近日發布的《關於推動科技創新和產業創新深度融合的意見》明確提出，構建與科技企業全生命周期融資需求相適應的科技金融體系，並就發揮國家創業投資引導基金作用、強化投早投小投長期投硬科技等作出部署。

近年來，我國科技金融服務能力持續提升。央行數據顯示，今年三季度末，本外幣科技型中小企業貸款余額4.27萬億元，同比增長20.1%。科技金融正從倚重財報、抵押物，向看重技術、專利、長遠潛力轉變，金融活水潤澤創新的廣度與深度不斷拓展。

總量擴張背后，供需適配問題仍待破解。目前，科技型中小企業獲貸率雖已過半，仍有近半數企業尚未從傳統信貸渠道獲得充分支持。究其原因，一邊是科技企業輕資產、高風險、回報周期長的自身特征，另一邊是傳統金融機構偏重抵押、偏好短期穩健收益的路徑依賴。推動資金與創新需求精准適配，成為科技金融必須破解的深層命題。

從企業成長周期看，金融供給的斷點清晰可見。創業早期，技術尚在驗証、產品遠未成型，社會資本往往不敢貿然下注﹔進入中試和量產階段，研發與市場投入集中釋放，而銀行授信多為短期周轉，難以覆蓋漫長的回報周期﹔待到企業成長起來，專利、數據、團隊又因缺乏統一的估值標尺，無法有效轉化為信用。

破解供需錯配，要為企業提供分階段、不間斷的接力式融資。起步期依托天使投資和政府引導基金播下種子，爬坡期借助科技成果轉化貸與“創新積分制”授信讓技術變現，擴張期中長期研發貸與產業鏈金融並舉，躍升期以並購貸、上市融資和科技創新債助其整合。各階段接續不斷、還款節奏匹配研發規律，全生命周期服務才真正閉環。

全周期服務離不開制度托底。《意見》提出，健全長周期考核、差異化監管和退出機制。國有創投應把評價標尺拉長到基金存續全程，銀行要清單化列明盡職免責邊界﹔同時，拓寬風險分散渠道，讓擔保、保險、政府資金與信貸各擔其責，探索信貸與股權投資聯動路徑，使金融機構能夠分享企業成長溢價。（翟子豪）