國家統計局數據顯示，3月份，春節長假后消費需求季節性回落，居民消費價格指數（CPI）環比下降0.7%，同比上漲1.0%，扣除食品和能源價格的核心CPI同比上漲1.1%。受國際大宗商品價格快速上行、國內部分行業供需關系改善等因素影響，工業生產者出廠價格指數（PPI）環比上漲1.0%，連續6個月上漲﹔同比上漲0.5%，為連續下降41個月后首次上漲。

CPI漲幅季節性回落

3月份，CPI同比繼續保持溫和上漲，漲幅略有回落至1.0%。工業消費品價格上漲2.2%，漲幅比上月擴大1.1個百分點。服務價格上漲0.8%，漲幅比上月回落0.8個百分點。食品價格上漲0.3%，漲幅比上月回落1.4個百分點。

國家發展改革委價格監測中心分析預測處副處長何曉英表示，美以伊沖突爆發后，國際原油價格同比大幅上漲，國家採取臨時調控措施，大大減輕了油價上漲對我國居民生活的影響。

3月份，CPI環比下降0.7%，主要受食品和服務價格季節性回落影響。食品價格由上月上漲1.9%轉為下降2.7%。服務價格由上月上漲1.1%轉為下降1.1%。受國際輸入性因素、國內部分產品需求回升等影響，工業消費品價格上漲1.0%，漲幅比上月擴大0.6個百分點。

“3月CPI環比轉降、同比漲幅回落，符合節后季節性規律。不過，當月國際原油價格大幅上漲向國內傳導，對整體CPI形成較為明顯的推升作用。”東方金誠研究發展部執行總監馮琳表示。

PPI同比增速轉正

3月份，全國PPI同比由上月下降0.9%轉為上漲0.5%，為連續下降41個月后首次上漲。國家統計局城市司首席統計師董莉娟表示，本月PPI同比運行的主要特點：一是國際輸入性因素影響國內相關行業價格上漲或降幅收窄。有色金屬礦採選業、有色金屬冶煉和壓延加工業價格漲幅均比上月擴大，石油和天然氣開採業價格由降轉漲，石油煤炭及其他燃料加工業、化學原料和化學制品制造業價格降幅均比上月收窄。二是國內部分行業供需關系改善，價格有所上行。市場競爭秩序持續優化，光伏設備及元器件制造、鋰離子電池制造價格分別上漲5.2%和2.5%﹔新動能成長壯大，“人工智能+”加快拓展、算力需求快速增長，光纖制造價格上漲76.1%，外存儲設備及部件價格上漲21.1%，電子專用材料制造價格上漲18.7%﹔綠色轉型賦能發展，生物質燃料加工、廢棄資源綜合利用業價格分別上漲6.1%和0.9%。

國家金融與發展實驗室特聘高級研究員龐溟認為，PPI同比由負轉正，主要動力來自國際能源市場的擾動與國內生產資料價格的回暖。國際原油價格在地緣政治風險推動下顯著上漲，直接帶動石油和天然氣開採行業價格大幅攀升，並通過化工、冶金等環節形成鏈式傳導效應。

3月份，PPI環比上漲1.0%，已連續6個月上漲，漲幅比上月擴大0.6個百分點，為48個月以來最大漲幅。主要行業中，受國際原油等價格大幅上漲影響，國內石油相關行業價格快速上行，是PPI環比漲幅擴大的主要原因。有色金屬冶煉和壓延加工業價格上漲1.0%，漲幅比上月回落3.6個百分點。

物價走勢有望繼續改善

一季度，CPI同比上漲0.9%，PPI同比下降0.6%。

“總體來看，一季度物價走勢向好。”中國民生銀行首席經濟學家溫彬認為，3月份PPI—CPI“剪刀差”收窄，上下游盈利格局改善，有利於改善企業經營，促進居民就業增收，加之全國兩會后多部門協同發力，持續推動物價向合理水平回歸，預計下一階段物價形勢將繼續改善。

龐溟認為，展望下一階段，隨著春季消費需求逐步釋放，部分食品價格可能企穩回升，疊加服務消費的持續恢復，CPI環比存在重新轉正的可能。“五一”等節假日臨近，服務性消費將迎來新一輪爆發，交通、旅游、餐飲價格有望企穩回升。同時，豬肉等核心食品項的去產能效果逐步顯現，價格對CPI的負向貢獻正趨於枯竭。從宏觀視角看，在貨幣與財政政策協同發力下，消費物價將重拾溫和上行節奏，與經濟回升向好的大趨勢保持同頻共振。但考慮到能源與國際大宗商品價格的不確定性，CPI走勢仍將呈現溫和波動，難以出現大幅上行。整體判斷，短期內CPI環比或有望回正，全年同比漲幅保持溫和運行仍是大概率。

馮琳表示，3月PPI較快上行，主要受輸入性的供給沖擊驅動，中上游價格漲勢較強，但下游加工工業和生活資料價格上漲動能偏弱，這一方面是因為原油價格上漲帶來的成本沖擊沿產業鏈向下傳導需要一定時間，但更重要的是，當前房地產市場仍延續調整，消費、投資需求有待進一步提振，有效需求不足問題仍待破解，導致更為接近終端需求的下游行業價格持續承壓。在此背景下，需重點關注成本上漲而價格向終端傳導不暢對下游行業利潤的侵蝕。