聚焦全球市场暴跌
美联储主席伯南克在20日美联储FOMC会议中明确表示可能今年稍晚开始放缓量化宽松政策（QE），预计明年可能结束QE。此消息产生的“抽血”效应导致全球资本和大宗商品市场应声而动，黄金跌破1300美元大关，原油下行至100美元/桶以下，上证综指更是在多重利空的打压下逼近2000点......市场一时间泥沙俱下、哀鸿遍野。
股市：全球股市哀鸿遍野 上证综指创6个月新低
在全球股市哀鸿遍野的情况下，昨日A股再遭重挫，上证综指再次跌破2100点，创6个月新低。
昨日全球市场一片惨淡，美国股市全线下跌，调整趋势明显。欧洲三大股指开盘大跌，全球商品、贵金属同步下跌。面对国际市场的外因和国内资金偏紧的内因，A股也遭到黑色风暴席卷。截至收盘，上证综指大跌2.77%，报收2084.02点；深证成指大跌3.25%，收于8147.48点；沪深300指数大跌3.3%，收于2321.47点。
由于美联储主席伯南克表示，如果美国经济的预测是准确的，那么美联储很可能在今年稍晚放缓资产购买，并于2014年年中结束QE3。这将使市场流动性趋于紧张，利空于全球股指。受此影响，香港股市重挫，日本股市惨跌。
此外，汇丰公布6月中国制造业PMI预览值、中国制造业PMI初值录得48.3（5月为49.2），创下9个月以来最低。这说明宏观经济仍较疲软，制造业仍然面临着外需恶化、内需疲弱以及去库存压力增大等挑战。
作为“国家队”的社保基金在昨日罕见表态：对A股后市谨慎，无绝对性看多理由。一向有神来之笔的社保基金在当前对后市表现出了谨慎的心理，说明大盘后市走势将难以乐观。
有市场人士分析，上证综指跌破2150点关键支撑位，再创本轮调整新低，市场投资者心态明显趋于谨慎，后市需要继续观察量能的变化，如果量能不能持续放大，则只能视为下跌中继，而非见底回升。仓位管理方面保住本金是最重要的，低仓位或者空仓是目前阶段最佳选择。
黄金：纽交所黄金期货跌破1300美元 跌幅6.39%
由于美国联邦储备委员会主席伯南克说最早今年开始退出宽松货币政策，纽约金价20日大幅下跌。当天，纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的2013年8月黄金期价收于每盎司1286.2美元，比前一交易日下跌87.8美元，跌幅为6.39%。
美联储联邦公开市场委员会为期两天的货币政策会议19日下午结束。伯南克会后发表讲话说，如果经济数据强劲，美联储最早今年将开始缩减政府债券购买规模。因伯南克的言论，投资者预期宽松货币政策在未来一年左右将结束，大挫金价。
另外，经济数据好于预期也加重了金价的下跌。美国全国地产经纪商协会20日宣布美国5月份成屋销售经季节调整后增长4.2%，为自2009年11月以来最高水平。同时，美国劳工部20日公布的数据显示，上周美国首次申请失业救济人数增加1.8万至35.4万。根据经验，若首次申请失业救济人数稳定在37.5万以下，则表明就业市场雇佣需求强劲，失业率也会下降。这表明美国就业市场依然在好转。
随着基本经济因素好转，黄金价格可能将继续下跌。市场分析人士预计短期内黄金价格上升的技术阻力价位在1300美元至1325美元之间。
当天，2013年7月交割的白银期货价格下跌1.8美元，收于每盎司19.823美元，跌幅为8.32%。2013年7月交割的白金期货价格下跌60.1美元，收于每盎司1363.8美元，跌幅为4.22%。
油价：原油期货跌破100美元 跌幅近3%
美国联邦储备委员会主席伯南克19日“放风”，可能在今年晚些时候开始逐渐减少资产购买规模。美联储退出政策的预期在市场中发酵，国际油价20日大幅下挫。
伯南克19日在美联储结束为期两天的货币政策例会后指出，如果美国经济持续改善，美联储可能在今年晚些时候开始逐渐减少资产购买规模，并在明年年中结束量化宽松政策。由于美联储表示，目前美国经济保持温和增长，劳动力市场得到改善，房地产市场进一步走强，成为推动经济复苏的重要力量。对经济偏乐观的表述增强了市场对于刺激政策终结的预期，并推动美元走强，美元走强令以美元计价的石油期货承压。
