今年以來，貨幣政策逆周期調節效果逐步顯現，金融總量合理增長，社會融資成本處於低位，信貸結構不斷優化。11月份金融數據發布在即，《証券日報》記者進行了多方採訪，對新增信貸及社融數據等進行前瞻。

中國人民銀行此前發布的《2025年10月金融統計數據報告》（以下簡稱《報告》）顯示，初步統計，2025年前10個月社會融資規模增量累計為30.9萬億元，比上年同期多3.83萬億元。前10個月人民幣貸款增加14.97萬億元。

“11月份新增人民幣貸款將在6000億元左右，在環比季節性回升的同時，同比也會有小幅多增。”東方金誠首席宏觀分析師王青在接受《証券日報》記者採訪時表示，可以看到，11月份票據利率走高，或預示當月信貸投放偏強。背后主要是10月份5000億元新型政策性金融工具投放完畢，會帶動11月份配套貸款大幅增加。另外，四季度穩增長政策加力，也會對其他貸款有一定拉動作用。最后，今年隱債置換已接近尾聲，其對新增信貸數據的擾動也會有所減弱。

“從票據利率來看，11月中旬票據利率保持相對高位，月末震蕩回落，預計11月份票據融資增量仍較高，實體信貸需求也有所恢復。”廣發証券銀行業首席分析師倪軍對記者表示，分類型來看，新型政策性金融工具對企業中長期信貸需求撬動作用預計逐步體現。預計11月份全口徑人民幣貸款同比略多增，增量約0.59萬億元，同比多增58億元。

在新增社融方面，王青分析，預計11月份新增社融將在2.2萬億元左右，在環比季節性大幅多增的同時，同比少增約1000億元。主要是在投向實體經濟的人民幣貸款較去年同期略有多增的同時，當月政府債券融資和企業債券融資增減形成對沖，新增社融同比或略有少增。

倪軍預計，11月份社融增量2.48萬億元，同比多增0.15萬億元左右。

此外，《報告》顯示，10月末，廣義貨幣（M2）余額335.13萬億元，同比增長8.2%。狹義貨幣（M1）余額112萬億元，同比增長6.2%。

王青分析，M2增速方面，預計11月末該指標為8.3%左右。整體上看，當前M2增速仍然明顯高於名義GDP（國內生產總值）增速，也高於今年經濟增長和價格總水平預期目標之和（7.0%左右），顯示貨幣政策保持支持性立場，在適度寬鬆方向持續發力。預計11月末M1同比增速將在5.4%左右，較10月份回落0.8個百分點。

記者 韓昱

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