人民網北京11月1日電 （記者杜燕飛）為進一步優化短端利率調控機制，中國人民銀行發布消息，從2026年11月2日起，公開市場操作進行如下調整：

每個工作日開展隔夜逆回購操作招標，採用固定利率、數量招標，目前操作利率為1.25%﹔7天期逆回購操作調整為固定數量、利率招標、多重價位中標，主要在稅期、月末等時點開展﹔原在7天期逆回購操作利率基礎上加減點的其他工具，包括臨時正/逆回購、境外央行類機構回購工具等，均調整為在隔夜逆回購操作利率基礎上加減點，加減點幅度不變。

此前中國人民銀行行長潘功勝在2026金融街論壇年會上表示，進一步優化短端利率調控機制。隨著政策利率引導貨幣市場利率作用的提升，以及利率走廊的完善，貨幣政策調控隔夜利率的精准性和有效性逐步增強。

民生銀行首席經濟學家溫彬表示，這標志著政策利率“換錨”正式落地，由7天逆回購操作利率切換為隔夜逆回購操作利率，貨幣政策框架進一步完善，貨幣政策信號傳導更加通暢，也更接近以隔夜利率為“錨”的國際慣例。

“此次調整后，隔夜逆回購事實上成為主要政策利率，7天逆回購功能由日常政策利率工具轉為季節性流動性調節和價格發現工具，臨時正/逆回購等強化隔夜逆回購利率的政策利率地位。”招聯首席經濟學家、上海金融與發展實驗室執行主任董希淼表示，這標志著價格型調控進一步深化、主要政策利率更加短端化、工具基准趨於統一。

董希淼表示，工作日每日隔夜操作，有助於將銀行間隔夜回購利率（DR001）等穩定在政策利率附近，降低稅期、月末對日常政策利率信號的干擾，縮短政策利率向貨幣市場、債券收益率和信貸利率的傳導鏈條，提高調控效率﹔明確隔夜逆回購利率與7天期逆回購利率的工具分工，減少市場將7天逆回購利率誤讀為政策信號的風險﹔統一其他工具定價錨，為后續適度收窄利率走廊、完善收益率曲線和推進金融開放創造條件，“加減點幅度不變”體現了政策的平穩過渡。

政策利率“換錨”后，利率水平會下降嗎？溫彬表示，政策利率期限和貨幣市場調控目標的期限統一為隔夜，排除了期限溢價的擾動，中國人民銀行將更好發揮政策利率定價錨的作用，使DR001貼近隔夜逆回購利率低波穩健運行，貨幣市場整體的利率波動性有望在此影響下有所下降。

政策利率“換錨”對商業銀行定價權有哪些影響？溫彬表示，一方面，商業銀行需增強對政策利率的研判能力，進而確定DR001的總體走向﹔另一方面，需增強對期限溢價的估計能力，即增強對國債收益率曲線走向的研判能力，制定出適應新定價模式的銀行內部資金轉移定價曲線。