隨著AI產業持續升溫，傳統風冷對服務器發熱量的處理能力正接近極限，液冷生意也“熱”了起來。賽迪顧問數據顯示，2025年中國液冷數據中心整體市場規模達159.8億元，同比增長45.2%，預計2026年達232.5億元，2028年將突破470億元。中金公司預測，2026年全球智算中心液冷市場規模有望突破1147億元，同比增長273%。這個細分技術賽道正迎來前所未有的發展熱度。

產業爆發

日前在貴陽舉行的2026中國國際大數據產業博覽會，成為觀察國內算力基礎設施升級的重要窗口。展會同期舉辦了數據中心液冷和電力大會，業內普遍認為，液冷產業的爆發並非偶然，本質上是算力升級、能效約束與空間優化三大趨勢共同作用的結果。

國家能源局數據顯示，2025年全國算力中心總用電量達1700億千瓦時，佔全社會用電量的1.6%﹔預計到2030年，數據中心用電量將突破7000億千瓦時，佔比升至5%以上。制冷系統是數據中心第二大耗能環節，能耗佔比為30%至40%，傳統風冷數據中心電能利用效率（PUE）普遍高於1.4。

2022年6月，工信部等6部門聯合印發《工業能效提升行動計劃》，要求到2025年新建大型、超大型數據中心PUE優於1.3﹔貴州此前也提出，2025年新建大型以上數據中心PUE低於1.2。隨著AI芯片功耗指數級增長，傳統風冷方案已難達政策紅線。

貴州電網公司數智中心資源運維團隊雲平台及主機資源管理主責李洵介紹，相較於風冷，液冷以液體替代空氣作為冷卻介質，從物理層面解決了散熱的核心矛盾。水的比熱容約是空氣的4倍，導熱效率是空氣的25倍以上﹔液冷散熱效率可達風冷的10倍至50倍，能將芯片核心溫度從100℃降至60℃以下。

華為技術有限公司電力綜合能源服務軍團總裁李晨認為，算力卡功耗提升與集群化的智算布局，正推動數據中心制冷方式從風冷走向液冷。

目前，行業主流分為冷板式、浸沒式、噴淋式三大技術路線，其中，冷板式在存量改造市場佔比超85%，是存量機房改造首選﹔浸沒式可支撐單櫃100kW至250kW超高功率密度，PUE可低至1.03至1.05，是新建智算中心核心方案。以10MW IT負載數據中心為例，採用浸沒式液冷每年可節省電費3400多萬元，長期運營經濟性優勢顯著。

曙光數創資深技術專家黃元峰表示，國內芯片制程與國際領先水平仍存在差距，同等算力下國產芯片往往需要更大尺寸與更高功耗，先進冷卻技術正成為彌補芯片制程差距的重要路徑。

問題顯現

作為全國一體化算力網絡國家樞紐節點，貴州在液冷應用上的探索具有代表性，貴安新區多家數據中心同步開展噴淋式、浸沒式、風液融合等多技術路線液冷試點。全國一體化算力網絡國家（貴州）主樞紐中心主算力基地採用噴淋式液冷技術后，有效算力從風冷條件下的70%大幅提升至95%以上，芯片溫度較風冷狀態降低10℃至20℃，服務器有效算力提升約30%，能耗降低約40%。基地液冷運維負責人戴端勤介紹，貴州主樞紐中心主算力基地目前已部署216個服務器機櫃，單機櫃功率密度覆蓋12千瓦至24千瓦，系統PUE低於1.1。

全國多地在結合自身優勢切入液冷賽道。國產浸沒式相變液冷換熱技術目前已在河南鄭州正式上線投用，並接入全國一體化算力網絡，可支持單機櫃功率達到兆瓦級，是傳統液冷方案的3倍至5倍，比傳統風冷節電30%以上。

