6月份新增人民幣貸款、社融或環比大增


6月份金融數據發布在即。隨著5月份一攬子金融支持舉措陸續落地顯效,金融數據將出現哪些積極變化?《証券日報》記者就此採訪了多位專家,對6月份金融數據進行前瞻分析。
總體來看,業界普遍預計,6月份新增人民幣貸款及社融均將環比多增。回顧5月份數據,當月新增人民幣貸款0.62萬億元,新增社融2.29萬億元。
從新增人民幣貸款來看,東方金誠首席宏觀分析師王青預計,6月份新增人民幣貸款約2.1萬億元,環比季節性大幅增加,同比基本持平。今年上半年“化債”置換債券密集發行,這意味著6月份隱性債務置換規模依然較大,會繼續下拉新增人民幣貸款規模。不過,去年同期監管層治理資金空轉,導致去年6月份新增貸款基數明顯偏低。另外,今年5月份降准落地,近期央行綜合運用MLF(中期借貸便利)、買斷式逆回購等政策工具,連續開展中期流動性淨投放,銀行體系資金充裕,也將加大銀行信貸投放能力。當前仍處於逆周期調節發力階段,加大信貸投放力度是穩增長的一個重要支撐點,而5月份央行降息帶動LPR(貸款市場報價利率)下行,也會在一定程度上激發實體經濟信貸融資需求。
華源証券研報分析,4月份及5月份往往是信貸投放小月,6月份為投放大月。盡管信貸需求持續偏弱,但銀行在6月份往往會沖刺信貸規模,以做大半年末貸款余額,預計6月份新增貸款2.1萬億元。
浙商証券首席經濟學家李超預計,6月份人民幣貸款新增1.9萬億元,同比少增2300億元,對應增速回落0.2個百分點至6.9%。
從新增社融來看,王青預計,6月份新增社融約4萬億元,在環比季節性增加的同時,同比也將多增。除投向實體經濟的新增貸款與上年同期基本持平外,6月份新增社融的主要支撐點仍是政府債券融資。在今年更加積極的財政政策前置發力帶動下,6月份政府債券繼續處於發行高峰期,淨融資規模比去年同期增加約7000億元。與此同時,央行降准帶動市場利率下行,企業債券融資成本隨之下降,6月份企業債券融資規模同比、環比都將呈現多增。考慮到隱性債務置換對新增人民幣貸款帶來的擾動效應,當前新增社融是觀察金融對實體經濟支持力度的主要指標。近期新增社融持續同比多增,存量社融增速加快,是今年適度寬鬆的貨幣政策強化逆周期調節的具體體現。
李超預計,6月份社融新增3.8萬億元,同比多增約5400億元,對應增速提升0.1個百分點至8.8%。
華源証券同樣預測6月份社融增量3.8萬億元,同比多增,多增主要來自政府債券及企業債券淨融資。
近期,中國人民銀行貨幣政策委員會召開2025年第二季度例會提出,要實施好適度寬鬆的貨幣政策,加強逆周期調節,更好發揮貨幣政策工具的總量和結構雙重功能,加大貨幣財政政策協同配合,保持經濟穩定增長和物價處於合理水平。
王青認為,下一階段貨幣政策將在降低實體經濟融資成本、引導金融機構加大貨幣信貸投放力度方向進一步發力。預計三季度末前后,央行將再次實施降息降准。這是下半年促消費、擴投資、引導物價水平溫和回升的一個重要發力點。此外,預計下半年央行還將進一步豐富結構性貨幣政策工具箱,有可能設立定向服務新型工業化的再貸款,引導更多金融資源進入科技創新等領域。

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