5月份以來，國際黃金價格走出了“過山車”行情。

5月初，國際金價一度出現上行。Wind數據顯示，倫敦金現貨價格在5月1日至5月12日期間累計上漲2.01%，最高觸及4773.58美元/盎司﹔之后，國際金價迅速下行，5月13日至5月29日期間下跌幅度達到3.74%，多次跌破4500美元/盎司關口，5月28日盤中最低探至4365.85美元/盎司（為5月份最低點）。不過，5月29日，國際金價出現反彈，當日上漲0.94%，最終收於4538.16美元/盎司。整體來看，5月1日至29日期間，國際金價累計下跌1.80%。

“近期金價劇烈波動，是美聯儲加息預期升溫、美元與美債收益率走強、避險情緒鈍化及技術性超跌反彈共同作用的結果。”陝西巨豐投資資訊有限責任公司高級投資顧問朱華雷在接受《証券日報》記者採訪時表示，短期來看，美聯儲貨幣政策預期、美國通脹數據（尤其是個人消費支出PCE數據）仍是影響金價的核心變量。

正如朱華雷所述，美聯儲貨幣政策轉向預期是近期壓制金價的核心因素。隨著新任美聯儲主席正式就職，市場對美聯儲貨幣政策收緊的預期快速升溫，甚至開始預期美聯儲或於今年12月加息25個基點。

此外，5月28日公布的最新數據顯示，美國4月份PCE物價指數同比飆升3.8%，創2023年5月份以來最大漲幅，通脹數據的高企進一步打壓美聯儲降息預期。黃金作為無息資產，在高利率環境下的持有成本將顯著上升，資金會更傾向於流向美元、美債等資產。

“目前，避險情緒減弱對金價構成一定影響。同時，近期公布的美國宏觀經濟數據整體表現積極，疊加新任美聯儲主席‘通過縮表重塑市場對美元信心及長期通脹可控預期’的政策主張，美元走強亦對黃金價格形成部分壓力。”國元期貨有色分析負責人范芮認為，后期需密切關注美國重要宏觀數據表現。但總體看，當前金價缺乏明確的趨勢性驅動。

對於后續走勢，朱華雷持類似觀點：近期國際金價大概率在4300美元/盎司至4600美元/盎司區間寬幅震蕩，在美聯儲明確釋放“鴿派”信號前難有趨勢性大漲﹔不過，全球央行持續購金與“去美元化”趨勢將為金價提供中長期底部支撐。后續需重點關注美國通脹數據與美聯儲政策指引，以判斷后市方向。

值得注意的是，當前不少銀行再度調整積存金業務，包括下調產品風險評級、放寬投資准入、延長交易時段、推出手續費優惠等舉措。此外，香港交易所（以下簡稱“港交所”）5月27日公告稱，今年7月份推出美元黃金期貨全市場交易費用折扣及優惠計劃。

“港交所的交易費用折扣計劃將降低美元黃金期貨交易成本，對散戶及短線交易投資者的降本效果較為明顯，有助於提升美元黃金期貨交投活躍度。”范芮認為。

“港交所此舉預計將降低交易成本，既能提振市場成交、改善合約流動性，也有助於強化香港國際黃金交易樞紐地位。”朱華雷表示。