從政策環境看，政策工具的加碼為行業構筑了獨立於海外的內生增長框架。近日，中共中央、國務院印發《關於發展新質生產力的意見》，其中對全面實施“人工智能+”行動作出部署。此前，工業和信息化部、國家發展改革委聯合印發《電子信息制造業發展“十五五”規劃》，提出到2030年規模以上電子信息制造業企業營業收入力爭突破30萬億元，研發投入強度達到3.5%。此外，中國人民銀行宣布調整完善若干貨幣政策工具，將包括算力網在內的“六張網”建設納入抵押補充貸款支持領域，引導政策性銀行加大金融支持。

從供應鏈看，國產算力底座加快形成。以科創板企業為例，寒武紀主要產品已在金融、互聯網等核心行業實現規模化商用部署，並完成對國產主流開源大模型的適配﹔海光信息依托“C86+GPGPU”自研產品矩陣，以CPU（中央處理器）與DCU（深度計算單元）雙線布局通用計算與人工智能計算市場。疊加制造、封測、設備、材料環節國產化率的持續提升，算力供給的約束逐步得到有效緩解。這意味著，即便海外算力供給或資本市場出現波動，國內人工智能產業的基礎設施投入與商業化進程仍具備沿自身節奏推進的能力。

在需求結構上，國內人工智能產業的增長動能較大程度上來自內需市場與本土應用場景。一方面，互聯網大廠正展開規模空前的算力投入﹔另一方面，國產大模型生態日趨成熟，人工智能應用正加速向金融、制造、政務、醫療等本土場景滲透，多模態、智能體及企業端應用逐步落地，機器人等創新產品層出不窮。截至今年6月底，我國智能算力規模達2185EFLOPS（每秒百億億次浮點運算），同比增長177%，圍繞算力樞紐建成70余條算力大通道，萬卡、十萬卡智算集群有序部署。

目前，科創板匯聚了一批極具代表性的人工智能企業，近期多份公告展示了其扎實的基本面與業績兌現能力。半導體設備企業盛美上海披露公告超170億元在手訂單金額，同比增長88%，人工智能算力驅動的先進封裝設備需求正在快速釋放﹔系統級芯片設計企業晶晨股份預告第三季度淨利潤同比增長超2倍，經營層面初步預估2026年全年營業收入有望突破100億元大關﹔大陸晶圓代工企業中芯國際、華虹公司均於第二季度業績發布同時釋放了第三季度收入環比繼續增長的良好預期。

業內機構普遍認為，本輪人工智能景氣周期仍有較大空間。國際半導體產業協會發布預測顯示，全球半導體設備行業未來3年持續增長，2026年全球半導體制造設備銷售額將達1659億美元，同比增長23.2%，創歷史新高。中信建投証券認為，我國人工智能資本開支僅為美國的六分之一至七分之一，國產算力供給正處於“從0到1”邁向“從1到N”的放量階段，軟硬件協同效應已經顯現。

“我國人工智能產業已初步形成政策護航、供給自主、內需驅動、業績兌現的良性循環。”中國銀河証券首席策略分析師楊超表示，隨著國內產業鏈各環節建設的穩步推進，科創板人工智能產業鏈公司的業績增長具備較高可見性，板塊估值韌性有望在市場波動中持續顯現。（記者 馬春陽）