今年以來，創新藥行業分化愈發明顯。招商証券統計顯示，91家A/H股創新藥公司中，2026年上半年共有44家實現盈利，其中盈利額前五的公司佔全部盈利公司利潤總額的48%。

中國創新藥跨境BD（商務拓展）同樣呈現集中趨勢。據動脈智庫數據，2026年上半年，中國創新藥對外BD的潛在總額達1100億美元，其中，交易金額體量排名前十的項目的總金額為739.14億美元，佔比在六成以上。

可以看出，當前中國創新藥產業發展“強者更強”的特征鮮明：行業盈利加速向優勢企業集中，創新藥跨境BD領域也顯現出顯著的頭部效應。這一格局的形成，核心源於三重動力。‌

其一，全球化競爭抬高綜合能力門檻。

能否拿下跨境BD訂單，是檢驗中國創新藥企技術能力的重要標准之一。今年以來，創新藥BD合作模式不斷深化，由傳統的單一產品授權逐步延伸至多資產“打包”、共同開發海外市場、成立合資公司以及平台型合作等多種形式。這也相應提高了創新藥企全球化的門檻，要求其具備全球資源協調、跨境知識產權保護、BD談判等多方面能力。

其二，AI制藥帶來的數據及驗証能力競爭，對“強者”更有利。

當前，AI正在為創新藥研發帶來新的效率變量。AI模型的迭代高度依賴數據，訓練出一款藥物研發的AI模型，不僅需要高度標准化、高質量的實驗數據，還需要大量的失敗的研發數據。從這一點看，研發項目更多、研發鏈條更完整、積累時間更長的企業具備一定優勢。

AI制藥跑得再快，也繞不開臨床前研究和臨床試驗這兩道硬關卡。這背后既需要持續的研發投入，也需要實驗室、自動化實驗平台以及專業研發團隊等支撐。擁有更完整研發平台和更強資金實力的企業，更有能力建立“數據—模型—實驗驗証—新數據—模型再迭代”的閉環。

其三，“強者”在研發管線多元化、體系化方面更具優勢。

過去較長一段時間，中國創新藥研發資源高度集中於腫瘤賽道。而從目前多家頭部創新藥企的公開管線來看，布局已經明顯向自身免疫、代謝、心血管、眼科、中樞神經以及罕見病等領域延伸。

這種管線擴張並不只是簡單增加產品數量，其背后反映的是創新藥企競爭方式的變化。當企業同時布局多個治療領域、多個技術平台和不同開發階段的產品后，不僅可以在一定程度上分散單一項目失敗帶來的風險，也意味著企業擁有更多持續推出新產品的可能。這背后比拼的是由研發平台、人才梯隊、資金實力、臨床開發、商業化以及全球合作共同構成的體系能力。

展望未來，創新藥行業“強者更強”的趨勢將進一步顯現。但“強者”並不能簡單與企業規模劃等號。能否持續產生創新、兌現商業價值，才是創新藥企“強者更強”的核心邏輯。