上交所官網最新數據顯示，2025年11月份，A股新增投資者開戶數達到238.14萬戶，環比增長3.1%。在11月份市場整體震蕩盤整的背景下，A股開戶數保持了相對穩定且略有增長的態勢，這背后是普通投資者、專業機構乃至敏銳的國際資本，對中國經濟長期基本面與資本市場改革方向投下的信任票。筆者認為，這份信心共識，扎根在政策預期明確、市場資金生態優化、企業盈利改善這三大日益穩固的基礎之上。

第一，政策定力為市場注入長期確定性。

市場信心的首要支撐，源於清晰、連貫且堅定的政策預期。“加快建設金融強國”已上升為國家戰略，資本市場作為金融體系的重要組成部分，在金融強國建設中承擔著重要的使命。政策層面也展現出維護市場平穩運行、切實保障投資者合法權益等鮮明導向。一系列制度改革精准發力，均指向構筑一個更加規范、透明、開放、有活力的良性市場生態。

2026年作為“十五五”開局之年，各項政策的逐步落地與推進和政策紅利全方位、多層次的釋放，令市場滿懷憧憬與期待。市場普遍預期，圍繞現代化產業體系建設、科技自立自強等戰略方向，將有一系列具體政策規劃陸續落地實施，為相關產業和上市公司開辟廣闊的成長空間。這種由頂層設計牽引的長期發展藍圖，有效對沖短期經濟與市場的波動雜音，成為吸引並穩定長期資金的核心磁石。政策定力所傳遞的長期承諾，是市場信心得以生長的土壤。

第二，資金生態優化，塑造市場良性循環。

當前A股市場的資金格局正發生深刻而積極的變化，內外資形成改善合力。

外資方面，國際金融協會數據顯示，今年前10個月，境外資金流入中國股市規模達506億美元，這一數字已遠超2024年全年的114億美元。驅動這一“全球資本再平衡”現象的背后，是中國資產相對的估值吸引力、穩健的經濟基本面以及清晰的產業升級前景。來自主權財富基金、海外家族辦公室等多類型國際資本的增配計劃，進一步証實了這一趨勢。外資的流入不僅為市場帶來了增量資金，提升了市場的國際化水平和活躍度。

機構化進程則進一步加速市場生態優化。今年前11個月，機構投資者新開戶數同比激增35%，增幅遠超個人投資者。公募基金、保險資金等中長期力量在市場中的定價權不斷增強，有助於平抑非理性波動，引導投資行為更為理性和長期化。同時，監管層面強調投融資動態平衡，鼓勵通過並購重組優化存量，而非單純擴張融資規模。這從供給端促進了上市公司質量的提升，保護了投資者利益，共同塑造了一個更健康、可持續的資金生態。

第三，盈利驅動“接棒”，新質生產力成增長動能。

信心的可持續性，也需要上市公司盈利的增長來錨定。從當前各大機構的研判來看，一個關鍵共識是，驅動A股行情的核心邏輯正從之前的流動性推動和估值修復，逐步轉向對企業盈利能力實質性改善的期待。

這種轉變主要基於兩個方面，一是隨著宏觀經濟持續復蘇向好，企業營收增長和利潤率改善具備宏觀基礎﹔二是以科技創新引領的產業升級正結出碩果。在人工智能、半導體、高端裝備、新能源、生物醫藥等新興產業和前沿賽道，一批具備全球競爭力的中國企業正在崛起，其技術創新和市場份額的提升，直接轉化為成長的動能。

市場主線日益清晰地向這些代表新質生產力的方向集中，為投資者提供了可把握的結構性機遇，也構成了開戶資金願意“留下來”的關鍵吸引力。

A股開戶數的企穩回升，是一個值得重視的市場信號。它說明，在短期波動之外，一種更深層次的信心共識正在形成。當投資者用開戶和資金為中國資產的未來投票時，其“票面價值”不僅源於對即時的市場判斷，更是對中國經濟轉型升級和資本市場高質量發展的一份長期信任。

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