人民網北京1月9日電 （記者黃盛）為豐富香港高信用等級人民幣金融產品，完善香港人民幣收益率曲線，根據中國人民銀行（以下簡稱“央行”）與香港金融管理局簽署的《關於使用債務工具中央結算系統發行中國人民銀行票據的合作備忘錄》，1月15日，央行將通過香港金融管理局債務工具中央結算系統（CMU）債券投標平台，招標發行2025年第一期中央銀行票據。

第一期中央銀行票據期限6個月（182天），為固定利率附息債券，到期還本付息，發行量為人民幣600億元，起息日為2025年1月17日，到期日為2025年7月18日，到期日遇節假日順延。第一期中央銀行票據面值為人民幣100元，採用荷蘭式招標方式發行，招標標的為利率。

什麼是央行票據？

央行票據是中央銀行為調節商業銀行超額准備金而向商業銀行發行的短期債務憑証，也即一種短期債務工具，具有回籠資金、收緊市場流動性的效果。一般來說，在香港離岸市場發行人民幣央行票據，也就是“離岸央票”。除了調節離岸市場人民幣流動性外，離岸央票還能夠豐富離岸市場高信用等級人民幣金融產品，完善香港人民幣債券收益率曲線，以及推動人民幣國際化。

央行2018年10月31日發布公告表示，11月7日通過香港金融管理局債務工具中央結算系統（CMU）債券投標平台，招標發行2018年第一期和第二期央票，總發行量為人民幣200億元。三個月期及一年期的票據各100億元，2018年11月7日進行投標，11月9日交收。這是中國央行首次在香港離岸人民幣市場發行票據。

之后的2019年6月、2021年6月，央行分別在香港發行了一定金額的人民幣央行票據。

為什麼此時在香港發行央行票據？

央行在2022年第一季度中國政策執行報告中曾提出，香港央行票據常態化發行和央票回購市場發展，豐富了香港市場人民幣投資產品系列和流動性管理工具，對於促進離岸人民幣貨幣市場和債券市場健康發展、帶動境內外市場主體在離岸市場發行人民幣債券及開展人民幣業務發揮了積極作用。

針對此次在香港市場發行600億元央行票據，有業內人士表示，這一發行規模不僅超過了過去單次發行的最大值，也標志著近年來單隻規模最大的離岸人民幣央票的發行。

東方金誠首席分析師王青向記者表示，從穩匯市的角度看，此舉會在一定程度上收緊離岸人民幣流動性，釋放穩匯率的清晰信號，進而遏制近期離岸人民幣的“領貶”勢頭。這與央行近期再度強調“三個堅決”，即“堅決對擾亂市場秩序行為進行處置，堅決防止形成單邊一致性預期並自我實現，堅決防范匯率超調風險”一起，傳達出更加明確有力的穩匯率信號。

王青認為，通過發行央票等方式調控離岸市場人民幣流動性，已成為監管層常態化的匯市調控政策工具。

國家金融與發展實驗室特聘高級研究員龐溟也認為，此次在香港發行離岸人民幣央行票據，可以通過調節離岸市場的人民幣供給和流動性來提振人民幣匯率。這一舉動明確釋放了穩匯率、穩預期的政策信號，有助於壓縮在岸與離岸人民幣匯差，有利於促使市場參與者面對匯率變化時保持更理性的態度，有利於防止形成單邊一致性預期並自我實現，有利於降低匯率大幅波動的可能。

多位業內人士表示，央行在港發行人民幣央行票據可以豐富離岸市場人民幣金融產品投資體系，滿足境外投資者投資需求，提高持有人民幣的積極性，推動香港離岸市場人民幣業務發展。同時，央行票據發行也是重要的流動性管理工具和離岸匯率穩定工具，有利於完善離岸市場債券收益率曲線，在離岸匯率出現較大波動或超調現象時，可以通過收緊離岸市場人民幣流動性，提高人民幣做空成本來實現穩定匯率的目標。

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