人工智能是推動科技創新和產業升級的關鍵力量，也是培育發展新質生產力的重要引擎，事關我們能否贏得全球科技競爭主動權。人工智能的發展壯大離不開資本的支持，需引導金融活水精准滴灌人工智能。習近平總書記強調，“要做好科技金融這篇文章，引導金融資本投早、投小、投長期、投硬科技”。精准把握人工智能企業成長規律，優化金融資源配置、創新服務模式、完善風險防控體系，持續強化全鏈條、全生命周期的科技金融支持，對於推動我國人工智能綜合實力整體性、系統性躍升具有重要意義。

“十五五”規劃綱要提出，“加快數智技術創新，深化拓展‘人工智能+’”。人工智能作為通用技術，能夠全面賦能智能制造、智慧城市、智慧醫療、現代農業等各領域，重塑生產生活方式、提升全要素生產率。需要看到的是，人工智能產業具有輕資產、高投入、長周期、高風險的特征，與傳統產業金融服務需求存在顯著差異。人工智能大模型和高端芯片研發、核心算法優化，往往需要長期高強度投入，短期內難以產生穩定現金流，單純依靠企業自有資金和短期流動資金貸款，難以支撐創新突破。強化金融對人工智能發展的支持，要求突破傳統信貸模式，壯大耐心資本，為人工智能基礎研究、核心技術攻關提供穩定資金保障，助力破解高端芯片等“卡脖子”難題﹔引導資本沿著創新鏈條順暢流動，推動前沿科技成果落地轉化、規模化應用，加速人工智能與實體經濟深度融合，形成以科技突破帶動產業升級、產業收益反哺科技創新的良性循環。

近年來，全球人工智能產業競爭日趨激烈，我國在關鍵核心技術等方面還存在短板弱項，行業發展也面臨概念炒作、資本投機等隱患。為此，既要健全科技金融風險分擔等機制，精准賦能人工智能科技創新﹔又要加強風險監測預警，守住金融安全與數據安全底線。

目前，我國人工智能總體水平躋身全球第一方陣。金融體系尚存在一些結構性問題，難以完全適配人工智能產業發展需求。一是信貸模式不匹配。人工智能企業的核心資產是專利、算法、軟件著作權等無形資產，缺乏傳統信貸認可的不動產抵押物。現有無形資產估值體系尚不健全，知識產權質押融資評估成本高，數據資產確權、評估、質押機制不夠完善。多數銀行不具備相關專業研判能力，難以精准評估技術價值與風險，導致優質輕資產人工智能科技企業融資門檻和成本偏高。二是長期耐心資本供給不足。人工智能技術研發周期長，但一些金融機構存在“投短、投快”傾向，難以匹配人工智能產業長周期融資需求，其投資偏好導致深耕底層算法、核心硬件的人工智能企業面臨融資壓力，制約相關技術創新迭代速度。三是多層次資本市場賦能不足。近年來，科創板、北交所不斷加大對硬科技企業支持力度，但針對人工智能初創企業的上市融資、股權流轉等機制仍有待優化，科創債等直接融資規模偏小。股權投資退出渠道不夠通暢，制約了創投機構持續深耕人工智能硬件賽道的積極性，全周期、接力式的融資生態尚未完全成型。

引導金融活水精准滴灌人工智能，需圍繞人工智能產業全鏈條創新需求，深化金融供給側結構性改革，構建以耐心資本為引領、多元產品為載體、多層次市場為支撐、風險分擔機制為保障的全周期金融服務體系。

發展壯大長期資本。聚焦人工智能基礎模型、算力芯片、智算基礎設施等領域，發揮政府資金的撬動作用，設立人工智能科技專項基金，帶動保險資金、社保基金等長期資金更多投入人工智能領域，合理拉長投資考核周期。完善天使投資、創業投資稅收優惠政策和風險補償機制，暢通股權投資退出渠道，鼓勵私募股權投資基金深耕人工智能底層技術研發，為培育耐心資本營造良好生態。

創新金融產品。鼓勵銀行機構突破傳統信貸模式，發揮信貸主渠道作用。針對人工智能企業輕資產、高技術特征，健全知識產權價值評估、質押登記體系。大力推廣知識產權質押、專利許可收益權質押、股權質押等融資模式。支持推出算力貸、供應鏈金融等多元化金融產品，滿足企業設備採購、技術研發、場景落地等全流程資金需求。優化信貸期限結構，加大中長期貸款投放力度，推行研發貸、成果貸等產品，匹配人工智能企業長周期融資需求。實行投貸聯動、股債聯動，推動銀行、券商、創投、擔保等機構協同合作，為人工智能企業提供股權投資、信貸投放、債券融資等一站式綜合金融服務。

拓寬直接融資渠道。推動科創板、創業板、北交所等不斷優化對人工智能企業的上市融資與並購重組服務。擴大科技創新公司債、可轉債發行規模，鼓勵人工智能企業通過債券市場融資，優化企業融資結構，降低融資成本。完善並購重組、股權轉讓、基金退出機制，推動優質金融資源向人工智能頭部企業聚集，助力產業迭代升級。

健全風險分擔機制。人工智能技術路線不確定性高，信貸風險相對較大。應加強跨部門協同監管，規范人工智能領域資本運作，筑牢安全防線。構建“政府+銀行+擔保+保險”多方風險分擔機制，推廣“撥轉投”模式，將財政資助與股權投資相結合，通過財政資金先行投入、后續轉為股權投資的創新模式，實現“早期孵化—成熟轉投—收益回流”的良性循環，既保障安全又激發活力。

（作者系中國人民大學財政金融學院副教授）