1月13日，中國人民銀行（以下簡稱“央行”）宣布，為進一步完善全口徑跨境融資宏觀審慎管理，繼續增加企業和金融機構跨境資金來源，引導其優化資產負債結構，央行、國家外匯局決定將企業和金融機構的跨境融資宏觀審慎調節參數從1.5上調至1.75，於2025年1月13日實施。

跨境融資宏觀審慎調節參數是重要的宏觀審慎調節工具，是調節跨境資本流動和匯率的重要工具。東方金誠首席宏觀分析師王青對《証券日報》記者表示，上調企業和金融機構的跨境融資宏觀審慎調節參數，能夠增加企業和金融機構跨境資金來源，進而增加境內美元流動性，緩解匯市美元供求偏緊狀況。同時，近期穩匯市政策工具頻出，傳達出更加明確有力的穩匯率政策立場。

有利於跨境資金均衡流動

2016年，央行、國家外匯局建立了全口徑跨境融資宏觀審慎管理框架，取消外債事前審批，極大便利了境內機構跨境融資。自2020年以來，跨境融資宏觀審慎調節參數經歷了多次調整。此次跨境融資宏觀審慎調節參數上調距離該參數上一次調整（即2023年7月20日），已經時隔近18個月。

根據2016年發布的《中國人民銀行關於全口徑跨境融資宏觀審慎管理有關事宜的通知》，跨境融資風險加權余額上限的計算公式為：跨境融資風險加權余額上限=資本或淨資本×跨境融資杠杆率×宏觀審慎調節參數。

國家金融與發展實驗室特聘高級研究員龐溟對《証券日報》記者表示，上調跨境融資宏觀審慎調節參數，提升了企業和金融機構跨境融資風險加權余額上限。此舉有利於進一步擴大利用外資和拓寬融資渠道，便利境內企業和機構更好利用多種渠道籌集資金，降低實體經濟融資難度和融資成本﹔同時，有利於跨境資金均衡流動、外幣供求平衡、人民幣匯率在合理范圍內保持穩定。

近期，受美元強勢影響，非美元貨幣普遍承壓，人民幣對美元匯率也有所貶值。Wind數據顯示，截至1月10日收盤，離岸人民幣對美元匯率報7.3635，年內下跌0.36%﹔在岸人民幣對美元匯率報7.3326，年內下跌0.46%。

從市場反應來看，在“參數”上調消息於1月13日上午9時發布后，離岸人民幣對美元匯率應聲強勢上漲，快速逼近7.35關口。截至1月13日17時，離岸人民幣對美元匯率報7.3537，盤中最高升至7.3508。

政策工具箱“彈藥”充實

近期，央行穩匯率信號頻頻釋放。

央行貨幣政策委員會近期召開的2024年第四季度例會強調，增強外匯市場韌性，穩定市場預期，加強市場管理，堅決對擾亂市場秩序行為進行處置，堅決防止形成單邊一致性預期並自我實現，堅決防范匯率超調風險，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

1月9日，央行公告稱，將於1月15日通過香港金融管理局債務工具中央結算系統（CMU）債券投標平台，招標發行2025年第一期中央銀行票據。本期中央銀行票據期限6個月（182天），發行量為人民幣600億元。此次600億元創下歷史最大單次發行規模，將實質性回收離岸人民幣流動性，央行堅決維護匯率穩定的意圖十分明確。

1月10日，央行宣布，鑒於近期政府債券市場持續供不應求，決定2025年1月份起暫停開展公開市場國債買入操作，后續將視國債市場供求狀況擇機恢復。市場人士認為，此舉有助於遏制近期債市收益率快速下行的勢頭，穩定市場預期，也有助於穩定人民幣匯率。

央行行長潘功勝1月13日在亞洲金融論壇開幕式上表示：“我們將堅持市場在匯率形成中起決定性作用，有效發揮匯率的宏觀經濟和國際收支自動穩定器功能。同時，堅決對市場順周期行為進行糾偏，堅決對擾亂市場秩序行為進行處置，堅決防范匯率超調風險，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。”

日前召開的中國外匯市場指導委員會會議強調，要堅定不移保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

“目前，穩匯率政策工具箱的‘彈藥’充實、儲備豐富，必要時還可以採用上調遠期售匯風險准備金率、下調外匯存款准備金率和美元存款利率等方式，確保市場預期保持穩定、交易行為保持理性、外匯市場運行保持韌性。”龐溟說。

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