，以及中國誠通控股集團有限公司、中國國新控股有限責任公司等央企紛紛出手，推動股市企穩，資本市場穩市機制進入新階段。

4月8日，中央匯金有關負責人答記者問時表示，中央匯金一直是維護資本市場穩定的重要戰略力量，是資本市場上的“國家隊”，發揮著類“平准基金”作用。

“作為中國資本市場戰略力量的儲備，‘中國版平准基金’的設立，對於穩定資本市場、阻斷非理性下跌和強化投資者信心，都有極為重大的意義。”國泰海通証券首席策略分析師方奕在接受《証券日報》記者採訪時表示，股票價格反映的是投資者對未來的預期，不僅僅包括對增長的預期，還有對不確定性和風險認識的預期。設立戰略性儲備力量，對於提振投資者信心、守住風險底線十分重要。

談及如何進一步加強資本市場穩市機制建設，龔芳認為，要在更大程度上發揮中央匯金平准基金的作用，持續加大入市規模，快速穩定投資者預期和信心。

清華大學國家金融研究院院長田軒認為，接下來，需要進一步完善平准基金的運作機制，明確資金來源，動態調整基金規模。此外，需建立完善的監管機制，明確使用規則，就資金籌集、投資策略、交易執行、風險管理等信息進行充分披露，提高操作的透明度，並加強對市場操縱、內幕交易等違法行為的處罰力度。

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