近段時間，受國際地緣政治沖突以及海外主要經濟體通脹預期影響，全球債券市場波動劇烈、多國國債收益率大幅攀升。在此情況下，中國國債以穩健的表現和較低的波動性再次成為國際機構討論的焦點。

國際機構為何將投資目光聚焦中國國債？筆者認為，主要有三個方面的原因。

其一，在全球債市動蕩的背景下，中國國債表現持續穩健，“穩定器”價值凸顯。

近期全球債券市場波動劇烈。Wind數據顯示，作為傳統避險資產標杆的美國國債，其10年期債券收益率在3月27日最高觸及4.48%，為去年7月份以來高位。而在2月27日，10年期美債收益率報3.95%，不到一個月時間，上行幅度明顯。從債券市場來看，收益率上漲，意味著債券價格下跌。而究其收益率快速走高的根本原因，系投資者集中拋售債券所致。除美債外，歐洲多國的國債收益率也出現顯著上行，投資者拋售股、債資產，市場避險情緒濃厚。

與全球債市的劇烈波動形成鮮明對比，中國國債走勢相對平穩，10年期國債收益率近期在1.84%附近運行，較2月末水平僅小幅上行，整體收益率走勢溫和，維持低波動。

其二，中國債券市場擁有穩定的政策環境。

中國人民銀行堅持支持性的貨幣政策立場，為經濟穩定增長、高質量發展和金融市場平穩運行創造了良好的貨幣金融環境。

反觀海外部分主要經濟體央行，在近段時間通脹預期有所反彈的情況下，貨幣政策出現反復。市場對美聯儲降息預期減弱，甚至出現加息的擔憂，疊加美國聯邦債務總額持續攀升等因素，加速部分央行和機構投資者的“去美債化”，成為了全球債券市場近期波動的誘因。

其三，伴隨著人民幣國際化有序推進，國際投資者對人民幣資產配置需求持續提升，也增加了中國國債的吸引力。

數據顯示，中國股市和債市規模均位居全球第二，市場深度、韌性和流動性持續提升。截至2025年年底，境外機構和個人持有境內股票、債券、存貸款等人民幣金融資產合計超過10萬億元。與此同時，人民幣國際化取得積極進展，為境內外主體提供了更加多元的貨幣選擇。目前人民幣融資成本相對較低。2025年，多國政府、國際開發機構、金融機構、大型企業發行熊貓債券超過1700億元，在香港發行的離岸人民幣債券規模更大。

此外，今年2月份，財政部在香港發行2026年第一期140億元人民幣國債，受到投資者熱捧，認購倍數達到3.94倍。這些數據均清晰表明國際資本對中國主權信用的認可，也是人民幣國債在市場上受追捧的真實例証。

展望未來，隨著我國經濟高質量發展持續推進、金融業高水平開放不斷深化，中國國債的全球吸引力將持續增強，為國際資本提供穿越周期的穩定力量。