中國人民銀行11月2日發布公告表示，將於11月3日開展証券、基金、保險公司互換便利（SFISF）操作，互換期限1年。這是自工具創設以來第三次開展操作。目前有31家証券、基金公司申報需求，申請額度超過1000億元。

記者了解到，2024年9月24日，中國人民銀行宣布創設SFISF，成為我國首項支持資本市場的貨幣政策工具。SFISF支持符合條件的証券、基金、保險公司，以債券、股票ETF、滬深300成分股等資產為抵押，從中國人民銀行換入國債、央行票據等高等級流動性資產。該工具採用“以券換券”形式，不擴大基礎貨幣投放規模，資金定向用於股票、股票ETF的投資和做市，互換期限一年並可展期，費率通過招標確定。此舉旨在提升相關機構的資金獲取能力和股票增持能力。

2024年10月，中國人民銀行明確了SFISF操作流程並正式啟動首期操作，20家証券及基金公司參與投標，操作金額500億元，中標費率為20BP。此后，2025年1月，SFISF第二次招標操作落地，規模為550億元，20家機構參與投標，中標費率降至10BP。互換便利的操作機制也根據市場需求不斷完善，參與機構范圍持續擴大。

業內人士表示，SFISF的推出，有助於提升相關金融機構股票增持的空間，對沖特殊階段股票減持壓力，更好保証金融產品的流動性安全，平抑資本市場波動。從運行兩年多的實踐看，該工具可發揮穩定資本市場的托底作用，阻斷市場“拋售—贖回”的負反饋循環。

天府立言金融研究院院長曾剛認為，互換便利對市場的作用從短期看，增量資金預期有助於改善市場風險偏好。參與機構增加、申請額度超出此前規模，會增強市場對政策支持的信心﹔從中期看，機構換入國債、央票等高等級流動性資產后，將資金用於購買股票和權益類ETF，會增加權益市場的長期資金供給。長期資金供給的增加，可提升市場承接能力，有助於緩和情緒因素引發的非理性波動，有利於優化投資者結構，降低短期博弈型資金對市場的擾動。

中信証券首席經濟學家明明表示，本次SFISF操作重啟的時點值得關注。操作釋放穩定市場預期的信號，有助於穩定市場情緒，促進資本市場平穩健康發展。

也有業內人士認為，此時開展第三次SFISF操作，是以市場化力量向市場提供穩定資金，后續工具的落地見效還需要相關金融機構用足用好政策，在獲得央行票據后盡快在市場融資，並將資金投資運用到資本市場，做實操作量。