截至4月底，A股市場5507家上市公司披露了一季報，披露率超99.9%。其中，4042家公司一季度實現盈利，2846家公司一季度淨利潤同比增長，佔比51.68%。數據顯示，創業板和科創板的盈利增長顯著高於主板——創業板和科創板在一季度分別實現23%和205%的同比盈利增長，顯示了創新及新質生產力的發展對科技企業盈利的巨大推動。

　　總體看，一季度A股盈利同比增長7.2%，較2025年全年3.9%的增長出現了明顯的改善，非金融板塊同比增長11.8%。金融板塊在一季度實現了2.2%的同比盈利增長，較去年全年的6.8%有所放緩。

　　瑞銀証券中國股票策略分析師孟磊表示，盈利復蘇主要由非金融板塊所驅動。一季度非金融板塊的盈利同比增長11.8%，較2025年全年的0.8%大幅提升。一季度非金融板塊的單季毛利率和淨利率均迎來同比改善，扭轉了2020年以來利潤率下滑的趨勢，顯示了經濟總需求和企業盈利能力的復蘇。其中，全球人工智能與自主可控主題發展帶來的需求擴張推升了大科技板塊盈利的持續高速增長。“反內卷”的穩步推進與落地在宏觀上推動生產者價格指數由負轉正，並在微觀上帶動中上游板塊盈利反彈。

　　一季度，科技板塊資本支出增速提升。一季度非金融板塊的資本支出同比提升3.4%。資本支出增速排名前五位的分別是交通運輸、有色金屬、國防軍工、電子與計算機，分別增長52%、45%、40%、37%和29%。

　　各行業的盈利增速分化明顯。受益於人工智能的快速發展，一季度與其相關的行業均實現了較快的盈利增長。其中，計算機、電子與電力設備板塊在一季度分別實現了124%、74%和53%的同比盈利增長。

　　瑞銀証券認為，下一階段A股市場進一步上行的動能將由盈利增長驅動。近期無論是生產者價格指數由負轉正，還是工業企業利潤在一季度同比增長15.5%，均指向A股盈利增長的復蘇。在生產者價格指數與工業企業盈利回升的背景下看好周期風格，在流動性充裕的背景下仍看好小盤。不過，由於ETF對龍頭公司的淨流入，大小盤的相對表現應會較去年相對均衡。“后續市場激發動能的因素有兩大塊：盈利增長的復蘇成為今年最重要的市場上行驅動力，我們也將今年A股盈利同比增長預測從之前的8%上調至11%。”孟磊表示。

　　瑞銀全球金融市場部中國主管房東明表示，國際市場對中國資產的關注度在持續升溫，這是對中國宏觀經濟的韌性以及投資的長期潛力的認可。在全球不確定性加劇、地緣政治明顯波動的背景下，中國資產的抗風險和低相關性的屬性，越來越凸顯了吸引力。

　　“中國資本市場不但擁有全球最完整的產業鏈，也擁有政策的定力，加上充足的戰略儲備、多元化的能源結構，這些都在應對外部沖擊方面彰顯了更強的吸引力。”房東明表示，中國資本市場被越來越多的機構投資者稱為全球資產的“避風港”。在投資主題方面，全球投資者特別關注三大方向：一是AI創新和相關的高科技產業，不管是自主研發和創新，還是全球產業鏈邏輯的推動，都很有吸引力。二是中國優質企業出海發展和全球化布局為投資帶來的機遇。三是“反內卷”作為投資的主題，會給市場帶來什麼樣的新機遇。