“我國貨幣政策對宏觀經濟的支持是比較有力的”“發展多層次、多支柱養老保險體系是改善社會領域供給的重要舉措”“探索建立具有中國特色的估值體系，促進市場資源配置功能更好發揮”“中國外匯市場韌性不斷增強，將保持穩健運行”……

11月21日，在2022金融街論壇年會上，人民銀行行長易綱、銀保監會主席郭樹清、証監會主席易會滿、國家外匯管理局局長潘功勝分別圍繞貨幣政策、社會領域補短板、資本市場、中國外匯市場等業內關注的問題發表演講，釋放了哪些信息？

人民銀行易綱：我國貨幣政策有力支持宏觀經濟

“受疫情、外部沖擊等超預期因素影響，今年以來我國經濟面臨一些挑戰和下行壓力，穩健的貨幣政策及時加大了實施力度。”易綱表示，人民銀行綜合運用多種貨幣政策工具，降准0.25個百分點，引導貸款市場報價利率（LPR）下降，降低實體經濟綜合融資成本。我國廣義貨幣M2、社會融資規模和人民幣貸款均保持了較快增長。

易綱認為，從經濟運行效果看，我國宏觀政策力度把握是比較合適的。既有力支持了宏觀經濟大局的穩定，又在全球高通貨膨脹背景下保持了物價形勢的基本穩定，還兼顧了內外均衡。

“在加大對實體經濟支持力度的同時，近年來人民銀行資產負債表規模保持了相對穩定。”易綱介紹，截至今年9月末，人民銀行資產負債表總規模為40萬億元左右，過去5年的平均增長率為2.6%。

易綱強調，近幾年人民銀行通過降准來滿足貨幣信貸增長對中長期流動性的需求。2018年以來累計實施降准13次，平均法定存款准備金率從15%降到了約8%，共釋放了長期流動性約10.8萬億元，人民銀行資產負債表規模基本穩定在38萬億元到40萬億元之間。我國廣義貨幣余額從2017年末的近170萬億元增加到現在的260多萬億元，貨幣政策對實體經濟支持力度比較穩固。

“我國貨幣政策還有一個特點是總量與結構相結合。”易綱說，穩健貨幣政策不僅有總量上的支持，也有結構上的特色。人民銀行聚焦供給側結構性的堵點、難點，發揮結構性貨幣政策作用，持續加強對“三農”、小微企業、民營企業等領域的金融服務，推動普惠金融“量增、面擴、價降”。

易綱介紹，截至今年9月末，普惠小微貸款余額達到23萬億元﹔授信戶數近5400萬戶，是2017年末的4倍﹔今年9月份新發放的普惠小微貸款加權平均利率為4.7%，較2017年同期下降1.8個百分點。

他進一步介紹，結構性工具又可以分為長期性工具和階段性工具兩種。支農支小再貸款和再貼現是長期性工具，目前余額是2.5萬億元。近年來，人民銀行創設了科技創新、交通物流、設備更新改造等專項再貸款支持工具，這些都是階段性工具，目前余額約3萬億元，這些工具有明確的實施期限或退出安排，在達到預期目標后可以有序退出，實現“有進有退”。

銀保監會郭樹清：加快社會領域補短板

“全面建設社會主義現代化國家，必須聚焦發展不平衡不充分問題，著力解決供給側結構性短缺。”郭樹清表示，我國總儲蓄率高、社會資金相對寬裕，隻有統籌政府、企業、事業單位和居民個人等各方力量，才能優化配置各類資源，全面加快社會領域補短板的進程。

郭樹清強調，金融在促進社會事業發展方面可以發揮特殊的重要作用。要借鑒“貸款修路、收費還貸”這一成功實踐，改革完善社會領域投融資體制。強化金融政策與財政政策協同，政策性金融與商業性金融配合，直接融資與間接融資銜接。必須遵循各類社會事業的內在規律，差別化地建立健全政府部門、融資主體、金融機構各自的約束機制。要重點關注現金流平衡，科學設定債務融資預警監測指標，確保機構和項目健康可持續發展。

