11月24日，中國人民銀行（以下簡稱“央行”）發布2025年11月份中期借貸便利（MLF）招標公告。公告顯示，為保持銀行體系流動性充裕，11月25日，央行將以固定數量、利率招標、多重價位中標方式開展10000億元MLF操作，期限為1年期。

Wind資訊數據顯示，11月份有9000億元MLF到期。因此央行在此次開展10000億元MLF后，將實現淨投放1000億元，這也是央行連續第9個月加量續做MLF。

此外，本月央行還開展了15000億元的買斷式逆回購，對沖到期的10000億元買斷式逆回購后，實現淨投放5000億元。總的來看，央行本月中期流動性淨投放將達6000億元，規模與10月份相同，維持在較高水平，繼續展現央行適度寬鬆的貨幣政策取向。

對於11月份央行中期流動性保持淨投放狀態，東方金誠首席宏觀分析師王青在接受《証券日報》記者採訪時認為，原因有三方面：其一，10月份安排5000億元地方政府債務結存限額，用於化解存量債務及擴大有效投資，這意味著年底前會加發5000億元地方債，11月份政府債券淨融資規模會有明顯上升﹔其二，10月份5000億元新型政策性金融工具投放完畢，在帶動當月委托貸款走高后，接下來還會帶動配套中長期貸款較快投放﹔其三，11月份銀行同業存單到期量也有明顯增加。“上述因素都會在一定程度上收緊銀行體系流動性，需要央行給予流動性支持。”王青說。

“央行通過MLF和買斷式逆回購向銀行體系注入中期流動性，有助於保持資金面處於較為穩定的充裕狀態。這能助力政府債券發行，引導金融機構加大貨幣信貸投放力度。”王青表示，近期央行持續較大規模向銀行體系注入中期流動性，也釋放了數量型政策工具持續加力的信號，顯示貨幣政策延續支持性立場，有助於穩增長、穩預期。

央行在近期發布的《2025年第三季度中國貨幣政策執行報告》中強調，保持流動性充裕，使社會融資規模、貨幣供應量增長同經濟增長、價格總水平預期目標相匹配，持續營造適宜的貨幣金融環境。

王青預計，接下來央行會綜合運用買斷式逆回購、MLF兩項政策工具，持續向市場注入中期流動性。（本報記者 劉 琪）

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