近日，在位於江蘇省南京市江寧開發區的匯川技術南京基地生產車間拍攝的機器人產品。 　　新華社發

　　繼2025年發行特別國債為中國銀行等國有大行補充資本之后，今年政府工作報告再次提出發行特別國債3000億元，支持國有大型商業銀行補充資本。

　　支持國有大行補充資本有什麼積極意義？為何繼續採用特別國債形式？記者進行了採訪。

　　穩進兼顧注入“活水”

　　銀行服務實體經濟的能力，與自身資本金實力密切相關。在多位業內人士看來，今年發行特別國債3000億元，支持國有大型商業銀行補充資本，有利於更好發揮資金的“撬動”作用，為實體經濟增添源頭活水。

　　上海交通大學安泰經濟與管理學院教授吳文鋒對本報記者表示，銀行的核心一級資本是抵御風險的“安全墊”與經營基石，不僅決定著銀行的信貸投放能力，也是銀行自身滿足國際監管硬約束的關鍵指標。

　　“市場利率持續走低，銀行單純依靠利潤留存進行內源性補充面臨的約束越來越大。在此背景下，國家連續兩年通過特別國債為國有大型商業銀行補充資本，可謂意義重大。”吳文鋒說。

　　全國政協委員、北京國家會計學院教授秦榮生說，為商業銀行補充核心資本，可以直接提升其資本充足率，確保滿足“巴塞爾協議Ⅲ”（全球銀行業監管的重要框架）及中國系統重要性銀行的附加監管要求。秦榮生告訴記者，這可以讓幾家國有大型商業銀行帶頭釋放更多信貸額度，更有力地支持科技創新、綠色金融、普惠小微等領域，發揮宏觀經濟逆周期調節作用。“從審計與監管視角看，此舉穩進兼顧，有利於筑牢風險抵御防線、增強信貸投放能力、提升審計穩健性評價、提振市場預期與信心。”他說。

　　據有關市場機構測算，資本補充將顯著增強國有大型商業銀行的信貸投放能力，3000億元注資有望撬動約4萬億元的資產擴張，為實體經濟和相關重點領域提供更強有力的金融支撐。同時，此舉有望助力銀行提升服務水平，使其在面對重大基建、科技創新等高資金需求領域時願貸、能貸。

　　如何看待3000億元這個資金體量？

　　全國政協委員、中國宏觀經濟學會副會長劉尚希在接受本報記者採訪時說，今年中國發行3000億元特別國債專項用於國有大型商業銀行補充資本，延續了2025年的政策布局，3000億元的體量總體也較為適中。

　　“連續兩年千億元級的接力注資，將顯著提升國有大型商業銀行的抗風險能力，展現了中國穩定經濟增長、深化改革開放的堅定決心。”吳文鋒說，短期內，發行特別國債支持國有大型商業銀行補充資本不會增加銀行的利息負擔，特別國債發行將利息成本平滑至未來較長一個時間段內，財政壓力相對可控﹔長期看，相關銀行資本充足率提升將直接增厚金融安全墊，有利於撬動信貸投放，從而實現“以較低短期成本支撐長遠穩健發展”的目標。

　　財政金融協同發力

　　發行特別國債屬於財政政策范疇，國有大型商業銀行又主要在金融領域發揮作用。業內人士表示，今年政府工作報告的這項部署，充分體現了財政與金融協同發力，用好宏觀政策工具統籌穩增長與防風險。

　　為何再次使用“特別國債”這一工具呢？據了解，與一般國債用於補充國家日常財政資金、彌補赤字不同，特別國債往往服務於特定政策和特定項目。特別國債不納入一般公共預算，而是納入政府性基金預算管理，不計入赤字。盡管其仍屬於政府債務，納入國債余額限額，但其多採用超長期限發行，可以有效平滑償債壓力。

　　劉尚希認為，3000億元特別國債專項用於國有大型商業銀行補充資本，這一精准施策，緊扣財政金融協同發力、統籌發展和安全的邏輯，既是筑牢金融安全防線的關鍵舉措，也是賦能實體經濟穩增長的務實抓手，充分彰顯了宏觀調控兼顧力度、效度與安全度的治理智慧。