“發展多層次、多支柱養老保險體系也是改善社會領域供給的重要舉措。”郭樹清介紹，第三支柱方面，目前真正具有養老屬性的保險產品快速增加，為人民群眾積累了規模超過5萬億元的養老責任准備金。專屬商業養老保險試點一年來，投保人數超過25萬，其中包括4.7萬新產業、新業態勞動者和各類靈活就業人員。養老理財已發行49隻產品，規模合計1000億元。11月20日，特定養老儲蓄產品已在五個城市試點推出。不久前，《個人養老金實施辦法》正式發布，相關配套政策陸續出台，個人養老金進入實質性落地階段。

“規范發展第三支柱養老保險，最要緊的是鼓勵金融機構開發名實相符、運作安全的商業養老金融產品。通過優化大類資產配置，設立收益平滑基金和風險准備基金，為不同風險偏好和承受能力的群體，提供相匹配的養老金融產品。”郭樹清表示。

“在關注宏觀金融環境的同時，我們也時刻關心人民群眾的財產安全。”郭樹清表示，一方面，最近由於市場看好經濟恢復前景，債券收益率有所上升，引發部分銀行理財產品淨值波動，這是市場自身調整表現，總體風險可控。另一方面，現在個人投資者可選擇的金融產品越來越豐富多樣，同時面臨的風險也越來越復雜，需要很好地把握收益和風險的平衡。

郭樹清認為，市場經濟條件下，高收益必然伴隨著高風險，宣揚“保本高收益”“低風險高收益”肯定都是金融詐騙。“我們要持之以恆、不厭其煩地開展宣傳教育，讓人民群眾時刻警惕高息誘惑，避免上當受騙，以理性投資收獲合理回報，增加更多安全穩定的財產性收入。”他說。

証監會易會滿：建設中國特色現代資本市場

“我國資本市場是在建立健全社會主義市場經濟體制的過程中發展壯大起來的。”易會滿表示，30多年來，特別是黨的十八大以來，我國資本市場改革發展取得重大進展，市場規模躍居世界前列，市場結構大幅改善，制度型開放向縱深推進，服務實體經濟特別是支持科技創新的能力明顯提升，重點領域風險持續收斂、總體可控，市場韌性和活力全面增強。其中一個重要經驗就是，走出了一條既遵循資本市場一般規律又具有中國特色的發展之路。

談到建設中國特色現代資本市場時，易會滿表示，需要對中國特色現代資本市場的基本內涵、實現路徑、重點任務深入系統思考。要把握好不同類型上市公司的估值邏輯，探索建立具有中國特色的估值體系，促進市場資源配置功能更好發揮。

“多種所有制經濟並存、覆蓋全部行業大類、大中小企業共同發展的上市公司結構，既是我國資本市場的一大特征，也是一大優勢。”易會滿說，上市公司尤其是國有上市公司，一方面要“練好內功”，加強專業化戰略性整合，提升核心競爭力﹔另一方面，要進一步強化公眾公司意識，主動加強投資者關系管理，讓市場更好認識企業內在價值。

對於資本市場投資文化，易會滿表示，A股市場境內投資者持股佔比超過95%，機構做投資更要研究把握好這些基本特征，要有獨立的專業判斷和研究能力，不能人雲亦雲、盲目跟風，不能急功近利、過於浮躁。要更加注重從中華優秀傳統文化中汲取智慧，弘揚穩健執中、求真務實、重諾守信、謙虛謹慎等文化理念，並健全與之相適應的公司治理、激勵約束、風險控制和監管制度體系。

對於投資者結構，易會滿說，A股市場投資者結構正在發生積極的趨勢性變化，機構投資者持股和交易佔比穩步上升，個人投資者交易佔比逐步下降到60%左右。個人投資者數量超過2億，是我國資本市場最大的市情，是市場活力的重要來源，也是市場功能正常發揮的重要支撐。要在繼續發展壯大機構投資力量同時，更加重視中小投資者合法權益保護。

