11月2日，中國人民銀行會同國家金融監督管理總局、中國証監會等部門先后召開証券、基金、保險公司互換便利座談會和股票回購增持再貸款座談會，聽取金融機構業務進展及意見建議，研究部署用好用足政策工具有關工作，支持資本市場健康穩定發展。

座談會之后，相關政策接續落地。11月3日，人民銀行發布公告，於當日開展証券、基金、保險公司互換便利操作，互換期限1年，可視情展期。目前有31家証券、基金公司申報需求，申請額度超過1000億元。

11月4日，人民銀行再度發布公告，自當日起下調股票回購增持再貸款利率0.25個百分點至1%。股票回購增持再貸款的支持對象為21家全國性銀行和5家系統重要性城商行，支持比例為100%，期限1年，可根據銀行需要展期﹔已向銀行提供充足的再貸款額度保障。股票回購增持再貸款座談會之后，銀行已向人民銀行報送股票回購增持再貸款額度申請超過2000億元。

証券、基金、保險公司互換便利和股票回購增持專項再貸款兩項新的貨幣政策工具自2024年9月推出以來，証券公司、基金管理公司和上市公司等經營主體積極響應，兩項工具運作良好，為引入市場增量資金、盤活機構存量資產、促進完善市場內在穩定機制發揮了重要作用。

截至今年10月底，已開展了兩批次互換便利操作，28家証券公司和基金管理公司參與，合計金額1050億元。全市場已有902家上市公司披露1110單回購增持貸款公告，加上中國國新、中國誠通兩家國有資本運營公司申請的增持貸款，目前申請貸款額度上限已累計約4400億元。

記者從監管部門獲悉，從前期落地成效來看，股票回購增持再貸款對撬動大市值公司回購增持的效果十分突出。大市值公司在股票指數中權重高、影響大，該類公司實施回購增持，能夠起到穩定市場和預期的作用。此前近千單貸款回購增持公告中，500單涉及百億元以上市值公司，佔比近一半，既體現了大市值公司對政策工具的踴躍響應，也反映出銀行在貸款投放時能夠更精准識別優質公司。

同時，貸款回購增持大單為市場注入更強信心。目前，超過10億元貸款的有28單，如美的集團207億元、長江電力72億元、海爾智家68億元、京東方50億元等，超5億元的有104單，這些大額回購增持為市場注入了更加充足的信心和底氣。

此外，中國國新、中國誠通是國務院國資委監管的中央企業，兩家公司相繼宣布使用800億元、1000億元的再貸款政策工具實施增持，堅決當好長期資本、耐心資本、戰略資本。兩家國有資本運營平台的加入，被市場評價為匯金之外的“國家隊”進場、出手，市場穩定力量進一步充實和增強。

近期A股市場持續調整，金融管理部門加大對資本市場的支持力度，有助於穩市場、穩預期。愛建証券首席策略分析師薛威表示，積極的政策信號有助於穩定市場信心，同時給股市帶來直接的增量資金支持，改善市場流動性和資金供求格局，進而對投資者信心和市場估值形成有力支撐。隨著投資者信心修復，市場參與資金將重新回到正反饋中，市場資金面也將顯著改善。

德邦証券首席經濟學家程強表示，開展第三批互換便利操作、優化股票回購增持再貸款政策，充分體現了監管層穩市場、穩預期的鮮明導向，意味著逆周期調節工具箱正加快協同發力。這不只是資金托底，更向市場傳遞明確的穩定預期，對修復市場情緒、提振投資者信心具有重要價值，能夠有效打破負向情緒循環，為估值回歸合理區間創造條件。

“政策工具落地見效后，短期可緩釋流動性壓力，穩住市場運行節奏﹔中期將改善整體風險偏好，推動投資者重估A股資產性價比﹔長期則為宏觀基本面修復、產業紅利釋放營造平穩環境。”程強表示，伴隨經濟內生動力逐步改善，A股有望迎來估值修復行情，堅定看好其中長期配置價值。

中國証監會有關部門負責人表示，將會同人民銀行組織相關經營主體用好用足這兩項工具，協同發揮好穩市支持作用。一是擴大互換便利業務的參與機構范圍和資金額度。証監會將繼續督促証券公司和基金管理公司加強合規風控管理，充分發揮專業投資能力，更好地穩定資本市場。二是提高上市公司股票回購增持專項再貸款覆蓋率。証監會將引導推出更多權重指數公司、龍頭科技股等具有較強市場影響的標志性案例。同時，督促已披露回購增持貸款計劃的上市公司加快實施進度，已經申請貸款的公司加大回購實施力度，延續當前貸款回購增持的良好勢頭，為資本市場穩定積極貢獻力量。（記者 馬春陽）