“財富管理轉型突破”“投資管理優勢鞏固”“人工智能賦能逐漸取得成效”……受益於資本市場交投回暖、市場信心提振、成交額增長等多重利好，2025年，証券行業交出一份亮眼成績單。頭部券商繼續領跑、中小券商不斷破局，主營業務全面回暖，行業發展動能增強。

　　整體競爭力再上台階

　　總的來看，過去一年，証券行業整體經營穩健性持續增強。

　　頭部券商憑借全業務鏈布局，依舊是行業“壓艙石”。中信証券繼續穩坐頭把交椅，2025年實現營收748.54億元，同比增長28.79%﹔實現歸母淨利潤300.76億元，同比增長38.58%。國泰海通、華泰証券緊隨其后，分別實現營收631.07億元、358.1億元，分別同比增長87.4%、6.8%﹔分別實現歸母淨利潤278.09億元、163.8億元，分別同比增長113.52%、6.72%。

　　一批中小券商注重差異化布局，業績增幅明顯。西南証券實現營收32.07億元，同比增長25.35%﹔實現歸母淨利潤10.62億元，同比增長51.9%。紅塔証券實現營收24.34億元，同比增長37.76%﹔實現歸母淨利潤12.14億元，同比增長58.84%。中原証券實現營收19.6億元，同比增長40.97%﹔歸母淨利潤為4.56億元，同比增長85.4%。

　　從全行業來看，發展動能持續增強。中國証券業協會最新數據顯示，150家券商2025年度實現營業收入5411.71億元，同比增長19.95%﹔實現淨利潤2194.39億元，同比增長31.2%。截至2025年末，150家券商總資產達14.83萬億元，淨資產為3.34萬億元，淨資本為2.44萬億元，各項核心資本指標均保持穩健。

　　對於業績增長的原因，業內歸結為市場整體回暖。2025年，A股市場交投活躍度顯著提升，整體呈現量價齊升運行態勢，市場交易規模大幅增長，全市場日均股基交易量約2萬億元，同比增長70%﹔主要市場指數表現亮眼，上証指數年內上漲18.4%，深証成指年內上漲30%。

　　申萬宏源在年報中表示，2025年，受益於資本市場改革紅利持續釋放、市場景氣度和信心提升，公司營業收入和淨利潤實現較快增長，主要財務指標保持穩中有進。

　　東方証券非銀金融首席分析師張凱烽表示，過去一年，穩增長、活躍資本市場等政策持續發力，推動風險偏好修復和增量資金入市，進而帶動成交額中樞抬升、兩融活躍和盈利改善。2025年7月以來，滬深兩市成交額維持高位，新增開戶數整體回暖，兩融余額持續抬升，反映出投資者參與度和杠杆資金風險偏好同步修復，資本市場活躍度改善，經紀、資本中介及自營等業務持續受益。

　　並購重組亦是過去一年券商提質增效的重要抓手。“作為我國資本市場史上規模最大的‘A+H’雙邊市場吸收合並案例，我們高效完成交易交割、有序推進整合融合，著力提升經營管理質效，資產規模和經營業績均創歷史新高，初步實現‘1+1＞2’的成效。”國泰海通証券股份有限公司董事長朱健在年報致辭裡表示，2025年，國泰海通經紀業務收入、股基交易額、兩融余額、新股發行承銷及年末在審家數等多項業務指標位居行業第一，服務能力更為專業綜合。

　　國聯民生在完成並購重組后的首個年度，也實現強勢增長。2025年，公司營收76.73億元，同比增長185.99%﹔歸母淨利潤為20.09億元，同比增長405.49%，多項業務指標躋身行業前列。

　　主營業務全面改善

　　在A股市場交投活躍提升，權益市場行情逐步回暖的帶動下，過去一年，券商財富管理、資本中介、投資銀行等主營業務全面改善。

　　財富管理成為營收主要支柱。國泰海通財富管理業務營業收入249.5億元，同比增長114.77%﹔境內客戶數3933萬戶，境內投資顧問人數6072人，君弘App及通財App平均月活1570萬戶，股基交易市場份額8.56%，均排名行業第一。國海証券財富管理業務收入16.66億元，佔總營收的48.23%，近乎半壁江山。中原証券財富管理業務實現收入10.56億元，同比增長29.59%。

