Wind資訊數據顯示，截至4月23日晚間，年內A股上市公司首次披露的並購重組交易已達1104起，合計交易金額約3634.65億元，其中重大資產重組案例達33起。結合近兩年數據來看，並購重組市場整體呈現出數量穩步增長、交易規模持續放量的良好態勢。更為關鍵的是，並購重組市場生態也在發生深刻變革。

第一，新興領域產業鏈深度整合，新舊動能協同推進。

本輪並購重組最鮮明的特征之一，是資源要素加速向新質生產力領域集聚。在“並購六條”和“科創板八條”等政策引導下，創業板與科創板上市公司並購重組案例呈現量質齊升態勢。機構研究數據顯示，科創板與創業板並購重組案例數量佔A股總案例的比重由2020年的26%逐步提升至2025年的37%。其中，半導體、軟件、生物醫藥、高端裝備制造等新興產業佔比超過九成。此外，跨境並購、多工具組合的復雜交易案例頻繁出現，反映出市場對新質生產力整合的迫切需求以及交易能力的顯著提升。

與此同時，傳統行業的橫向整合加快、產業集中度提升。汽車零部件、化學制品、電力等傳統行業通過橫向整合、戰略合作優化產業結構，提升資源配置效率。

這種“新興聚勢、傳統提質”的雙輪驅動格局，正推動並購重組市場步入更成熟、更高效的發展新階段。

第二，並購重組回歸產業本源，助力資本市場生態優化。

在各類政策推動下，A股並購市場進一步錨定價值投資與產業估值。數據顯示，2025年A股橫向整合並購事件達463起，交易金額4410億元，同比增長27%﹔垂直整合案例從2023年的4起、2024年的5起大幅增至2025年的20起。這些數據清晰表明，並購市場正加速轉向追求產業協同與長期價值。

並購重組不僅有利於推動產業結構優化，還為一些上市公司提供了主動退市的新選擇，這也契合“暢通退市渠道”的政策導向。從更宏觀的視角看，通過市場化並購實現優勝劣汰，既能保護投資者利益，又能引導資源向優質企業集中，推動資本市場生態持續優化。

第三，機構角色升級，從交易通道轉向“價值合伙人”。

當前，A股並購重組市場在變革中展現出前所未有的活力，這也為中介機構帶來更多機遇與挑戰。作為獨立財務顧問，券商深度參與上市公司並購重組的交易方案設計、標的估值定價、交易撮合談判及融資安排等關鍵環節。2025年，券商共服務82家上市公司完成重大資產重組，交易金額超6000億元，通過參與產業鏈整合、跨區域或跨境並購等重大交易，助力上市公司實現外延式發展，為打造具有國際影響力的產業集群提供金融支撐。

面對標的估值、產業協同、未盈利資產並購等新課題，券商正錨定復雜交易執行、跨行業估值定價、投后整合管理等綜合能力加速轉型。當前，多家頭部券商已明確提出做“全生命周期合伙人”，聚焦新興賽道，推動產業鏈整合，投行團隊進行垂直行業分組，強化“行業研究+產業研究”雙輪驅動。在新的市場需求下，券商扮演著“戰略顧問”“資源整合者”和“交易賦能者”等多重角色，不再滿足於撮合交易、完成流程，而是積極介入戰略規劃、交易設計、投后整合與產業賦能。

從政策紅利的釋放到估值體系的重塑，再到中介機構的角色躍升，多重變革彼此賦能、協同發力，推動A股並購重組市場從“量的積累”邁向“質的躍升”。隨著並購重組真正成為企業提質增效的“助推器”，一個更具效率、更富韌性、更能服務國家戰略的資本市場正加速成型。