近日，上海証券交易所發布《上海証券交易所發行上市審核規則適用指引第9號——商業火箭企業適用科創板第五套上市標准》（以下簡稱《指引》），支持正處於大規模商業化關鍵時期的商業火箭企業，適用第五套上市標准登陸科創板，科創板“1+6”改革舉措又一項成果落地。

　　商業航天是推動航天產業發展、建設航天強國的重要力量。“十五五”規劃建議強調加快建設航天強國，加快航空航天戰略性新興產業集群發展。國家航天局近期印發《國家航天局推進商業航天高質量安全發展行動計劃（2025—2027年）》（以下簡稱《行動計劃》），首份聚焦商業航天的國家級三年行動路線圖正式出台，我國商業航天發展迎來重要戰略機遇期。

　　在商業航天“星、箭、場、測、用”的全產業鏈中，商業火箭研制及發射業務作為商業航天中游核心環節，承擔“承上啟下”職能。從早年中國衛星、航天電子等大國重器在上交所主板上市，到近年國內遙感衛星應用龍頭航天宏圖、星載業務產品已轉入批量交付階段的臻鐳科技等企業成功登陸科創板，商業航天正在資本市場的支持下駛入發展快車道。

　　國家金融與發展實驗室特聘高級研究員龐溟表示，資本的精准配置將加速推動企業攻克火箭回收、大推力發動機等核心技術，推動中大型可重復使用火箭從研發走向規模化應用，逐步縮小與國際領先水平的差距。同時，以科創板為紐帶，商業火箭產業將進一步牽引上下游先進材料、精密制造等領域協同升級。

　　2025年6月，中國証監會發布《關於在科創板設置科創成長層 增強制度包容性適應性的意見》，明確提出支持商業航天等前沿科技領域企業適用科創板第五套上市標准。

　　記者注意到，政策發布后，多家火箭公司陸續提交IPO輔導備案。此次《指引》的發布，為商業火箭企業適用第五套標准發行上市提供了通道。商業航天領域上下游企業、已形成一定規模收入的商業火箭企業可以結合自身情況，選擇適用多元包容的上市標准登陸科創板及其他多層次市場板塊。

　　結合商業火箭領域科技創新實際情況和生物醫藥領域第五套上市標准企業審核實踐，《指引》將適用科創板第五套上市標准的階段性成果要求明確為：“在申報時至少實現採用可重復使用技術的中大型運載火箭發射載荷首次成功入軌”。中大型可重復使用火箭是商業航天領域的重要發展方向，成功發射載荷（包括配重等技術驗証載荷）是火箭具備運載能力和商業化價值的有力驗証，該裡程碑節點對企業發展乃至推動解決我國低軌衛星互聯網星座建設具有重要意義，也符合《行動計劃》關於商業運載火箭的建設發展方向。

　　清華大學國家金融研究院院長田軒認為，商業火箭企業需要巨額、持續的資金投入，以支持漫長的研發周期和資產構建，《指引》為這類企業開辟了明確的境內資本市場融資路徑，特別是第五套上市標准的具體適用指引，讓尚未盈利但具備核心技術與成長潛力的商業火箭企業能夠更早接入資本市場，從而獲得股權融資支持。更重要的是，《指引》的出台，傳遞了國家層面和監管機構支持商業航天等戰略性新興產業發展的堅定信號，有助於營造一個更加包容和友好的投融資環境，引導資本樹立長期投資理念。

　　隨著科創板“1+6”改革舉措的落地，以商業航天為代表的未來產業，在資本市場助力下，將進一步推動科技進步和國家競爭力提升。上交所表示，下一步，將以《指引》發布為契機，在中國証監會的指導下，著力推進符合《指引》標准的商業火箭企業在科創板發行上市，以更大力度支持突破關鍵核心技術的科技型企業發展，持續提升制度包容性、適應性和吸引力、競爭力，更好服務科技創新和新質生產力發展。

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