然而，熱度之下，問題已現。首要表現是增收不增利。英維克2026年上半年營收30.17億元，同比增長17.24%﹔歸母淨利潤僅1.85億元，同比下降14.32%，綜合毛利率從2023年上半年的32.04%壓縮至24.93%﹔曙光數創冷板液冷毛利率2025年降至10.36%。行業出現“訂單不缺、收入高增、利潤承壓”的過熱信號。

值得注意的是，在利潤承壓的同時，供給端仍在加速涌入。2026年以來，已有超20家上市公司通過自建產線、並購等方式切入液冷賽道。與此同時，上游核心材料的“卡脖子”風險不容忽視：曾在‌液冷市場佔多數份額的3M公司於2025年底全面退出PFAS（全氟和多氟烷基物質）制造領域，國產替代目前仍處於爬坡階段﹔高端微通道冷板、高壓快接頭、電子氟化液的國產化率也不高。需求端還在推高成本，2026年AI服務器專用高端銅箔需求約2.4萬噸，同比增長約260%，加工費上漲30%至50%。上游原材料漲價與下游產品打價格戰，兩頭擠壓之下，利潤空間持續收窄。

此外，標准體系不完善、運維隱患、業績兌現周期錯位等問題，也制約行業健康發展。長期以來，各廠商技術路線不一、接口互不兼容，業主採購設備后往往需等待半年以上才能完成部署投運﹔浸沒式液冷還存在材料兼容性的隱性風險。賽迪顧問認為，2025年液冷數據中心市場集中度偏低，頭部廠商業績普遍未能兌現市場預期，真正的業績爆發點或在2027年至2028年。

方向清晰

8月，南方電網貴州電網公司自主研發的貴州首套浸沒式液冷“算力方艙”在貴安新區投運。與傳統機房風扇轟鳴不同，方艙內服務器靜靜浸泡在透明冷卻液中，指示燈平穩閃爍﹔氟化液、合成油等專用液體直接包裹服務器帶走熱量，外部閉式冷卻塔則完成熱量循環消散，革新了傳統風冷散熱模式。該方艙最優PUE不超過1.15，意味著每消耗1千瓦時電力，超過0.87千瓦時可用於核心計算。“傳統數據中心制冷能耗佔比高達40%，這相當於給服務器穿上了液冷‘散熱盔甲’。”李洵說，該方艙已成為貴州綠色算力基礎設施建設的新樣板。

有業內人士表示，液冷產業的未來發展方向逐漸清晰，技術迭代、標准完善、國產替代將成為核心動力。

技術層面，液冷方案將分層演進。據賽迪顧問《2025—2026年中國液冷數據中心市場報告》，2025年中國液冷數據中心市場中，冷板式液冷佔比達到93.5%，仍將是未來3年至5年的主流方案﹔浸沒式液冷將在單機櫃功率超200kW的超高密度場景加速滲透，相變液冷等新技術也將逐步商業化。

產業層面，國標落地與國產替代將同步推進。由曙光數創參與編制的我國首部數據中心液冷國家標准——GB/T 48023-2026《數據中心冷板式液冷系統技術規范》將於2027年2月1日起實施，該標准首次體系化規定冷板式液冷系統及關鍵部件的技術要求和測試方法，要求不同廠家的同規格快速接頭插頭插座宜互換，將有效解決接口不統一、交付周期長等痛點。

國產替代加速突圍。巨化股份全氟聚醚冷卻液已打破海外壟斷，主流型號價格顯著低於進口產品﹔中國石化推出的長城芯湃CY-E25冷卻液介質使用壽命從3年延長至10年，已應用於50余個重點算力項目﹔天津提爾科技自研合成烴基材冷卻液累計意向簽約超6億元，價格較傳統氟化液降低三分之二。行業普遍認為，液冷介質的國產化替代進程快於預期。

市場層面，“算電協同”將成為新增長點。2026年“算電協同”首次被寫入《政府工作報告》，“綠電+液冷”的一體化方案將成為智算中心建設主流模式。貴州已率先試點全國首批電碳算協同撮合交易，部分算力用戶綜合用算成本下降10%以上。