12月15日，深圳証券交易所聯合深圳証券信息有限公司完成深証成指、創業板指、深証100、創業板50等核心指數的樣本定期調整工作﹔同日，全國中小企業股份轉讓系統有限責任公司、北京証券交易所攜手中証指數有限公司，同步落地三板指數與北証指數樣本股及備選名單的定期調整。疊加上証50、上証180、中証500、中証1000等重磅指數的樣本調整已於12月12日正式生效。至此，A股市場主流寬基指數全面完成“年度升級”。

這場看似例行的年度樣本調整，牽動著跟蹤規模超2萬億元的ETF資金重構，更深層次折射出資本市場對中國經濟結構轉型的精准呼應與動態適配。接受《証券日報》記者採訪的專家表示，指數定期調整是實現自我迭代、保持市場表征力的核心機制，通過“優勝劣汰”將高成長、高研發的優質標的納入，同時剔除增長乏力或不符合產業趨勢的樣本，能有效避免指數“失真”。從調整方向看，信息技術、先進制造、新能源等新質生產力相關領域的樣本數量與權重顯著提升，傳統行業權重穩步優化。這既強化了指數對創新驅動發展戰略的呼應，也讓指數成為產業結構變遷的“直觀風向標”。

“三新”經濟成大贏家

從本次調整的明細來看，“三新”經濟（新產業、新業態、新商業模式）相關標的成為最大贏家，新質生產力領域企業扎堆入圍核心指數樣本池。

以深圳証券交易所市場為例，本次升級后，創業板指中戰略性新興產業的權重佔比達93%﹔深証100指數的新質藍籌特征進一步凸顯，戰略性新興產業權重提升至81%，先進制造、數字經濟、綠色低碳等重點領域權重合計升至79%﹔創業板50指數的戰略性新興產業權重更是達到98%，其中以人工智能、芯片、光模塊為代表的新一代信息技術產業佔比達45%。

個股層面，多隻標的成為“多指數寵兒”。例如，光啟技術和勝宏科技均同時被納入滬深300指數、中証A50指數、中証A100指數﹔指南針和中天科技均同時被納入滬深300指數和中証A500指數。

從相關指數編制規則來看，“優進劣出”的篩選機制主要錨定股票成交額與流動性指標等。這意味著，新質生產力領域企業批量納入核心指數樣本池，本質是市場資金對新質生產力賽道投資價值的認可，以及對其長期發展潛力的堅定看好。

而資金之所以對新質生產力賽道高看一眼，有三大底層邏輯的支撐：其一，當前中國經濟正從“規模擴張”向“質量提升”轉型，新質生產力以科技創新為核心驅動力，覆蓋的新一代信息技術、先進制造、新能源等領域，恰好是破解傳統產業瓶頸、培育經濟新增長極的關鍵，其長期成長空間優於傳統賽道﹔其二，從中央到地方，圍繞新質生產力的支持政策持續落地，為相關企業降低了發展成本、加速了成長周期，形成了“政策護航+產業突圍”的正向循環，增強了投資信心﹔其三，新質生產力企業多聚焦高附加值環節，隨著技術成熟與市場份額擴大，盈利增速有望持續跑贏行業平均水平，而資本市場對“高成長、高研發、高壁壘”標的的估值溢價，進一步吸引了資金提前布局。

南開大學金融學教授田利輝對《証券日報》記者表示，本次指數樣本調整契合資本市場結構變化和產業轉型升級趨勢，通過強化新質生產力布局，既精准對接了國家戰略安全需求，又進一步提升了指數的市場代表性與交易流動性。

激活多重市場效應

事實上，指數樣本的“優勝劣汰”絕非成分股的簡單更迭，更將觸發萬億元級資本市場的資金重構，為新質生產力賽道帶來明確的“活水引流”效應。

據Wind資訊數據統計，截至12月15日，本次樣本調整所覆蓋的主流寬基指數挂鉤ETF規模合計已達23305.34億元，這部分巨量資金將隨指數樣本調整完成同步重配，成為推動相關賽道流動性提升的核心力量。

進一步來看，隨著資金流向的持續聚焦，正向傳導效應逐步顯現：一方面，高研發投入、高成長屬性的新質生產力企業獲得更多資金加持后，有望進一步加大技術攻關力度，加速技術成果轉化與產能擴張進程﹔另一方面，指數權重向信息技術、先進制造、新能源等關鍵領域傾斜，釋放出強烈的產業導向信號，持續引導社會資本從傳統產業向新興賽道集聚，助力產業結構優化升級。

在田利輝看來，此次調整不僅能強化核心寬基指數的市場“壓艙石”功能，吸引更多中長期資金入場配置﹔更能推動主題指數與國家戰略深度對接，直接強化主題指數對“卡脖子”技術領域的覆蓋度，為投資者提供精准布局新質生產力賽道的工具。

從市場生態維度看，本次調整進一步提升了A股市場的定價效率與國際吸引力。調整后，主流寬基指數對創新驅動發展戰略的呼應更為緊密，指數的行業代表性與成長屬性顯著增強。這種結構優化讓海外資金更清晰地把握中國經濟轉型方向，為A股納入全球指數體系、吸引北向資金長期配置奠定了基礎。同時，“優進劣出”的篩選機制倒逼上市公司聚焦核心業務、提升創新能力，被調出指數的傳統行業企業加速轉型升級，而新納入標的則在資金與市場關注的加持下向行業龍頭邁進，推動A股市場形成“強者恆強”的良性競爭格局。

中航証券首席經濟學家董忠雲在接受《証券日報》記者採訪時表示，未來，隨著政策持續發力，指數化投資將在產業引導、財富管理以及服務國家重點戰略等方面發揮更大作用，進一步推動資本市場高質量發展。（本報記者 田 鵬）

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