11月，瑞眾人壽舉牌龍源電力H股，新華保險舉牌國藥股份A股、上海醫藥A+H股﹔12月以來，新華保險舉牌海通証券H股、中國太保舉牌中遠海能H股……近期，多家險資機構頻頻舉牌上市公司。

業內人士表示，險資曾出現兩輪舉牌高峰，一是2015年后，央行連續降准降息、保監會放寬險資入市限制，中小險企形成“資產驅動負債”的激進模式，在短期高結算率壓力前鋌而走險、配置股權﹔二是2020年后，國壽、太保等險企在險資權益投資放開、資本市場總體向好的情況下頻繁舉牌，標的選擇上已有向高股息切換的傾向。從整體邏輯看，本輪舉牌可視為對2020年“舉牌潮”的延續。

對此，南開大學金融發展研究院院長田利輝向記者表示，險資舉牌上市公司重點考慮高分紅的價值型藍籌股和成長性較好的成長類板塊，並尋求在戰略合作、業務發展等方面形成協同效應。為獲取相對穩定的分紅收益率，險企通常關注高分紅的藍籌股，也看重成長性較好且估值相對合理的成長類板塊。

“作為長期資金的重要代表，險資的穩定大規模入場為被投資企業提供了充足的資金支持，有助於其擴大生產規模、進行技術研發。”田利輝說，險企的投資也往往伴隨著專業的風險管理和監督機制，有助於被投資企業完善治理結構，降低經營風險。從市場層面來看，險資不斷加大權益市場的參與比重，有助於優化投資者結構、提高資本市場的穩定性。保險資金或將繼續增大權益資產配置、創新多元投資組合並強化優化風險管理。

“持續低利率環境可能會激勵保險公司增加其股票投資。此外，長期保險資金的持續增長，使保險公司能夠擴大其投資領域，包括增加對具有穩定股息收益的股票投資的配置。”惠譽評級亞太區保險機構評級高級董事王長泰向記者表示，在當前持續低利率的環境下，如果壽險公司從中長期角度評估權益投資的回報將超過固收類資產的收益，就會有更大動力配置更多權益類資產。相對於傳統債券，投資股票等權益類資產將推高保險公司的資本要求，這會使股票配置比例較高的保險公司的償付能力下降。因此，保險公司需要評估增加權益投資所產生的額外回報是否足以彌補需要承擔的額外資本成本，以及是否影響其償付能力穩定性。

從會計計量方式上來看，華創証券金融業研究主管、首席分析師徐康認為，險資舉牌上市公司股票主要涉及兩類，分別是FVOCI（以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益）和長期股權投資。

徐康表示，當持股比例不及20%，或者在實質上未形成重大影響、共同控制的，不計入長期股權投資計量標准，但舉牌意味著持股比例高於5%，將計入FVOCI。股票FVOCI計量方式將熨平其公允價值波動對險企淨利潤的影響，同時分紅能夠進入利潤表，一定程度降低權益配置對報表的影響。而長期股權投資的方式，將以其持股比例對應的被投公司淨利潤份額計入投資收益，亦降低了公允價值波動對報表的影響。從今年險資涉及個股來看，高ROE（淨資產收益率）的品種較多，高ROE資產有助於提高險企整體ROE水平。

國家金融監督管理總局日前公布的三季度保險業資金運用情況表顯示，截至三季度末，保險資金運用余額32.15萬億元，同比增長14.06%。其中，各類險資的股票配置佔比均有提升，人身險公司股票配置余額2.18萬億元，同比增長17.24%﹔財產險公司股票配置余額1506億元，同比增長14.89%。人身險公司、財產險公司股票配置余額環比分別增加2414億元、136億元。

也有業內人士認為，近期險資舉牌的熱潮背后有多重原因。首先，政策層和監管層鼓勵險資作為“耐心資本”和“長期資金”支持資本市場發展﹔其次，新金融工具准則的實施，要求險企通過舉牌來實現權益法核算，從而減少當期損益的波動性﹔此外，險資舉牌的核心動因是追求長期穩定的投資回報，以滿足其長期賠付和儲備需求。通過舉牌優質上市公司，險資不僅能獲得穩定股息和分紅，還能通過參與公司治理提升投資回報。

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