日前，中國人民銀行發布《2026年第一季度中國貨幣政策執行報告》（以下簡稱《報告》）。《報告》提出，繼續實施適度寬鬆的貨幣政策，發揮存量政策與增量政策集成效應，強化逆周期和跨周期調節，為經濟持續向好向優創造適宜的貨幣金融環境。

同時，《報告》對下階段貨幣政策思路進行了闡述，明確提出，精准有效實施適度寬鬆的貨幣政策，著力擴大內需、優化供給，做優增量、盤活存量，增強經濟發展內生動力，不斷鞏固拓展經濟穩中向好勢頭。

《報告》強調，繼續實施好適度寬鬆的貨幣政策。增強政策前瞻性靈活性針對性，根據國內外經濟金融形勢和金融市場運行情況，把握好政策實施的力度、節奏和時機，加強貨幣財政政策協同配合，暢通貨幣政策傳導機制，促進經濟穩定增長和物價合理回升。

申萬宏源証券首席經濟學家趙偉在接受《証券日報》記者採訪時表示，《報告》著重強調政策的前瞻性、靈活性與針對性，預示中國人民銀行后續或將依據宏觀經濟、市場預期的邊際變化進行調整，保障經濟平穩運行。

《報告》還提出，“靈活運用多種貨幣政策工具，保持流動性充裕和社會融資條件相對寬鬆”。值得一提的是，在《2025年第四季度中國貨幣政策執行報告》中的相關提法是“靈活高效運用降准降息等多種政策工具，保持流動性充裕和社會融資條件相對寬鬆”。

對此，中信証券首席經濟學家明明認為，未來中國人民銀行可能更傾向於結構性貨幣政策工具的精准滴灌。從相關表述的變化來看，中國人民銀行對流動性市場的預期管理仍然偏向於“寬鬆”，隻不過降息降准等總量工具運用可能會更穩健。

國盛証券研報認為，將“靈活高效運用降准降息等多種政策工具”調整為“靈活運用多種貨幣政策工具”，刪除了“降准降息”，在一定程度上預示著短期降准降息的可能性下降。客觀來看，當前銀行間市場流動性寬鬆，降准必要性不大﹔降息方面，出口保持較強韌性、財政發力等支撐經濟，降息的必要性同樣不大，結構性貨幣政策工具將成為當前階段的政策重心。

“中國人民銀行貨幣政策支持性立場未變，適度寬鬆的政策基調未變，貨幣政策工具箱依然充足。”招聯首席經濟學家董希淼表示，中國人民銀行將更注重運用多種貨幣政策工具來對市場流動性適時調整，並加強對科技創新、提振消費等領域的精准滴灌，而非“大水漫灌”。