另外，中美当日低于预期的经济数据也令油价承压。根据20日公布的汇丰中国制造业PMI预览，6月份汇丰中国制造业PMI的初值降至9个月来的低点48.3，低于市场预期的49.1，并且连续两个月处于50扩张收缩分界线以下。
美国方面，上周美国首次申请失业救济人数大幅增加，表明美国就业市场复苏仍不平稳。美国劳工部20日公布的数据显示，数据显示，经季节调整后，在截至6月15日一周内，美国首次申请失业救济人数增加1.8万至35.4万，高于经济学家预期的34万。
截至当日收盘时，纽约商品交易所7月交货的轻质原油期货价格下跌2.84美元，收于每桶95.4美元，跌幅为2.89%。8月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌3.97美元，收于每桶102.15美元，跌幅为3.74%。
暴跌探源：伯南克“放狠话” 美联储退出QE信号更明确
“多少有点意外。伯南克的表态要比我预期的更为强硬一些。”前高盛资产管理公司主席吉姆·奥尼尔20日对上证报记者说。大多数市场人士对此都有同感。
在5月22日国会作证后的首个记者招待会上，美联储主席伯南克一改矜持，明确表示当局可能在今年稍晚开始缩减购债规模，并在明年年中前后结束这轮QE。有专家认为，鉴于奥巴马之前已明示伯南克不会获得连任，不排除伯南克是为了自己的美名考虑而急于在离任前启动QE退出。但他这一“赌气”，全球股市和大宗商品跟着遭殃。亚太股市昨日创下两年来最大跌幅，国际金价则跌至两年多低点，只有美元一枝独秀。
美联储退出信号更明确
不管是对经济学家还是市场人士来说，19日美联储议息的结果和伯南克的讲话，都有些出乎意料。
“如果未来的数据大体上与预期一致，委员会目前预计在今年晚些时候放缓购买步伐将是合适之举。”伯南克在华盛顿的新闻发布会上说，“如果随后的数据仍大体与我们当前的经济预期一致，我们到明年上半年将继续稳步缩减资产购买步伐，在年中左右结束购买措施。”
而在当天稍早，美联储发布的议息声明也传递出乐观信号，强调“自从去年秋季以来，经济和劳动力市场前景所面临的下行风险已经减弱”。与此相应的是，美联储19日上调了对明年美国经济的增长预测，同时下调了对失业率的预期。
美联储传递更加明确的退出信号，将新兴市场再度推向风口浪尖。过去四年中，得益于美国等西方国家推出的印钞措施，约3.9万亿美元资金流入新兴市场，而眼下这种趋势开始发生逆转。
事实上，在伯南克19日的讲话前，新兴市场已经感受到了资金大举撤离的杀伤力。国际资金跟踪监测机构EPFR的统计显示，在截至6月12日的三周时间里，投资于发展中国家资产的基金累计净流出资金逾190亿美元，创下2011年以来的最高水平。
作为全球最开放的经济体之一，中国香港一直是热钱活动频繁的主要地区。20日，也就是美联储议息结束次日，香港金管局警告说，由于美联储立场生变，金融市场和资本流动将会继续剧烈波动。
全球股市大宗商品暴跌
有分析认为，伯南克之所以意外发表强硬措辞，跟他即将离任不无关系。
知名经济学家、哈佛大学教授费尔德斯坦表示，奥巴马本周称伯南克在任时间已经“大大超出其本人所愿”，等于是提前下了逐客令。在此背景下，伯南克可能希望在 离任前开始启动退出，以免给后人留下话柄，说他把烂摊子留给他人接手。
伯南克倒是没有“后顾之忧”，但股市和大宗商品等资产可就遭殃了。就在他举行发布会的同时，美股、美债直线跳水，美元则快速蹿升。当天，美股道指大跌206点，1.4%跌幅为两周来最大。
20日开盘后，伯南克讲话的利空效应继续在亚太股市被放大。地区股市几乎全线大幅低开，颓势难止。至当天尾盘，MSCI亚太指数大跌3.6%，接近两年来的最大单日跌幅。
单个市场中，新加坡、印度、印尼、泰国、菲律宾等股市跌幅普遍超过2%，印尼股市跌幅一度逼近4%。中国香港股市也重挫2.6%，恒指创9个月低位。