　　“資本金是商業銀行信貸投放的‘硬門檻’。當前，我國經濟持續回升向好，實體經濟尤其是普惠小微、科技創新、綠色發展、重大基建等重點領域需要充足且穩定的金融支撐。國有大型商業銀行作為金融體系的主力軍，通過特別國債補充核心資本后，能夠更好撬動數倍規模的信貸資金，精准支持實體經濟關鍵領域與薄弱環節。”劉尚希說，相比於財政資金直接撥付到項目，給銀行注資雖然較為間接，但卻更好發揮了財政政策的導向作用和金融政策的杠杆效應，有利於打通“財政注資補資本—銀行擴表增投放—實體融資降成本”的高效傳導鏈條，切實把政策效能轉化為經濟增長的動力。從長遠看，實體經濟復蘇帶來的財稅增量，將形成“財政金融協同穩增長—經濟發展增財力—債務償還有保障”的正向循環，使中國完全有能力覆蓋債務成本。

　　秦榮生說，工、農、中、建等銀行資產規模和影響力都很大。財政部通過特別國債進行注資是兼顧資本充足、市場穩定與政策導向的最優路徑，能最大化釋放國有大型商業銀行的金融服務效能。未來，相關銀行應以獲得注資為契機深化內部改革，優化資產負債結構，提升風險管理水平，切實增強內生資本積累能力。同時，完善資本約束下的績效考核，將資本回報率作為關鍵指標，推動業務從“規模擴張”向“價值創造”轉型，實現資本使用的良性循環。

　　更好滿足融資需求

　　從2025年注資后相關銀行的表現，可以看出這項積極財政政策的效果。

　　——資金支持與企業發展節奏更加匹配。

　　上海颯智智能科技有限公司是一家將機器人與人工智能相結合的高新技術企業。自2017年成立以來，該公司年均產值增速保持在50%以上。不過，企業在快速發展的同時，也面臨資金流上的束縛。

　　“我們研發的產品在通過中試后，往往需要按照客戶要求在1至2個月內快速規模化量產。此時，我們雖有收獲訂單的喜悅，但自身資金流及供應鏈的短期壓力也大幅升高。不僅如此，公司研發投入佔比長期超過60%，也需要足夠的資金支撐。”颯智智能市場經理鐘潤洲對本報記者說，交通銀行上海鶴慶支行在此前給予企業500萬元科技貸授信額度基礎上，於2025年6月進一步擴額給予企業近千萬元授信額度的支持，有效助力了企業快速發展。

　　據了解，針對科技型企業高技術、高成長的特性，交通銀行精准推送科技金融專屬線上授信產品，為企業量身定制融資解決方案。“2025年底，交行上海市分行科技貸款余額較年初增加超255億元。”交通銀行上海市分行科技金融部負責人周天宇說。

　　——金融服務與企業實際情況更加貼合。

　　江蘇三元輪胎有限公司是生產全鋼子午線輪胎的國家級高新技術企業，產品遠銷海內外。最近三年，企業營收年均增長都在25%左右，2025年直接出口量增長超300%。產品品質好、市場需求旺盛，資金方面的壓力也隨之而來。公司財務總監劉敬黨告訴本報記者，訂單增加時，企業無論是購買上游原材料還是進行技術改造、人工支出，都需要強大資金流支撐。傳統上，銀行對於企業的貸款審批主要看抵押物情況，而工業企業不動產的增加又不可能那麼快。

　　去年7月，中國建設銀行江蘇宿遷分行在深入了解企業生產經營情況后，為企業批復7000萬元授信。“建行不僅根據企業生產經營實際增加了無抵押的信用貸款3000萬元，同時根據我們實際結算需要，在較短時間內為企業開立銀行承兌匯票4000萬元，並減免了大部分開票手續費，緩解企業短期支付壓力的同時降低了融資成本。”劉敬黨說，作為國有大型商業銀行，建行給企業的支持還對更多金融機構形成了示范效應。“這得益於咱們國家的好政策！”

　　專家普遍預計，隨著新一輪注資的落地，金融精准支持實體經濟的生動故事會越來越多。