　　資本中介、投資及交易業務貢獻明顯提升，收入穩步增長。2025年，申萬宏源証券實現經紀業務手續費淨收入59.93億元，同比增長30.2%﹔投資銀行業務手續費淨收入12.13億元，同比增長24.64%﹔投資收益及公允價值變動損益合計149.35億元，同比增長34.31%。廣發証券投資管理優勢持續鞏固，截至2025年末，旗下全資子公司廣發資管管理費收入同比增長31.57%，專項資產管理計劃的淨值規模較上年末增長38.08%。

　　投行業務也可圈可點。2025年，招商証券投行業務收入10.31億元，同比增長20.27%﹔債券承銷金額5174.9億元，同比增長21.33%。國泰海通新股發行主承銷19家，報告期末新股發行在審44家、輔導備案193家，均排名行業首位﹔再融資主承銷金額1291.53億元，同比增長706.4%。中信建投境內股權融資一級市場共發行股權融資項目255家，同比增長15.91%，募集資金8561.01億元，同比增長308.26%。

　　不少券商海外業務布局蹄疾步穩。“2025年中信証券國際重點提升‘業務能力、客戶市場和運營管理’三大核心競爭力，取得亮眼經營成績，香港財務報告准則下，全年實現營業收入33億美元，淨利潤9億美元，同比分別增長48%、72%，均創歷史新高。”中信証券執行委員、中信証券國際董事長李春波在業績發布會上表示，未來中信証券國際將圍繞提升產品力、專業度與全球運營能力採取一系列舉措，打造“多區域協同”的國際業務格局，推動國別業務結構與收入結構更加均衡。

　　金融科技正成為券商業務創新的核心驅動力。廣發証券表示，公司堅持以科技創新引領業務發展，主動運用先進理念、技術和工具，持續推進公司金融科技與業務的深度融合，並持續深化數智化轉型，重點圍繞人工智能大模型應用開展建設，保持行業靠前的信息技術投入。2025年，公司已在財富管理、投行、投資研究、信息技術研發、辦公等多個領域落地大模型應用。

　　未來發展預期樂觀

　　行業經營業績整體向好，在發布一年成績單的同時，券商慷慨分紅，陸續披露2025年年度利潤分配方案。

　　頭部券商出手闊綽。中信証券財務負責人張皓在業績發布會上表示，從公司未來發展、股東利益等因素綜合考慮，2025年中信証券擬向全體股東每10股派發7元，現金紅利總額103.74億元。相比2024年度分紅，2025年度分紅總額同比增長近35%，是公司成立以來最高分紅紀錄。

　　申萬宏源在業績說明會上表示，公司堅持回報股東導向，擬向股權登記日登記在冊的A股和H股股東每10股派發現金股利0.75元（含稅），共計分配現金分紅18.78億元。考慮已實施完成的中期分紅，2025年擬現金分紅27.54億元。

　　部分中小券商分紅相當豪爽。包括中期已分配的現金紅利，紅塔証券2025年度現金分紅總額9.87億元，現金分紅和回購金額合計佔2025年度歸母淨利潤的比例達92.84%。業內認為，券商積極回饋股東，既凸顯板塊估值修復潛力，對於市場整體來說，也有助於增強市場流動性預期，提振長期資金信心，為大盤估值重塑提供堅實支撐。

　　談及証券行業未來發展，業內持樂觀預期。中信建投研究發展部非銀金融與前瞻研究首席分析師趙然表示，2026年証券板塊值得期待。一是隨著A股交投活躍度逐步企穩，將提升券商經營業績彈性。二是今年年初新開戶數據亮眼，增量資金蓄勢待發。三是券商發債融資規模邊際大幅擴張，板塊整體估值中樞有望抬升。

　　華泰証券在年報中表示，2026年是“十五五”規劃開局之年，也是公司開啟全面智能化轉型、構建面向未來的核心競爭力的關鍵之年。公司將錨定建設一流投資銀行的戰略目標，立足資本市場服務主業，堅持服務實體經濟主責，全面深化科技賦能下的財富管理與機構服務“雙輪驅動”核心發展戰略，充分釋放業務與科技融合創新的深度價值，著力推動高質量發展再上新台階。

　　“在我國資本市場高質量發展的背景下，以及券商重資產業務能力和效率持續提升的趨勢下，未來我國券商淨資產收益率水平及估值仍存在上升空間。”東吳証券非銀首席分析師孫婷認為，資本市場改革預期持續強化，且政策鼓勵優質券商通過並購做優做強，大型券商優勢仍顯著，行業集中度有望持續提升，並迎來價值重估。