随后开盘的欧洲股市也大幅走低，截至北京时间20日17时30分，英法德股市跌幅分别为1.9%、2.1%和2.2%。标普500指数期货盘前跌0.6%。
大宗商品市场亦抛压沉重，其中尤以黄金最为明显。20日欧洲早盘交易时段，国际金价一度大跌近6%，跌破1300的整数关口，创下两年多来的盘中新低。
其他商品中，原油跌2%，白银跌逾6%，伦敦铜、铝、铅等金属盘中跌幅都超过2%，农产品也纷纷下跌逾1%。
得益于QE退出的预期升温，美元一枝独秀，美元指数20日欧洲早盘一度升0.6%。而泰铢、马来西亚林吉特等新兴市场货币则纷纷跳水。
跨境资金异动端倪初现
近期以来，全球跨境资金异动的端倪已初步显现。全球资金追踪机构新兴市场基金研究公司的数据显示，在6月初的一周里，有超过50亿美元资金从新兴市场国家流出
种种迹象表明，在美联储量化宽松货币政策退出脚步渐行渐近的背景下，前期大量涌入新兴市场国家的跨境资金，其流动特征正呈现出与以往不同的新变化。
美联储主席伯南克19日表示，将维持现有的超低利率和量化宽松货币政策，如果美国经济持续改善，可能在今年晚些时候减少资产购买计划规模，并在2014年年中结束（QE3）。
“美联储收紧量化宽松货币政策‘油门’的意思已经相当明确。这将成为未来全球金融市场上的大事件，其对全球资金流动所产生的影响不言而喻。”中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇认为。
近期以来，全球跨境资金异动的端倪已初步显现。全球资金追踪机构新兴市场基金研究公司（EPFR）的数据显示，在6月初的一周里，有超过50亿美元资金从新兴市场国家流出，而在截至6月12日的一周内，东南亚国家股票基金和债券基金继续出现大规模资金出逃现象，其中印尼、马来西亚、泰国、菲律宾共计流出资金超过10亿美元。
“在美国经济温和回升、美联储QE退出呼声渐起的情况下，半年来美元汇率与美债利率同步上升，这对滞留在新兴市场国家的跨境资金形成了抽离效应。”联讯证券宏观分析师杨为敩认为。
资料显示，2008年金融危机以来，由于美元和美债的同时走低，美元与新兴市场国家的利差明显加大，大量逐利资金被吸引至新兴市场。然而自今年以来，随着美国经济温和回升的势头逐步确立，市场对美联储退出QE的预期开始升温。
“对美联储提前退出量化宽松的担忧，会加剧市场的恐慌情绪，将在新兴市场国家造成短期资本流出、本币相对于美元贬值的直接后果。”中国社科院世经所国际投资研究室副主任张明指出。
过去一段时间以来，在新兴市场国家资金出逃、股市大跌的同时，泰国、印度、印尼等东南亚经济体的货币纷纷上演贬值一幕。而为了抬升不断走低的本国货币，印度尼西亚央行更是出乎市场预料地在一个月内两度加息，以期利用较高的利率留住热钱逃离的步伐。市场的这一变化，颇让一些专家大有进入1997年东南亚金融危机前夜之感。
不过张明认为，目前新兴市场国家面临的短期资本流出可能仅是暂时现象，是市场在预期不确定下的过度反应，之后可能会平复甚至逆转。
分析人士认为，尽管当前尚不能做出跨境资金开始趋势性外流的判断，但在可预见的未来，由于主要经济体进一步推出量化宽松货币政策的可能性在降低，全球扩张型货币政策反转的概率明显加大，这将无疑加大资金大进大出的波动幅度。
就国内而言，尽管没有直接数据显示近期究竟有多少规模的跨境资金从我国国内流出，但从5月份我国权威部门披露的相关数据可以窥见，当前短期跨境资金流入国内的步伐已明显放缓。
与前4个月外汇占款月均增长超过3500亿元明显不同，今年5月份我国外汇占款仅增长了670亿元，仅为4月份增量的五分之一，不及1月份增量的十分之一。而商务部数据显示，5月份全国实际使用外资金额92．56亿美元，同比仅增长0．29％，较以往明显收窄。
“继5月份外管局收紧跨境资本流动监管以来，5月非直接投资资本流入已从3、4月的月均400亿－500亿美元降至90亿美元。”瑞银证券经济学家胡志鹏认为，热钱流入国内的速度正明显放缓。
