關於並購重組，北京、深圳同一天出手。北京証監局11月27日與北京市委金融辦聯合舉辦北京轄區並購重組座談會。同日，深圳市委金融辦發布《深圳市推動並購重組高質量發展的行動方案（2025—2027）（公開征求意見稿）》（以下簡稱《行動方案》）。

此前，湖南、湖北、上海等地已對並購重組作出部署，支持上市公司將並購重組作為提質發展的重要抓手，積極建立並購資源庫、拓寬並購項目資金來源、設立並購基金。

與此同時，投行也積極行動起來，為上市公司尋找優質並購資源，發揮中介機構撮合作用。中金公司投資銀行部董事總經理、全球並購業務執行負責人周雷認為，隨著相關支持政策逐步落地，預計會有更多優質上市公司借助並購達成產業鏈整合。

助力產業補鏈強鏈

今年以來，一系列支持並購重組的政策相繼出台。自《關於深化上市公司並購重組市場改革的意見》（以下簡稱“並購六條”）推出以來，產業並購成為共識，跨界並購趨勢顯現。

隨著監管進一步加大對科技創新企業並購重組的支持力度，並購重組進一步“脫虛向實”，產業並購愈發成為行業共識。一方面，上市公司並購意願強烈，積極尋找優質的並購標的﹔另一方面，集成電路、芯片、半導體等新興產業領域並購交易活躍，助力產業上下游整合、補鏈強鏈。例如，希荻微擬收購誠芯微100%股份，拓寬技術與產品線布局﹔華海誠科擬收購華威電子30%股權，雙方有望優勢互補﹔兆易創新擬聯合收購蘇州賽芯70%股份，助力公司模擬業務發展。

9月底以來，跨界並購趨勢初顯。比如，11月12日，鬆發股份對外發布了關於重大資產重組進展的公告，公司擬以重大資產置換及發行股份購買資產的方式購買恆力重工100%股權。從所屬領域來看，鬆發股份從事日用陶瓷類制品業務，恆力重工從事船舶及高端裝備制造業務。鬆發股份在公告中稱，借助本次交易，在船舶行業市場長期向好背景下，公司將擴大對高端化、智能化、綠色化船舶產品的有效轉型投資，形成存量資產與新增投資的良性循環。

“監管支持運作規范的上市公司圍繞產業轉型升級、尋求第二增長曲線等需求開展符合商業邏輯的跨行業並購，因此上市公司可基於自身需要發起跨界並購，但在這之前必須想清楚跨界投資的原因和合理性，符合產業發展的邏輯。”有投行人士對記者表示。

目前，上市公司間吸收合並保持較高活躍度。例如，國泰君安証券擬換股吸收合並海通証券﹔海聯訊擬以換股方式吸收合並杭汽輪B﹔南國置業控股股東電建地產擬吸收合並武漢新天地。

發行股份購買資產類並購頻現。例如，11月25日，五新隧裝發布公告，擬通過發行股份並支付現金的方式收購五新重工100%股權、興中科技100%股權。這也是“並購六條”發布后，北交所啟動“發行股份購買資產”的首單項目。

長城証券首席經濟學家汪毅對《証券日報》記者表示，“並購六條”支持上市公司向新質生產力轉型，鼓勵跨行業並購和未盈利資產收購，高質量並購成為主流。

並購基金活躍

自“並購六條”出台以來，地方鼓勵上市公司並購重組、組建並購基金的步伐加快。

從各地的鼓勵重點來看，主要集中在典型並購案互學互鑒、搭建並購標的與上市公司對接平台、探索與產業龍頭合作發起產業並購基金等方面，涉及並購重組的資產端、資金端、風險防范等內容，旨在推動上市公司並購重組高效落地、進一步完善並購重組生態，服務新質生產力。

例如，此次《行動方案》提出，到2027年底，力爭將深圳打造成為新質生產力投融資活躍區、技術和產業並購交易集聚地、上市公司質量提升示范地、金融市場互聯互通先行地、創新資本生態健康規范先導區。

中信証券認為，政策積極鼓勵加上產業高質量發展所需，並購重組正迎來全新機遇。此輪並購重組並非只是短期的主題炒作，而是可持續的產業趨勢。

此外，地方政府積極設立並購基金。例如，據北京亦庄創新9月28日發布的消息，北京經濟技術開發區（北京亦庄）康橋醫療健康並購投資基金於近日正式設立，這是北京亦庄設立的首隻並購基金。據悉，該基金由北京亦庄國際生物醫藥投資管理有限公司與康橋資本合作設立，總規模30億元。

深圳市委金融辦10月24日發布的《深圳市促進創業投資高質量發展行動方案（2024—2026）（公開征求意見稿）》提出，“探索與我市產業龍頭合作發起設立產業並購基金，鼓勵國資國企按照市場化、法治化原則研究並探索設立產業並購基金”。

“擁抱並購基金，可以看作是當下市場主動求變的縮影。地方立足產業鏈，整合優勢資源，通過設立並購基金以強化產業升級、吸引社會資本。”清科研究團隊表示。

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