年內A股市場並購重組持續升溫。同花順iFinD數據顯示，按首次公告日計，截至3月15日，年內A股公司披露1070單並購重組計劃，比去年同期增長16.3%。其中，775單披露交易總價值，規模合計2367億元﹔從進展來看，229單已完成。

當前，A股並購重組市場呈現“政策驅動、產業導向”的特征，並購重組正成為推動新質生產力發展的關鍵引擎，硬科技領域並購重組活躍，助力企業快速補鏈強鏈延鏈，為資本市場服務實體經濟轉型提供了重要支撐。

“硬科技”賽道並購活躍

“硬科技”是指基於科學發現和技術發明之上，需要長期研發投入、持續積累形成的，具有較高技術門檻和明確應用場景，難以被復制和模仿，對經濟社會發展具有重大支撐作用的關鍵核心技術。目前硬科技的代表性領域包括光電芯片、人工智能、航空航天、生物技術、信息技術、新材料、新能源、智能制造等。

上述計劃中被並購標的屬於“硬科技”領域的合計約370單。例如，美芯晟科技（北京）股份有限公司3月11日發布公告稱，擬以投前1.25億元估值收購上海鑫雁微電子股份有限公司100%股權，補全“環境感知+多模態融合感知+運動感知”技術體系。

開源証券北交所研究中心總經理諸海濱表示，半導體、生物醫藥等戰略性新興產業的並購案例涌現，為擁有研發優勢的創新型企業發展提供了強大助力，進一步壯大了資本市場的科創力量。

產業鏈整合加速

產業並購已經成為市場的主流趨勢。上市公司圍繞產業鏈的上下游開展戰略合作、實施並購重組、強化產業協同效應。

從並購目的來看，主要以產業鏈縱向與橫向整合交易為主，產業鏈上下游整合加快。例如，海南礦業股份有限公司2月10日公告稱，擬收購洛陽豐瑞氟業有限公司69.9%股權，向上游螢石資源延伸。

有色金屬、汽車制造業等領域的橫向整合涌現。例如，湖南黃金2月24日公告稱，擬通過發行股份方式收購湖南黃金天岳礦業有限公司100%股權、湖南黃金集團持有的湖南中南黃金冶煉有限公司100%股權，交易旨在整合萬古礦區金礦資源採選與冶煉環節。

從監管審核來看，並購重組審核效率不斷加快。作為首單適用簡易審核程序的資產重組，中國神華能源股份有限公司的資產重組審核效率可謂“神速”：1月30日獲得上交所受理，2月5日獲上交所審核通過，2月12日獲得証監會注冊。

此外，同花順iFinD數據顯示，年內，已有6單重大資產重組上會並通過，相比去年同期數量有所增加。3月4日，北自所（北京）科技發展股份有限公司（以下簡稱“北自科技”）並購重組獲得重組委審議通過。北自科技是行業頭部企業，此次重組獲批有助於其積極用好資本市場平台和工具，加快轉型升級，增強核心功能和核心競爭力，為行業提供了補鏈強鏈的市場化整合樣本。

從政策面來看，為更多科技型企業的並購提供支持。今年的《政府工作報告》明確提出，對關鍵核心技術領域的科技型企業，常態化實施上市融資、並購重組“綠色通道”機制，以科技金融支持創新創造。

對此，中信建投証券政策研究首席分析師胡玉瑋對《証券日報》記者表示，這既為新質生產力發展更高效地注入資本活水，又有利於豐富市場優質標的供給，有助於促進“科技—產業—金融”良性循環。

並購支付方式多元化

從並購交易規模看，既有像紫金礦業集團股份有限公司收購Allied Gold Corporation100%股權等百億元級的大額交易，也有大量中小型並購，體現了並購市場的多元性。

而且，隨著監管包容度的提升，並購重組在支付方式、融資渠道和定價機制等方面變得更加靈活，交易設計方面的創新層出不窮，為並購重組的多元化路徑探索提供了豐富的實踐樣本。

從並購支付方式來看，現金收購佔主流，年初至今，超七成並購交易以支付現金方式完成。此外，還有發行股份購買資產、協議收購、資產置換、發行可轉債購買資產等多元方式，有助於增強支付靈活性、提升並購效率。

發行可轉債購買資產的案例備受關注。例如，3月11日，上海芯導電子科技股份有限公司公告稱，已獲上交所受理其發行可轉換公司債券及支付現金購買資產並募集配套資金的申請。2月13日，潤澤智算科技集團股份有限公司公告稱，擬通過發行可轉換公司債券方式，收購中金算力基金等12名投資者持有的廣東潤惠42.56%股權。

深圳高禾資本控股有限公司管理合伙人劉盛宇對《証券日報》記者表示，發行可轉債既能為被收購方提供固定收益保障，又賦予其未來轉換為股權的選擇權，平衡了交易各方的風險收益。上市公司通過收購成熟的公司或完整資產，能夠大幅縮短發展周期。