要堅持“建制度、不干預、零容忍”，堅持敬畏市場、敬畏法治、敬畏專業、敬畏風險，形成合力的監管理念，既不照搬照抄，也不固步自封，扎實推動資本市場理論創新、實踐創新、制度創新，進一步健全資本市場功能，更好服務構建新發展格局、推動高質量發展。重點應把握好五大原則：堅持和加強黨的全面領導、堅持服務實體經濟著力點、堅持完善資本市場基礎制度、堅持守牢風險底線、堅持人民立場。

此外，易會滿表示，將制定實施新一輪推動提高上市公司質量三年行動方案。當前，要密切關注房地產行業面臨的困難挑戰，支持實施改善優質房企資產負債表計劃，繼續支持房地產企業合理債券融資需求，支持涉房企業開展並購重組及配套融資，支持有一定比例涉房業務的企業開展股權融資。

談到北交所時，易會滿表示，下一步將深化新三板改革創新，扎實推進北交所高質量擴容。統籌推進投資端制度改革，豐富投資者類型，推動混合交易、融資融券等制度落地實施，提升市場流動性﹔完善債券、基金、資產証券化、指數等產品體系，進一步增強北交所市場功能和活力，以更大力度打造服務創新型中小企業主陣地。

外匯局潘功勝：中國外匯市場韌性不斷增強

“今年以來，受‘高通脹’和‘緊貨幣’影響，國際金融市場，包括外匯市場，經歷了劇烈震蕩的一年，但中國外匯市場展現新特征，韌性不斷增強。”潘功勝表示，與前兩次美元升值時期相比，2021年以來人民幣匯率對美元指數波動的敏感性降低。從全球范圍看，與主要發達和新興市場貨幣相比，人民幣貶值幅度處於平均水平。跨境資金流動雖有波動，但總體平穩有序。

在潘功勝看來，外匯市場韌性增強受多方面因素推動。一是人民幣匯率雙向浮動、彈性增強，調節國際收支的自動穩定器作用更加明顯，能夠及時有效釋放外部壓力。二是基礎性國際收支順差發揮主導作用。今年前3季度，我國經常賬戶順差3104億美元，為歷史同期最高值，順差規模與同期國內生產總值（GDP）之比為2.4%，繼續處於合理均衡區間﹔直接投資呈現淨流入，跨境資金流動平穩有序。三是外債結構總體優化，傳統融資型外債增幅較小，外債債務類型結構、幣種結構以及期限結構都有所優化。四是人民幣在企業跨境使用中的佔比持續提高，有助於降低跨境交易的貨幣錯配風險。五是匯率避險工具推廣普及，企業對匯率波動的適應性明顯增強。

“人民幣資產避險屬性日益凸顯。”潘功勝表示，今年以來，全球主要國家債券普遍收益率上升、價格下跌，人民幣債券成為少數價格穩定的金融資產。與其他新興市場債券不同，人民幣債券為准安全資產，風險收益特征與發達國家債券更接近。中國宏觀經濟政策以我為主，利率和匯率走勢相對獨立，令人民幣債券在全球資產配置中呈現較好分散化效果。

潘功勝認為，十年來，外匯領域的改革開放工作取得明顯成效。一是人民幣匯率市場化形成機制逐步完善，匯率彈性不斷增強，雙向波動成為常態，人民幣匯率在合理均衡水平上保持基本穩定。二是資本項目開放穩步推進，已實現較高可兌換水平。三是外匯市場交易的主體、規模、產品快速增長，開放多元、功能健全、競爭有序的外匯市場基本形成。四是國際收支基本平衡，穩定性和韌性進一步增強。五是建立起“宏觀審慎+微觀監管”兩位一體的外匯市場管理框架。六是外匯儲備資產實現安全、流動和保值增值。

潘功勝認為，向前看，中國外匯市場將保持穩健運行，中國經濟長期向好基本面不會改變。未來，內外部宏觀環境的變化將有助於維護中國外匯市場穩健運行。

“未來，我們將統籌金融開放和安全，全力構建適應高水平對外開放的外匯管理體制，深化外匯領域改革開放，提升跨境貿易和投融資便利化水平，維護外匯市場穩健運行和國家經濟金融安全。”潘功勝說。

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