金融专家赵庆明认为，当前境内外高额利差的情况依然存在，我国对对境外资金仍有一定的吸引力，现在作出资金大规模出逃的判断为时尚早。
此外专家认为，由于目前我国资本项目尚不能自由兑换，这将成为防范资金抽逃的一道重要防火墙，此外，我国目前拥有3万多亿美元的外汇储备，如此巨量的“弹药”，亦可大大缓解因资金出逃可能导致的经济风险。
国内影响：QE退出对人民币价格和流动方向有影响
汇丰中国首席经济学家屈宏斌日前表示，近期中国经济内外因素，特别是资金面出现较多变化，但中国当局依然有能力和条件应对各种风险。
对于近期出现的海外唱空人民币情况，屈宏斌认为，人民币今年前五个月的持续升值，在一定程度上反映出央行的预见性，预测到前五个月资金流入的不可持续，会有逆转状况，可能央行在打提前量，这也正是双向波动的体现。
他特别谈及，美国量化宽松货币政策（ＱＥ）退出对人民币价格和流动方向会有影响，但目前看ＱＥ退出时间难定，全球资金进出新兴市场以及中国的情况还需观察。虽然5月份外汇净流入明显回落，但在美国、日本仍在量化宽松的情况下，这可以减少中国货币环境的“被动宽松”，资产价格有所波动也是正常的。
对于日前一度出现的银行间市场资金紧张情况，他认为央行完全有能力，有足够政策工具去应对，比如降低存款准备金率，或者逆回购。现在央行比较谨慎可能是在试探这一轮资金紧张是季末各银行抢资金的暂时性现象，还是真的资金面紧张。他认为，如果真的出现资金紧张，央行应该会采取相应措施，外界不应有太多担心。
他还谈到，虽然近期增长有所放缓，包括汇丰在内的不少机构也下调了对中国经济今年增速的预测，但应该看到，新一届中央政府的政策思路是以改革为重点，通过改革然后去调结构，通过改革激发这种消费，然后激发民间的筹资，从而起到稳增长这种作用。这是一个比较新的变化，是以改革为重点的，意味着对短期刺激政策稳增长的意愿减弱。政府希望更多通过改革达到调结构、稳增长的整体政策目标。
他评价这种政策趋向是正面积极的。他预测，如果改革措施未来一两年顺利推行，效果从2015年开始显现，中国经济将会进入更健康的，更可持续的，或更长久的经济增长通道。
对策：ＩＭＦ建议新兴市场增加应对ＱＥ３退出的政策空间
国际货币基金组织（ＩＭＦ）新闻发言人格里 赖斯２０日表示，面对美国联邦储备委员会从今年下半年可能收缩资产购买计划规模会造成的市场波动，新兴市场应当根据各自情况采取应对措施并增加政策应对空间。
赖斯在当天举行的例行新闻发布会上说，各个新兴市场的情况各异，因而所采取的应对措施也需从各自情况出发；但是总体而言，妥善的应对措施应当是让市场根据美国国债收益率和利率上行的前景自发调整，一些新兴市场如果出现资本外流和流动性压力明显的迹象，需要关注如何确保市场正常运转并合理使用缓冲政策手段。
赖斯表示，通常而言，一个国家如果拥有稳健的宏观经济政策、发达的国内金融市场、强有力的宏观及微观审慎政策，应对资本市场波动的抗风险能力相对更强；近期发生的金融危机提醒新兴市场，在发达国家回归货币政策常态化的过程中，新兴市场要注意增加政策应对空间并减少脆弱性。
ＩＭＦ在上周发布的美国年度第四条款磋商的结论声明中强调，美国高度宽松的货币政策为美国和全球经济复苏提供了重要支持，但利率长期处于异常低的水平可能会给国内金融稳定带来意想不到的后果，并导致一些新兴市场的宏观政策环境复杂化，退出宽松的货币政策可能会带来挑战。美联储就退出战略进行良好沟通，并仔细确定时机至关重要，从而避免产生不良的全球性影响，包括流向新兴市场的资本发生逆转和国际金融市场波动加剧。
美联储主席伯南克１９日表示，如果美国经济延续增长态势并且失业率继续下降，美联储可能在今年晚些时候减少正在执行的“扩大版”第三轮量化宽松货币政策（ＱＥ３），并在２０１４年年中结束ＱＥ３，但是美联储退出ＱＥ３与加息之间尚有很长的距离。此消息宣布后，全球主要国家的股市大幅下挫，十年期美国国债的收益率升至２２个月来的高位。