股市本来就是涨涨跌跌，计较短线得失的，捶胸顿足者众。后悔没有买低，后悔没有卖高，嘴里永远都是别的票子涨的好。

　　在A股这个名利场，首富王健林与很多资本玩家截然不同，20多年来，万达一直是踏踏实实做实业，本本分分做生意。万达院线尽管身在中小板，玩的又是高人气的文化产业，却很少讲故事、玩概念，给投资者的都是实实在在的业绩。

　　有人担心，万达院线市值太高，后续上涨动力不足。

　　在笔者看来，这样的顾虑有些杞人忧天。作为首富征战全球电影市场的资本平台，万达院线所承载的是打造世界电影产业“巨无霸”的梦想，市值的考量不能仅仅依据A股的上市公司，毕竟万达院线所要比肩的是世界级的影视巨鳄。

　　从市值来看，以定增前的股本11.74亿股计算，目前万达院线的总市值为1037亿元，但如果算上6亿股定增的股份，其总市值将上升至1558亿元，超过了当前中小板市值第一股比亚迪，但是仍低于创业板的次新股温氏股份1650亿元。

　　此前有不止一家券商给出万达院线资产重组后2000亿市值的预估。按现股本计算，对应股价为170元，离现价有翻倍空间；按重组后的股本计算，对应股价为119.68元。有理由相信，万达院线仍有较大的上涨空间。

　　从世界范围来看，全球最大的娱乐传媒公司迪士尼目前市值约1700亿美元，而美股市场娱乐传媒板块市值排名第二位、第三位的时代华纳和21世纪福克斯的市值也高达为600亿美元和570亿美元。值得注意的是，尽管迪士尼如此大体量，市值在过去3年内仍然上涨3倍左右，过去5年内近乎上涨5倍。

　　由此来看，在中国正经历着第三次消费升级的当下，传媒产业上市公司在A股中的市值占比还有很大的成长空间。

　　从市盈率来看，万达院线372亿元收购万达影视，公告承诺万达影视2016、2017和2018三个年度的承诺净利润数累计不低于50.98亿元，对应372亿元的收购价，平均后PE为22倍。

　　招商证券在研报中给出万达院线资产注入后的市盈率约为46倍，与中小板平均市盈率47.8倍相差不大，远低于创业板平均市盈率73.4倍。

　　参考美国市场可比交易，2016年4月28日，由美国最大的有线电视公司康卡斯特（Comcast）针对独立电影制片公司梦工厂（Dreamworks）发起的控股权收购，交易的收购市盈率约为42倍，远高于本次交易的收购市盈率22倍，不仅说明此次交易定价合理性，更说明未来增长空间较大。

　　市场预期万达院线打通全产业链后，业务将延伸至覆盖电影投拍、电影宣发、电影放映、影迷经济（游戏、衍生产品等）的全产业业务，万达院线会有较大的上升空间。

　　尽管万达院线今日微跌，但是作为A股中绝无仅有的稀缺标的，“卖多少，买多少”，市场对于万达院线并无太多纠结，毕竟万达院线的赚钱能力和市场占有率在那摆着。（资深市场人士 王文）

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