隨著嚴監管常態化，周五已成為上市公司執法信息集中發布的時間窗口。

4月24日晚間，5家上市公司披露公司或相關方被証監會行政處罰的公告，罰款金額合計5400萬元。另有2家公司被証監會立案調查。同日，証監會部署了2026年打擊和防范上市公司財務造假專項行動（以下簡稱“專項行動”），專項行動提出，“優化上市公司監管執法信息統籌發布，提升執法威懾效果”。

南開大學金融學教授田利輝在接受《証券日報》記者採訪時表示，集中發布彰顯監管權威性與威懾力，通過“時間窗口”效應強化市場預期管理。此舉將分散的執法行動轉化為系統性震懾，降低信息不對稱，提升市場透明度。這種“陽光監管”模式將執法威懾從個案警示升級為制度化約束，推動上市公司從“被動合規”轉向“主動守法”，為資本市場高質量發展筑牢法治根基。

年內超50家公司收罰單

從上述5家被行政處罰的公司來看，4家涉及財務造假，比如，天津某上市公司作為中間商參與由下游公司主導的棉花貿易業務，未能有效識別該類業務合同、單據和資金形成閉環，相關商品的風險、報酬未實質性轉移，不應確認相應的營業收入、營業成本及利潤，最終導致公司2021年年報、2022年年報存在虛假記載，天津証監局對公司以及相關責任人合計罰款930萬元。福建某上市公司未按規定披露重大合同及其履行進展情況，且2023年報存在虛假記載，公司及相關負責人被罰款合計1780萬元。

另外，湖南一家上市公司的股東因未公開披露其在公司重整期間簽訂的相關協議和承諾函，公司和相關責任人被湖南証監局合計罰款1000萬元。

據同花順iFinD數據統計，截至4月26日，年內53家公司披露收到証監會的罰單（含行政處罰決定書、行政處罰事先告知書），處罰原因涉及財務造假、資金佔用、誤導性陳述以及其他信息披露違法違規。其中，10家為退市公司，8家為退市后再收罰單，立方數科股份有限公司、長江醫藥控股股份有限公司2家公司因嚴重造假收罰單后被強制退市。

從發布時間來看，超過六成的行政處罰信息於周五、周六集中發布。中央財經大學資本市場監管與改革研究中心副主任李曉在接受《証券日報》記者採訪時表示，監管部門選擇在特定時間窗口集中發布行政處罰或立案調查信息，核心目的在於強化執法威懾力與提升市場透明度。這種“集群式”通報不僅向市場釋放了“零容忍”的強烈信號，有效警示上市公司及相關責任人，同時也通過規范化的信息發布節奏，優化了市場預期管理，避免了因突發利空導致的非理性波動，展現了監管層維護市場公平的堅定決心。

田利輝表示，今年以來，監管執法聚焦財務造假、資金佔用等頑疾，同時，立案調查增多，持續形成高壓態勢。另外，行政處罰與退市機制聯動銜接，彰顯監管“零容忍”決心。在執法節奏上，集中發布有望形成制度化威懾，處罰對象覆蓋大型國企到中小民企。資本市場監管“機制化”躍升，執法剛性與市場韌性同步增強。

立案調查數量大增

在嚴監管下，今年以來，上市公司被立案調查數量增多。據同花順iFinD數據統計，截至4月26日，年內43家公司（含退市公司）披露公司或相關方被証監會立案調查，同比增長超五成。立案調查原因涉嫌信息披露違法違規、短線交易、違規減持、操縱市場等。其中，涉嫌信息披露違法違規數量最多，有38家。

從查處效率來看，監管部門從嚴從快，對多起涉誤導性陳述類信息披露違法違規行為下發正式行政處罰決定。

另外，監管緊盯退市公司，對違法違規行為一追到底。北海銀河生物產業投資股份有限公司、貴州長征天成控股股份有限公司分別因觸及財務類、交易類退市指標，於2023年、2024年先后退市。今年4月10日，2家公司均公告稱，因涉嫌信息披露違法違規，被証監會立案。奧維通信股份有限公司觸及市值類退市指標，3月20日收到終止上市決定書的同時，被証監會立案。

李曉表示，今年以來，資本市場嚴打違規行為呈現出精准化、高效化與全覆蓋的鮮明特征。監管重心從單一處罰企業轉向對“關鍵少數”實施“雙罰制”，並加大對中介機構及第三方配合造假主體的全鏈條打擊。同時，執法效率顯著提升，查辦周期大幅縮短，且明確“退市不免責”，即使是已摘牌公司，若存在歷史違規也將被追責，以免借退市“金蟬脫殼”。

對於下一步防范和打擊財務造假，監管重心進一步前移。據証監會介紹，新一輪專項行動更加突出早發現、強防范、優機制三項目標，一體推進發現、懲處、退市、投保有機銜接。

“專項行動展現監管前瞻性，將2026年風險防范前置化部署，體現‘治未病’理念。”田利輝表示，其核心意義在於構建財務造假全鏈條防控體系，下一步，打擊財務造假將呈現“三維深化”：在科技維度，利用大數據穿透識別異常交易﹔在制度維度，完善上市公司治理評價體系﹔在協同維度，強化跨部門合作，以及跨境監管合作，打擊資金外逃。專項行動標志著監管邏輯從“事后懲處”轉向“事前預防”，實現從運動式執法向制度性治理的質變跨越，重心從查處個案轉向完善體系本身，為資本市場深改提供制度保障。