截至4月30日，除公告延遲披露公司外，我國境內股票市場（上海証券交易所、深圳証券交易所、北京証券交易所）共5516家上市公司公布2025年年度報告。中國上市公司協會的數據顯示，全市場上市公司營業收入、淨利潤一改過去兩年的收縮態勢，重新步入正增長軌道。2025年，全市場超七成上市公司實現盈利。上市公司實現營收73.01萬億元，同比增長1.2%，增速較上年提高1.9個百分點。其中，下半年營收同比增長2.2%，增速較上半年提高2.1個百分點。整體實現淨利潤5.40萬億元，增長2.6%，增速較上年提高4.8個百分點。作為國民經濟“領頭羊”的上市公司群體，呈現出一幅“穩、進、活”的生動圖景。

核心資產凸顯“穩”的底色

面對復雜嚴峻的國際環境，我國一大批上市公司在2025年重回增長趨勢，這是我國經濟韌性的真實寫照。3235家公司營收正增長，2425家公司盈利正增長，370家公司實現扭虧。19個門類行業中，10個行業營收正增長，15個行業實現盈利。剔除金融行業，實體上市公司實現營收63.64萬億元，淨利潤2.55萬億元。剔除房地產、光伏設備兩個虧損集中行業，實體上市公司實現淨利潤2.75萬億元。

中証A500指數成分公司實現營收44.80萬億元，淨利潤3.79萬億元，分別佔全市場的61.4%、70.2%。國有控股上市公司聚焦主責主業，在“深化提升行動”中鑄就核心競爭力，全年實現營收39.48萬億元，淨利潤1.56萬億元﹔民營上市公司活力迸發，實現營收18.34萬億元，淨利潤0.87萬億元，分別增長4.9%、17.3%。這種大中小企業協同共進的局面，是實體經濟根基鞏固壯大的佐証。

衡量經濟成色的不僅是體量，更是效率。全市場全員勞動生產率66萬元/人，同比提升1.6%，較全社會平均水平保持3.6倍效率優勢。現金流狀況延續改善趨勢，經營性現金流淨額6.45萬億元，較上年增長3.5%，淨現比（經營活動現金流淨額與淨利潤的比值）進一步提高，這不僅是財務數據的優化，更是中國企業從“規模擴張”向“價值創造”深刻轉型的跨越。

中金公司報告顯示，A股資本開支在2025年第四季度轉為正增長。A股上市公司逐漸走出過去三年資本開支下行周期，投資信心整體改善。上市公司籌資現金流/營業收入是資本開支的領先指標，該指標自2025年初企穩以來，呈現降幅持續收窄的狀態，反映企業融資意願在改善。高景氣的AI產業鏈和有色金屬，以及部分出海行業的資本開支則明顯擴張，需求保持旺盛且資本開支加速擴張。

新質生產力激活“進”的動能

2025年，上市公司群體向“新”而行，向“智”而進。創業板、科創板公司持續投入迎來收獲期，營收增速超10%，淨利潤增速超20%。

2025年末，制造業上市公司數量佔全市場總數的68%，總市值佔全市場的57%。國家統計局數據顯示，全國規上工業企業利潤總額實現正增長，扭轉三年連降態勢。映射到資本市場，制造業上市公司實現淨利潤1.38萬億元，同比增長10%。制造業次類行業全部實現盈利。高技術制造業支撐作用明顯，淨利潤增速高於全市場14.7個百分點。部分大宗商品價格企穩回升，帶動相關產業利潤改善，有色金屬、基礎化工行業淨利潤增速分別為55.3%、4.3%。

新興產業貢獻明顯。算電協同列入國家級新基建工程，智能電網建設加速推進，虛擬電廠試點有序鋪開，電網設備行業營收增長5.6%，淨利潤增長19.1%。國內可重復使用火箭技術取得新突破，催生衛星組網、太空光伏等應用場景，動力電池、儲能行業迎來發展機遇期，淨利增幅超16%。關鍵領域材料國產化步伐加快，8英寸SiC晶圓步入量產階段，半導體行業上市公司淨利潤增長39.1%。化學制藥行業上市公司淨利潤增長12.9%。

智能經濟開辟增長新空間。人工智能大模型迭代周期縮短，推動超大規模智算集群建設，算力租賃產業上市公司營收、淨利潤分別增長11.4%、75.0%，上游GPU、LPU等硬件需求持續旺盛，主要設備元件營收增長31.7%，淨利潤增長70.6%。

人工智能詞元調用量爆發式增長，智能體商業化規模化應用加深，賦能千行百業。智能制造、智能駕駛產業蓬勃發展，上市公司營收增長超10%，淨利潤增長超20%。

多元消費彰顯內需動能。政府加力擴圍實施以舊換新政策，推動耐用消費品綠色化、智能化升級，新能源汽車、消費電子行業上市公司營收、淨利潤實現雙位數增長。汽車消費鏈進一步延伸，汽車改裝、租賃、賽事、房車露營等場景日益豐富，汽車零部件行業營收增長9.3%，淨利潤增長16.0%。居民假期出行需求高漲，全國出入境人次創歷史新高，交通運輸、旅游行業營收分別增長1.4%、5.0%。游戲、寵物經濟行業營收分別增長23.0%、10.7%。

“進入2025年之后，科技突圍以及經濟韌性逐步顯現，進一步強化了市場對中國增長邏輯的再認識。從A股上市公司市值行業佔比來看，新質生產力相關行業上市公司市值佔比持續抬升，資本市場對中國經濟未來增長方式的重新定價，市場開始認可中國從‘世界工廠’向‘智造強國’躍升的巨大潛力。”中國銀河証券首席經濟學家章俊表示。

綠色開放彰顯“活”的魅力

上市公司高質量發展需要人與自然和諧共生，需要與世界深度融合，更需要與全社會共享發展紅利。

可持續理念成為時代共識。近一半上市公司主動披露可持續發展報告，金融業幾乎實現了全覆蓋，中証A500指數成分公司披露率94.4%。重點行業實施提質降本降碳行動，布局零碳園區和工廠建設，氫能源行業營收同比增長6.2%，鋼鐵行業淨利潤同比增長273.9%。上市公司在綠色轉型的賽道上跑出了中國加速度。

出海拓局展現中國力量。2025年，全市場共3848家（七成）上市公司披露境外收入，合計實現境外收入12.38萬億元，增長13.3%，佔總營收的22.7%，較上年提高2.2個百分點。629家公司境外營收份額超過50%，境外營收額前100名的上市公司中，電子、汽車、交通運輸行業公司數量位列前三。高技術、高附加值產品國際競爭力持續增強，通信、航海裝備行業境外營收增速超30%。中國企業的國際競爭力已不單靠價格，更憑借技術與品質。七成公司擁有境外業務，這意味著中國上市公司已深度嵌入全球價值鏈，成為維護全球貿易穩定的重要力量。

發展成果惠及千家萬戶。2025年上市公司累計貢獻稅收4.55萬億元，佔全國稅收總額的四分之一﹔新增員工53萬人，支付職工薪酬7.35萬億元，增長4%。全市場3711家上市公司公布2025年現金分紅方案，合計分紅金額2.43萬億元，較上年增加805億元，平均股利支付率37.7%。盈利公司分派現金股利的比例近九成。實施一年多次分紅的公司1052家，287家公司分紅總額超過10億元。全市場共1238家上市公司發布2025年回購預案，累計已回購金額1307.7億元，其中，央國企公司數量佔比23%，回購金額佔比29%。